今天市场两个有意思的事情

学生问老师:如果我跟一个人辩论，我在明知道自己是错的情况下，怎么样能让对方折服?

老师:把你所知道的专业词汇非常淡定而优雅的脱口而出，不要给对方任何思考的时间。

之所以说这个段子，是因为今天市场有两个有意思的事情，一个是某券商的策略首席把今天的市场调整归因于保险的卖出（偿二代原因），然后看保险的券商都在喷；另外一个是债市小作文传取消存款准备金率下限；

这两个事情的共性就是传播范围很广，因为专业信息中夹杂着不专业，让一般人识别不出来。

先说第一个券商策略首席对市场的点评，ta的逻辑大概是这样的:股和债同跌→保险公司偿付压力大→加上一季度偿二代实施→偿付压力更大→所有要卖股票。

市场吐槽的槽点有两个，一是关于偿二代本身，偿二代22年就开始过渡期实施到24年，25年再延期一年，今年没有明确说是否正式实施，但如果要实施，一般过渡期都会整改完，不会真到实施的年份再去改；今年中小保险公司主要是会计规则的i9和i17，如果这位首席想表述的是偿二代更换会计规则，那也不是一季度，总之逻辑就不对；

二是，股市的大头还是头部的保险公司，中小保险的仓位很有限（相比于绝对体量来说），对市场没有定价能力。

如果说是因为季末资本压力，有减仓，这个说的过去，毕竟保险公司都有“鼓肚子”的做法，就是季中加、季末减，加上年初到现在的股市走势，可能部分中小机构存在高点冲进去，下跌后扛不住的情况。

但可以肯定的是，这个首席对股市下跌的解释就是“拍脑袋”。

关于取消存款准备金率下限5%的小作文，很多人解读为准备金要下调了。这就有点像有人问你吃饭了吗？你认为他是想请你吃饭。

准备金率下限的问题，市场在25年就开始有很多讨论，也不是今天才有的事情，相比于海外来说，我们的准备金率下限5%确实属于偏高的，但这里更多的研究与政策储备，跟是否要下调准备金率是两回事。

昨晚石油价格飙升后，特朗普快速安抚市场，但另一边又在继续往中东集结军队，这背后包含两个信息，一是，特朗普很在乎油价和通胀，也很在乎美股，二是，特朗普并没有要停战的意思，安抚市场只是为了给下一步对伊朗的地面战争争取时间。

特朗普想控制霍尔木兹海峡，包括哈尔克岛都是明牌，但市场可能误解了一点，那就是美国打败伊朗并保障霍尔木兹海峡顺畅通行后，油价就能顺利的逐步回落。这个想法可能是完全错误的。

特朗普作为一个商人，怎么会放着这样一个印钞机不用，而且这是美国自己花钱打下来的，收点军费不应该吗？以前特朗普想的都是收关税，对等关税被叫停后，通过这次打击伊朗，特朗普可能发现这个霍尔木兹海峡才是真正的印钞机，而且还能定向收割（应该能懂）。

连伊朗都知道要对通行船只收税，特朗普肯定早就想到了。既收税了，还能控制对美国自己油价和通胀的影响。

所以按照这个剧情来推演，一是油价的中枢会比市场预期的还要高，哪怕战争结束了也是如此；二是，特朗普继续推进战争的动力很强，战争的继续升级风险是大概率事件，包括推进地面部队。

不过这里最大的不确定性风险是美国和以色列能否把伊朗打趴下，从而控制住霍尔木兹海峡，因为海峡本身比较窄，而伊朗又地形复杂，军事袭击的能力会一直存在。