一边战争恐慌,一边AI拐点,市场正在悄悄选边站

A股这波走得相当有韧性，早盘一度下探到4023点，离关键的4000点关口只剩一步之遥，随后便强势拉回、探底回升，修复力度比周一还要更猛一些。

其实也完全符合之前的判断：指数一旦没法持续反扑转头向下，越是靠近4000点，反扑的力量反而会越强，这个位置本身就有很强的心理支撑和资金共识，轻易跌不破。

不过盘面也藏着一个明显的短板，就是量能始终跟不上。截至收盘，三市成交额合计2.06万亿，相比前一个交易日缩量1635亿，连续缩量已经成了近期常态，也说明场内交投情绪还在慢慢降温，场外资金依旧保持观望，不敢轻易大举进场。

但换个角度看，缩量还能实现上涨，反而释放了一个积极信号——场内卖方力量基本已经枯竭，抛压很轻，买方只用少量资金就能推动指数企稳反弹，筹码层面的抛压已经释放得差不多了。

当然市场从来都不会一帆风顺，也得留一份谨慎。不排除量化资金借着4000点支撑的话题，低位捡走了不少恐慌割肉的“带血筹码”，万一明天高开后反手砸盘收割，也不是没有可能，接下来的走势还是要边走边看，不盲目乐观，也不过度恐慌，紧盯量能和关键点位即可。

要说今天全场最亮眼、赚钱效应最足的方向，非AI算力莫属，整个板块迎来全面大修复。

不管是通信服务、算力租赁、华为昇腾、AIDC数据中心，还是核心元件、光模块、存储芯片，甚至是配套的液冷板块，全都集体回暖，属于AI硬件全产业链的协同反攻，不是零星个股的昙花一现。

这个赛道之所以能率先走强，核心还是基本面和行业逻辑够硬，具备足够的确定性，即便前期跟随大盘回调，也只是情绪和资金层面的波动，行业长期逻辑并没有被破坏。

回调过程中，不少机构资金都在悄悄吸筹，捡走低位筹码，这一轮修复行情，完全可以多高看一线，毕竟AI产业的大趋势，早已不是单纯的题材炒作，而是实打实的生产力变革。

当下市场最大的扰动因素，无疑是美伊军事冲突持续发酵，战争恐慌情绪在市场蔓延，贵金属走弱、衰退交易升温，大家对战争带来的负面预期越拉越满。

我看了市面上很多分析，大多都在套用常规的宏观周期、地缘冲突逻辑，盯着油价上涨、通胀压力做解读，却几乎没人关注一个关键变量——AI大爆发带来的生产力提升，这才是决定中长期市场走向的核心密码。

说起来也挺有意思，AI行业已经发展了四五年，直到现在还有人质疑，砸这么多钱搞AI是不是泡沫，但token的价值越来越大、应用越来越落地，都是肉眼可见的事实。

本届英伟达GTC大会释放了一个标志性信号：AI正式从训练阶段进入推理阶段，很多人没读懂这句话的分量，这意味着AI终于要走出实验室，从“纸上谈兵”转向实打实提升社会生产力的阶段。

过去三年多，AI一直停留在训练阶段，各类大模型不断迭代升级，功能越来越完善，但始终离大众生活、产业应用很遥远，更像是科技圈的自嗨。

而进入推理阶段后，未来一到两年，AI会真正渗透到各行各业、无处不在，彻底改变生产和生活方式。老黄在大会上也提到，“龙虾”智能体就是AI时代的操作系统，现阶段之所以感受不到它的威力，无非是token成本偏高、整体算力不足、对智能体的运用能力还不够成熟。

但这些制约因素，未来两到三年都会快速改善，一旦瓶颈突破，AI推动的生产力提升会呈现爆发式增长。而生产力大幅提升，会直接带动商品供给大幅增加，中长期来看，必然会引发通缩压力。

当下市场刚好处于两股力量的博弈之中：短期美伊冲突推高油价，拉动通胀；长期AI爆发提升生产力，催生通缩，最终走势就看两股力量谁能占据上风。

短期来看，战争情绪确实占主导，对市场的冲击也最直接，但美伊冲突的边际影响会逐步递减，反而AI应用爆发带来的生产力提升，会持续加码、不断强化，用不了多久，生产力提升带来的通缩力量就会反过来主导市场。

只要美伊冲突不进一步扩大、不升级为全面战争，现在大概率就是战争对市场冲击最大的阶段，没必要过度恐慌。

回顾历史不难发现，生产力大幅提升的阶段，往往伴随着局部战争：第一次工业革命期间有拿破仑战争，第二次工业革命期间爆发一战，战争时期都出现了恶性通胀，但战争结束后，没有被战火波及的地区，都迎来了经济快速增长，同时伴随通缩压力。

如今美伊冲突只局限在中东小范围，战争烈度远不及前两次，对市场的负面影响，主要集中在油价上涨的杠杆效应，而非全面的经济破坏。

短期市场波动由情绪和地缘冲突主导，但中长期走势，永远绕不开生产力变革这条主线。当下的缩量修复、AI算力回暖，其实已经在悄悄预示，市场正在慢慢忽略短期战争恐慌，转向长期的生产力红利，接下来只要量能逐步跟进，行情就能走得更稳、更远。

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