内参 | 估值周期切换 市场极致分化
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掌宝叨叨
20260513
2024年、2025年连续两年 A 股整体处于拔估值上行行情，按照股市长期估值中枢稳定的运行规律，2026 年即便上市公司业绩持续抬升，市场也有较大概率进入估值消化回落阶段，全年指数整体涨幅大概率跑不赢业绩增速，整体收益仅能维持个位数水平。流动性层面，央行表态维持适度宽松基调，但短期降息落地概率极低，政策重心转向疏通货币传导机制、稳固实体融资成本，暂无新一轮强宽松加码动作。外部中东地缘冲突持续扰动大宗商品价格，国内输入型通胀压力不容忽视；叠加隔夜美股科技七巨头集体大幅回落，全球科技板块情绪快速降温，A 股本轮 4 月启动的阶段性反弹行情已临近尾声。当前市场热点仍集中在科技板块，但主线向外扩散动力不足，前期入场资金获利兑现意愿强烈，筹码结构持续走散，市场整体成交量无法进一步放大。
股市晴雨表/股市箴言
今日股市：晴
本周股市箴言：顺势收缩战线，严控整体仓位，聚焦硬核景气龙头。
今日解盘/每日把脉
5 月 12 日，A 股走出极致结构性分化行情，成长风格大幅强于价值风格，大盘权重显著强于中小盘个股。当日个股中位数下跌 1.47％，超半数个股收跌，普通投资者实际赚钱效应偏弱。指数维度：创成长大涨 1.69％，科创创业 50 上涨 1.30％，科创 50、创业板 50、A50 等大盘成长指数小幅收红；中证 2000、中证 500、中证 1000、微盘股、深证综指等中小盘、小票价值类指数全线走弱，多数跌幅超 0.6％。行业与情绪层面：仅硬核科技成长方向逆势走强，绝大多数中小盘题材、消费、医药等板块普遍承压。两市做多动能明显衰减，板块内部分歧加剧，高位兑现压力持续凸显。
交易策略/指点迷津
本轮 4 月开启的普涨反弹，躺赢稳收益阶段或已结束。操作上顺势而为、防守优先；聚焦高景气硬核科技主线，重点锁定 AI 人工智能、半导体设备、商业航天三大资金核心主攻赛道；坚守业绩确定性标的，谨慎追高短期爆炒的题材概念股；主动压降总仓位，杠杆仓位优先大幅收缩；正视全年估值压制的大背景，合理下调年内收益预期，均衡搭配进攻成长与稳健防御仓位。
今日热点/点石成金
一、AI 人工智能
AI 算力与半导体设备赛道，受益于全球算力需求爆发式增长、国产替代进程持续提速，叠加产业与政策双轮强力驱动，是当前场内资金抱团最稳固、超额收益最突出的绝对主线，行业长期成长确定性极强。 AI ETF（515070）一键覆盖赛道全产业链龙头，是普通投资者低成本布局硬核科技、分享行业成长红利的高效便捷工具。
二、商业航天
商业航天板块顶层配套政策持续加码，产业链商业化订单与落地进度持续超预期，近期获得大额增量资金持续逆势加仓，成为科技赛道内强势崛起的全新细分主线，中长期成长空间十分广阔。
商业航天 ETF（563380），一键打包布局产业链上下游优质核心标的。
风险提示：市场仍面临地缘冲突超预期、政策落地不及预期、流动性收紧、板块轮动加速等风险，投资者需保持理性，做好风险控制。以上分析基于公开市场数据，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
上述标的均为示例，不构成投资建议！
资金动向/数据跟踪
值班撰稿
倪豪
证书编号：S1070620100001
审核编辑
杨浩
证书编号：S1070621050002
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