加币利率路径失控:市场预期全面分裂,油价成最大变量 美加USDCAD走势 2026-3-20 技术分析

1.美国初请失业金人数下降，劳动力市场保持稳定

美国劳工部数据显示，截至3月14日当周，首次申请失业救济人数减少8000人至20.5万人，低于市场预期的21.5万人，显示劳动力市场仍然稳健。

四周移动平均值在2月至3月非农就业调查期间有所下降，表明就业市场整体表现稳定。尽管中东战争推高全球油价和美国汽油价格，但目前尚未对就业市场产生明显影响。

PantheonMacroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs指出，在价格上涨可能为暂时性的情况下，企业通常不会裁员，但不确定性上升、金融条件收紧以及小企业借贷成本较高，将持续抑制招聘。

与此同时，持续领取失业救济人数增加1万人至185.7万人。

经济学家普遍认为，油价上涨将逐步传导至航空、货运、机票及食品等领域，并可能迫使家庭削减支出。同时，股市波动也可能促使高收入群体减少消费。

美联储已将基准利率维持在3.50%至3.75%区间，并预计今年仅降息一次，同时上调通胀预期。

2.美国1月新屋销售降至近3年半低点

美国1月份单户新屋销售出现明显下滑，降至近三年半以来的最低水平，主要受到严寒冬季天气的影响。根据美国商务部人口普查局3月19日公布的数据，经季节调整后的年化新屋销售量环比下降17.6%，至58.7万套，为2022年10月以来最低水平。

此前12月的数据也被下修，新屋销售从最初报告的74.5万套修正为71.2万套，而市场经济学家原本预计1月销售量约为72万套。美国四大区域在1月均出现销售下滑。同期，美国多地遭遇暴风雪和极寒天气，限制了潜在购房者外出看房的活动。

人口普查局的数据发布仍受到此前政府停摆的影响，存在一定延迟。新屋销售在美国整体房地产市场中占比较小，且以签订合同为统计依据，因此月度数据波动较大。1月新屋销售同比下降11.3%。

尽管年初抵押贷款利率一度下降（政府支持的房利美和房地美扩大了抵押贷款支持证券的购买规模），但销售仍显著走弱。不过，近几周抵押贷款利率再次回升。自2月底美国、以色列与伊朗冲突升级以来，油价上涨超过40%，推动美国国债收益率上升，而抵押贷款利率通常与10年期国债收益率挂钩。

利率上行趋势可能抑制新屋销售的回升，并维持库存高位。1月新屋库存由12月的47.4万套小幅升至47.6万套。按照当前销售速度计算，消化库存需要9.7个月，高于12月的8.0个月。

价格方面，1月新屋销售中位价同比下降6.8%至40.05万美元，且大多数成交房屋价格低于49.9999万美元。此外，高库存水平、进口关税推高建筑成本、移民政策收紧导致劳动力短缺，以及可开发土地资源有限等因素，均对单户住宅建设形成制约。

3.美联储主席鲍威尔表示在调查结束前不会离任

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，在美国司法部针对其展开的刑事调查彻底结束之前，他不会离开美联储。这一表态意味着总统特朗普尽快任命新主席以推动降息的计划面临阻碍。

鲍威尔同时表示，即使其主席任期结束后，也可能继续留任，直至参议院确认继任者凯文·沃什。目前，由于相关调查仍在进行，参议院确认程序已陷入停滞。

鲍威尔指出，如果继任者在其主席任期结束时尚未获确认，他将依法以临时主席身份继续履职。这种情况在历史上曾多次发生，包括其本人在2022年的连任确认过程。

调查由美国检察官让妮·皮罗主导，涉及美联储总部翻修工程的超支问题。尽管一名联邦法官已驳回相关传票，但检方已表示将提起上诉，预计将进一步延长调查周期。

鲍威尔强调，其去留将以是否有利于机构及公众利益为依据，同时坚决反对将调查作为政治施压工具。

该事件发生在特朗普政府与美联储关系紧张的背景下。特朗普多次批评美联储未能按其意愿大幅降息，并曾尝试干预人事安排。

分析普遍认为，此类法律与政治压力可能削弱央行独立性，而历史经验表明，保持独立性的央行在控制通胀方面通常表现更佳。

2026年3月20日（星期五），北京时间20:30加拿大统计局将公布1月零售销售数据，包括零售销售总额和核心零售销售等关键指标。

加拿大央行周三宣布连续第三次维持基准利率在2.25%不变，这一决策反映出伊朗战争引发的复杂经济局面——能源价格上涨与国内经济疲软形成两股相反力量，使央行陷入两难境地。

CIBC World Markets副首席经济学家本杰明·塔尔明确表示，如果不是因为伊朗战争，加拿大央行“可能会倾向于降息”。这一观点得到多位经济学家的共鸣。

自美国和以色列对伊朗发动袭击以来，全球能源价格上涨约40%，给加拿大这个石油生产国带来复杂的通胀压力。然而，国内经济基本面却不容乐观：2月份就业岗位减少84,000个，工作时间下降，贸易和制造业销售数据疲软。经济学家估计，第一季度GDP年化增长率可能低于1%，远低于央行此前预测的1.8%。第四季度GDP已萎缩0.6%。

Desjardins集团宏观策略主管罗伊斯·门德斯指出，政策制定者更关注就业市场恶化、商业环境恶化以及能源价格上涨给家庭带来的财务压力，而非高油价对通胀构成的风险。他预计只要冲突持续时间不长，央行愿意暂时忽视能源价格上涨对CPI的影响，今年剩余时间内利率可能维持当前水平。

BMO Economics首席经济学家道格拉斯·波特表示，央行最新决定“既让鸽派满意，也让鹰派满意”，但最终鸽派——那些呼吁降息而非加息的声音——取得了胜利。行长蒂夫·麦克勒姆关于伊朗战争影响目前“可控”的评论显示央行短期内保持耐心。但波特也警告，如果能源价格持续高企，央行不会让其影响“演变为持续性通货膨胀”。

凯投宏观北美经济学家布拉德利·桑德斯认为央行语气“略显鸽派”，指出央行承认经济前景恶化，但同时“忽略”了伊朗战争的直接影响。他认为未来利率决策将取决于两个“高度不确定”事件——伊朗战争和与美国贸易谈判的结果。如果油价持续高企，央行可能加息遏制通胀蔓延；若特朗普退出贸易谈判，则可能降息。

市场预期年底前可能加息，但多位经济学家认为这种预期“缺乏依据”，尤其是在《加美墨协定》审查仍存在不确定性的情况下。麦克勒姆行长强调，潜在结果的范围比近年任何时候都更广泛。

政治资讯

加拿大政府周四在证券监管和国防合作两个领域推出重大举措，展现出应对经济竞争力与地缘安全双重挑战的政策布局。

在金融监管方面，加拿大证券管理局宣布启动一项试点项目，允许在多伦多证券交易所创业板或加拿大证券交易所上市的小型发行人自愿采用半年一次的财务报告框架。根据规定，年收入低于1000万加元且拥有至少12个月连续披露记录的公司，可免于提交第一季度和第三季度财务报告。此举旨在减轻小型上市企业的监管负担，重振沉寂的首次公开募股市场，扭转多年来上市公司数量持续萎缩的局面。加拿大证券管理局主席斯坦·马吉德森表示，这是监管机构协调支持资本市场竞争力、特别是小型风险投资发行人的重要举措。该试点项目与美国特朗普政府推动取消季度披露要求的努力相呼应，但批评人士警告，放松信息披露可能损害投资者利益。

在外交国防领域，加拿大正牵头推动建立新的多边国防银行。外交部长阿妮塔·阿南德在伦敦查塔姆研究所宣布，相关国家将于下周一在蒙特利尔召开会议，开始就"国防韧性与安全银行"的章程展开谈判，为该银行的治理和运作奠定基础。这是总理马克·卡尼为加强北约成员国及其他盟国间合作所做努力的重要组成部分。阿南德表示，加拿大90%的国防企业为中小企业，目前缺乏必要资金满足武器和其他军事装备需求的激增，该银行将通过各国汇集资金，支持国防工业发展。蒙特利尔正积极游说争取银行总部落地。该倡议是引导更多私人资金流入重新武装国家的多项竞争性方案之一，英国本周早些也宣布计划与荷兰和芬兰合作，为国防装备筹集更多私人资金。

周四，由于贵金属价格大幅下跌以及整体市场波动加剧，加拿大股市承压，S&P/TSX综合指数下跌1.4%，收于31,855点。受金价下跌影响，材料类股领跌，其中Agnico Eagle Mines下跌5.7%，Barrick Gold下跌5.4%，Wheaton Precious Metals下跌5.9%。金融巨头也面临下行压力，尽管银行业整体从盘中低点有所反弹，但加拿大皇家银行和加拿大丰业银行的股价仍下跌超过1.2%。能源生产商表现坚挺，加拿大自然资源公司(Canadian Natural Resources)上涨3%，Cenovus Energy上涨4.2%，这主要得益于与中东冲突相关的持续供应担忧。然而，这些涨幅不足以完全抵消资源和铁路板块的损失，加拿大太平洋铁路公司(Canadian Pacific)和加拿大国家铁路公司(Canadian National)的股价均下跌超过1.1%，投资者密切关注着重新开放霍尔木兹海峡的外交努力。

美以与伊朗战争持续升级，能源设施遭相互打击。美国总统特朗普今日在椭圆形办公室会见日本首相高市早苗时表示，已告知以色列总理内塔尼亚胡不要再次袭击伊朗能源基础设施。特朗普称："我告诉他'不要那样做'，他就不会那样做了。"当被问及是否计划向中东增派美军时，特朗普明确表示"不会在任何地方部署军队"，但此前有消息称政府正考虑增派数千名士兵，并申请2000亿美元追加战争资金。

以色列总理内塔尼亚胡在晚间的新闻发布会上证实，以色列单独轰炸了伊朗南帕尔斯天然气田，并确认特朗普要求暂停此类袭击。他宣称经过20天空袭，伊朗已"丧失浓缩铀或制造弹道导弹的能力"，但强调伊朗革命需要"地面力量"。就在其讲话期间，伊朗向以色列发射了新一批导弹。

伊朗军方表示，对能源基础设施的袭击导致"战争进入新阶段"。伊朗革命卫队宣称袭击了海法和阿什杜德的炼油厂以及以色列安全目标。以色列能源部确认海法炼油厂遭袭，但未造成重大损失。以色列军方同日宣布，首次袭击了里海的伊朗海军，基本摧毁其海军能力。

卡塔尔能源公司首席执行官透露，伊朗对拉斯拉凡工业城的袭击导致该国六分之一液化天然气出口能力瘫痪，修复需三至五年，损失达每年200亿美元。沙特红海主要港口也遭袭击。这些打击凸显伊朗持续报复能力及海湾能源设施的脆弱性。

国际社会应对能源危机与通胀压力。英国、法国、德国、意大利、荷兰、加拿大和日本发表联合声明，表示"愿为确保霍尔木兹海峡安全通行做出适当努力"，并承诺采取措施稳定能源市场。但德国总理默茨重申，只有在敌对行动结束后才会做出贡献，反映出盟友对卷入冲突的怀疑态度。

乌克兰问题谈判暂时搁置。克里姆林宫确认，受伊朗战争影响，关于结束乌克兰战争的会谈处于"暂时搁置"状态。发言人佩斯科夫表示希望一旦美国能够重新关注乌克兰事务，谈判就能恢复。乌克兰总统泽连斯基表示已派遣谈判团队赴美，预计周末举行新一轮会谈。美国国家情报总监加巴德表示，俄罗斯在战争中"一直占据上风"。

美加日内关注区间:

1.3755-1.3700

技术指标总结：

美国最新经济数据显示，劳动力市场整体仍保持稳健。根据劳工部数据，截至3月14日当周，首次申请失业救济人数减少8000人至20.5万人，低于市场预期，四周移动平均值也在非农调查期间有所下降，反映就业市场韧性仍在。尽管中东局势推高油价并带动汽油价格上涨，但目前尚未对企业用工产生明显冲击。不过，持续领取失业救济人数小幅上升至185.7万人，显示部分群体再就业压力仍存。经济学家普遍认为，在价格上涨可能具有暂时性的背景下，企业短期内不会大规模裁员，但不确定性上升、金融条件收紧以及小企业融资成本偏高，仍将对招聘形成持续制约。同时，油价上涨正逐步向航空、运输及食品等领域传导，叠加股市波动，或促使家庭尤其是高收入群体收缩支出。

与就业市场的相对稳定形成对比的是房地产市场的明显走弱。美国1月单户新屋销售环比大幅下降17.6%，至年化58.7万套，创下近三年半以来最低水平，且此前12月数据也被下修。极端寒冷天气和暴风雪限制了购房活动，是短期下滑的重要原因，但利率上行同样构成关键压力。尽管年初抵押贷款利率一度回落，但随着近期油价上涨推动国债收益率上行，房贷利率再度攀升，抑制购房需求回暖。与此同时，新屋库存小幅增加，按当前销售速度计算的库存消化周期升至9.7个月，处于偏高水平。价格方面，新屋销售中位价同比下降6.8%，反映在需求疲弱和库存压力下，开发商面临一定去库存压力。此外，建筑成本上升、劳动力短缺以及土地资源受限等结构性因素，也继续制约住宅建设活动。

在宏观政策层面，美联储维持基准利率在3.50%至3.75%区间，并预计年内仅有一次降息，同时上调通胀预期，显示其对通胀风险仍保持警惕。而在政策环境之外，美联储内部的不确定性亦在上升。主席鲍威尔表示，在司法部针对其展开的调查结束前不会离任，并可能在任期结束后继续留任直至继任者获参议院确认。该调查涉及美联储总部翻修项目的超支问题，目前仍在法律程序中，预计将延长一段时间。此举使得政府更换美联储主席、推动更宽松货币政策的计划面临阻碍。在政府与美联储关系持续紧张的背景下，市场普遍担忧政治与法律压力可能削弱央行独立性，而历史经验表明，独立性对于有效控制通胀至关重要。整体来看，美国经济呈现出“就业稳、地产弱、政策谨慎且不确定性上升”的复杂格局。

周四交易时段，加拿大基本面数据和消息较为匮乏，美元兑加元整体波动表现平稳，日内最高触及1.3748水平，最低探至1.3705水平。

技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3740区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3705区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3670区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨上方运行，显示多头动能占据相对优势。布林带开口呈现扩张迹象，显示短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于56.00附近偏强区域，表明当前多头力量处于偏强格局，汇价具有上行潜力。

4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3755区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.3785区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.3700区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.3670区域水平之风险。

整体而言，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破1.3755区域限制，有望强化多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.3785区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3700区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试1.3670区域水平之风险。

上升:1.3755-1.3785

下降:1.3700-1.3670

短线操作建议:

等待1.3755-1.3700价格区间4小时收市跟进信号，采用突破交易。

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问

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