“十五五”规划纲要明确资本市场改革清单

面向“十五五”，在服务中国式现代化、建设金融强国的目标指引下，我们究竟需要一个怎样的资本市场？“十五五”规划纲要对资本市场工作作出重要部署，明确提出“健全投资和融资相协调的资本市场功能，建立增强内在稳定性长效机制”，体现了党中央对资本市场改革发展的高度重视和殷切期望。

稳是大局、是前提，更是资本市场高质量发展的内在要求。过去几年，资本市场历经多重考验，协同发力的稳市机制不断健全。数据显示，“十四五”时期上证综指年化波动率较“十三五”下降2.8个百分点，市场抗风险能力显著提升，市场回暖向好态势不断巩固。

“十五五”时期，要让资本市场更具韧性、更趋稳健，建立增强内在稳定性长效机制至关重要。一方面，要充分发挥中长期资金“稳定器”作用，加快构建支持“长钱长投”的制度体系，推动社保、保险、理财等各类中长期资金持续入市，丰富稳市政策工具，做好增量政策储备；另一方面，要下好全面深化改革“先手棋”，持续优化发行上市、信息披露、并购重组、退市等基础制度，着力提高上市公司质量，引导上市公司切实提升投资者回报，筑牢投资者长期信心。

尤其在新一轮科技革命和产业变革加速演进的当下，投资者信心的持续巩固，与资本市场科技叙事逻辑的强化同频共振。“十五五”规划纲要对培育壮大新兴产业和未来产业作出重要部署。政府工作报告明确提出，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。这就迫切要求资本市场纵深推进投融资协同改革，在服务新质生产力、提升制度包容性与适应性上跑出“加速度”。

近期，资本市场一系列重点改革有望加速落地。深化创业板改革方案将抓紧发布实施，进一步突出板块功能定位，提升制度包容性与覆盖面，更好支持新兴产业、未来产业发展，助力实体经济高质量发展；再融资机制将加快优化，突出“扶优、扶科”导向，支持优质上市公司做优做强，畅通创新资本形成与循环，持续培育新质生产力发展动能。这一系列举措，旨在与当前已落地的科创板“1+6”“并购六条”等存量政策形成合力，释放更强集成效应，更大力度多渠道促进资本形成，更大力度推动要素资源向新质生产力领域加速集聚，让更多标杆性高科技企业登陆A股市场。

健全投资和融资相协调的资本市场功能，离不开市场生态的持续优化，离不开坚强有力的监管护航。强化发行上市、信息披露、交易、退市等全链条制度约束，严厉打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，是保护投资者合法权益、夯实市场信任根基的关键举措。

可以预期，以监管“长牙带刺”筑牢市场防线，以良法善治涵养良好生态，必将推动深化改革、功能提升与市场稳定形成良性互动，真正实现投融资两端协同发力、市场运行更加稳健、投资者信心持续稳固，为资本市场高质量发展提供坚实可靠的保障。

本文原载于证券时报3月18日头版