资本市场《金融法》草案意见稿

第一章 总则

第一条

为维护资本市场公开、公平、公正，保护中小投资者合法权益，严惩内幕交易、违规减持、市场造谣等违法行为，消除交易与准入歧视，推进市场高水平开放，依据宪法制定本法。

第二条

本法适用于中华人民共和国境内股票、债券、基金、衍生品等证券期货交易活动，监管对象含机构、自然人、上市公司及相关从业人员。

第三条

核心原则：严刑峻法惩戒违法、制度公平消除双标、全面开放提升活力、投资者保护优先。

第二章 内幕交易严刑峻法

第四条

扩大内幕信息知情人范围，覆盖上市公司、中介机构、监管部门、媒体及信息传递链条所有人员，敏感期认定向前延伸。

第五条

刑事追责升级：

• 情节严重：处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得五至十倍罚金；
• 情节特别严重（数额巨大、多次作案、造成市场剧烈波动）：处十年以上有期徒刑直至无期徒刑，并处没收全部违法所得；
• 单位犯罪实行双罚制，责任人从重处罚，终身市场禁入。

第六条

实行举证责任倒置，嫌疑人无法说明交易合理性的，直接推定内幕交易成立；民事赔偿优先于行政罚款、刑事罚金。

第三章 违规减持纳入刑法

第七条

禁止限售股违规减持、超比例减持、未预披露减持、绕道减持、质押平仓变相减持等行为。

第八条

增设违规减持证券罪：

• 情节轻微：责令限期购回，没收价差，处违法所得五至十倍罚款；
• 情节严重：处三年以上七年以下有期徒刑，并处高额罚金；
• 实控人、董监高涉事，加重处罚，终身禁止持股与任职。

第九条

减持收益优先赔偿投资者损失，建立集体诉讼与先行赔付机制。

第四章 融资融券公平普惠

第十条

取消个人投资者融资融券资金门槛限制，不得以资产规模歧视散户，实现机构与散户同权。

第十一条

券商需平等提供融券标的，不得定向供给、限制散户融券额度，保障做空与对冲权利公平。

第十二条

建立普惠化融资融券费率机制，禁止对散户设置更高利率与保证金比例。

第五章 创业板、科创板公平准入

第十三条

全面取消创业板、科创板个人投资者10 万元 / 50 万元资产门槛，仅保留风险测评与投资者教育要求。

第十四条

不得以资金量、交易年限变相限制散户参与，实现全市场投资者板块准入公平。

第十五条

强化板块信息披露与风险警示，替代资金门槛式准入限制。

第六章 交易机制公平统一

第十六条

废除自然人投资者T+1制度，全市场统一实行T+0交易，赋予散户当日纠错与止损权。

第十七条

严禁机构、量化、游资通过底仓滚动、融券对冲、高频算法等方式变相 T+0套利，统一交易规则。

第十八条

加强量化交易监管，限制高频撤单与程序化恶意交易，维护市场公平秩序。

第七章 造谣渲染市场情绪刑责

第十九条

禁止通过自媒体、社交平台、媒体发布虚假信息、误导性陈述，煽动恐慌 / 狂热操纵市场情绪。

第二十条

造谣扰乱市场罪：

• 情节较轻：行政拘留、巨额罚款、全网禁言；
• 情节严重（引发市场大幅波动、投资者重大损失）：处五年以下有期徒刑；
• 情节特别严重：处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得十倍罚金。

第八章 资本市场高水平开放

第二十一条

放宽境外机构与个人投资者准入限制，简化互联互通机制，降低投资门槛。

第二十二条

有序推进金融产品创新，丰富衍生品工具，对接国际市场规则。

第二十三条

保护境外投资者合法权益，营造市场化、法治化、国际化营商环境。

第九章 法律责任

第二十四条

违法行为实行零容忍，罚款上限不设限，刑事责任全覆盖，市场禁入终身化。

第二十五条

建立投资者赔偿基金，违法所得全额划入，优先赔付受损散户。

第二十六条

监管人员失职渎职、包庇违法，从重追究行政与刑事责任。

第十章 附则

第二十七条

本法自公布之日起施行，原有法律法规与本法冲突的，以本法为准。

第二十八条

国务院证券监督管理机构依据本法制定实施细则。