市场预期煤价将在4月迎来反弹

2026年3月中旬，环渤海港口动力煤库存已突破2700万吨，市场进入传统淡季。尽管当前价格承压下行，但在进口煤倒挂、大秦线检修临近及非电需求支撑下，市场普遍预期煤价将在4月迎来反弹。

一、 市场现状：高库存下的“弱稳”格局

截至3月16日，环渤海九港动力煤库存合计达2707万吨，较昨日增加24万吨，同比去年减少457万吨。高库存对市场形成直接压力，港口5500大卡报价在735-745元/吨区间，实际成交价呈现下行走势。

目前，电厂日耗随气温回升而下降，采购积极性较低，基本只维持长协拉运。市场煤询货较少，贸易商及煤场大多保持观望，整体交投氛围冷清。

二、 利好因素：支撑煤价反弹的“三驾马车”

1. 进口煤全线倒挂：受印尼政策收紧、斋月生产停滞及国际地缘局势影响，国际煤价持续上涨。目前，进口煤价格已严重倒挂，华南部分刚需用户已开始转向内贸市场，港口询盘活跃度有所提升。

2. 大秦线检修临近：4月将迎来大秦线春季集中修，届时铁路运力将受限。为应对检修带来的发运瓶颈，电厂正积极拉运兑现长协，部分电厂为改善煤种结构也开始对市场煤进行询货，为后续价格提供支撑。

3. 非电需求回暖：随着两会结束，化工、建材等非电行业复工复产进度加快，对中高卡动力煤的需求持续增长，成为淡季需求端的重要补充。

三、 后市展望：短期震荡，4月或迎反弹

尽管当前处于用煤淡季，且产地供给预期恢复（煤矿复工复产进度加快），短期煤价大概率延续窄幅震荡下行走势。

然而，进口煤价格倒挂格局延续，叠加国际地缘政治风险（中东局势），将有效遏制煤价下跌的空间。预计随着大秦线检修窗口开启及非电需求进一步释放，煤价有望在4月走出“先抑后扬”的反弹行情。

风险提示： 中东局势缓和或印尼出口政策松动，可能导致国际煤价回落，削弱对国内市场的支撑。