市场提前“避险”

“上午股市还是涨的，怎么下午就跌回去了呢？”

主要是美伊战争带来的长尾风险不断增加，石油价格中枢持续徘徊在100美元左右，通胀乃至滞涨预期升温，叠加本周的超级央行周存在的不确定性扰动（美日欧都将有央行议息会议），市场选择提前避险。

澳大利亚储备银行率先在周二连续第二次加息，并警告伊朗战争对通胀和经济增长构成双重威胁。

此外，特朗普推迟访华也打乱了国内市场的交易节奏，而海外市场还受到美元升值带来的资金外流压力。

但A股最近的表现展现出很强韧性，持续稳定在4000点上方，加上市场的慢牛预期仍在，后续即使风险继续演绎，整体冲击也会可控。

正如前天文章所写的一样，本周股和债的市场波动都会放大，而追涨杀跌又是市场的天性，这时候就更加需要建立起中期逻辑框架，避免在市场波动中被反复收割。

债市全天交易清淡，节奏上是看股做债，整体波动较小，日间有小作文传大行买债，市场反应相对钝化，毕竟市场主逻辑在基本面和通胀，而且此前相信大行买债冲进去的资金已经被深埋。技术面来看，30年国债期货依然位于阻力线下方，有继续向下寻底的概率。

最近有说法称，中东的资金为了避险（美伊战争），开始流入hk，从数据上看确实有这个现象，但最终体量和持续性还要观察。主要是短期还有一个美元升值的逻辑，可能对资金流入也会有一些对冲。

关于美伊局势，伊朗继续展示强硬姿态，拒绝和谈，要与美国和以色列战争到底。

伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊在外事会议上否决了与美国“缓和紧张关系或实现和平”的提议，驳回了由两个中介国向伊朗外交部转交的提案。

以色列则表示刺杀了伊朗安全高官拉里贾尼，持续跟踪美伊战争和伊朗国内局势的人应该都知道，拉里贾尼在目前伊朗战争中的地位，属于某种程度上的实际掌权人，同时也是战争强硬派，这可能也是以色列为什么要清除拉里贾尼的原因。

作为最高国家安全委员会秘书，他直接对最高领袖哈梅内伊负责，是伊朗国防、外交、核政策的最高协调人。他横跨军政、立法、外交三界，曾连任12年议长，是体制内罕见的全能型官僚。

不过，很快伊朗媒体就发表了一篇拉里贾尼写给伊朗海军阵亡战士的手写悼词，算是做了间接辟谣。

最后说下昨晚的“AI春晚”，市场机构普遍反馈积极，但二级市场反应平淡甚至补跌，背后与市场已经对该利好和逻辑交易较长时间有关，就像春节前，市场普遍交易机器人和AI应用的利好催化，但真到利好落地、春节回来，市场反而开始出货止盈。

不过从中长角度来说，本次GTC大会还是有一些看点，例如Groq 3 LPU、太空算力之类，只不过目前股市在逆风期+AI科技质疑依然没有完全消除+美伊战争对数据中心的打击+AI投资资金来源的不确定性增大等，科技板块对利好难以交易。

后续市场首先要等到美联储议息会议落地。