3.20:地缘硝烟弥漫,市场寒风凛冽|收评

• 【央行：继续实施好适度宽松的货币政策】综合运用存款准备金率、买卖国债、中期借贷便利（MLF）、逆回购等长中短期货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。做好与市场沟通，提升政策透明度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

• 【央行：坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行】充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制。

• 3月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变

• 潘功胜会见陈茂波一行 双方就深化内地与香港金融市场互联互通等共议题交换了意见

• 财政部：1—2月证券交易印花税499亿元 同比增长1.1倍

• 特斯拉计划采购中国光伏设备？企业回应：确有此事

解读：央行会议定调“适度宽松”，强调运用多种工具（如降准），但未提“降息”，政策留有后手。LPR报价连续按兵不动，市场降息预期继续延后。特斯拉采购光伏设备消息刺激，光伏板块成为今日盘面最强热点。

• 美股三大指数集体收跌，道指跌0.44%，纳指跌0.28%，标普跌0.28%

• 美联储4月维持利率不变的概率为92.8% 加息概率为7.2%

• 以军总参谋长：以色列对伊朗军事行动“还没过半”

• 内塔尼亚胡：以方将“暂停”空袭伊朗能源设施

• 伊朗官员：没有与美国谈判的计划 哈尔克岛安全形势稳定

• 伊朗称“真实承诺-4”第65轮行动打击以色列炼油厂和美军基地

• 伊朗外长：若基础设施再遭袭 伊方将不再有任何克制

• 伊朗议员称拟征收霍尔木兹海峡通行费

• 美财长说美未攻击伊朗能源设施 美或解除对海上伊朗石油制裁

• 特朗普见高市早苗提偷袭珍珠港

• 韩国总统李在明支持率达67% 创新高

• 油价飙升导致印度瓶装水价格上涨11%

解读：美财长称或解除伊朗海上石油制裁，意图缓和油价，但暴露其“怕通胀”底牌，其他稍后分析。

上证指数

创业板指

科创综指

涨跌分布

两市个股涨跌数比1:7.3，个股涨幅中位数 -2.55%，个股涨跌停比 44:33,（涨跌10%幅度以上也归为涨跌停，北交所，ST个股，5个点跌不计算在内），沪深两市成交额2.29万亿，较上一个交易日放量1759亿，前一个交易日两市融资余额减少42.88亿元，指数暂无明显背离现象。

市场整体惨烈，上涨家数远少于下跌家数，个股中位数跌幅较大。

两市成交额放量至约1.76万亿，于近期“两万亿”量能低点附近获得一定承接。

上证冲高回落，尾盘跌破半年线关键支撑。科创也是跌破半年线走弱。

创业板受宁德、光模块等权重影响相对抗跌，但亦是冲高回落。

盘面仅光伏、锂电等少数板块收红，AI、化工、金融等多数板块下跌，空头力量仍强。

中东局势仍是核心扰动源：冲突存在继续升级可能（如美可能夺哈尔克岛），市场担忧情绪在周五尾盘集中释放。

“永久性损伤”的担忧：市场开始计价中东油气产能可能遭受长期损害（如卡塔尔天然气修复需数年），进而推高全球能源价格与通胀中枢。

连锁风险未解除：担忧胡塞武装进一步封锁曼德海峡，与霍尔木兹海峡形成“双锁”，彻底扰乱能源供应链。

市场的恐惧逻辑：地缘冲突“最高烈度”时点未到，前景不明，导致全球资本风险偏好被持续抑制，反弹无力。

当前核心矛盾在外：市场疲弱主因是外部地缘不确定性，而非单纯内部因素，需密切关注局势演进。

恐慌时点并未过去：冲突最激烈阶段或许还未到来，市场需待“恐慌极点”出现后，方能进行下一阶段定价。

长期视角与短期忍耐：人类文明终将迈过各类坎，每年均有“鬼故事”；投资是长期修炼，关键在于暴跌时能否“咬得住”。

周五谨慎心态普遍：因担忧周末局势生变，资金避险情绪浓厚，尾盘抛压显著，此模式在局势明朗前或反复。

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结构性行情为主：分化震荡永远存在，几条主线交替轮动表演。

风格专注：避免在进攻与防御间频繁切换，两头追逐易导致双重风险。

明确自身定位：进攻型：容忍高波动，捕捉超额收益。防御型：以低回撤为前提，牺牲部分弹性。

进攻方向包括：AI芯片机器人卫星智驾等科技成长。

防御方向包括：银行保险、资源能源贵金属、公用事业运输等等，最好再叠加高股息，白酒房地产这种也是跌多了会有反弹机会。