上周五的市场真的给我小刀拉屁股，开了个大眼，全球市场股票债券商品一起崩，从周度数据来看，这礼拜黄金整整跌了11%，创下了43年以来新的记录...

黄金从3月2日的高点累计下跌超过12%，铜价连续两天跌破10万元关口，A股和美股的有色板块一起跌麻不认了。

与此同时，布伦特原油收于108美元以上，已连续8个交易日站在100美元上方，能源板块几乎是全球股市里面当周唯一上涨的板块。

这一组数据放在一起，其实已经把市场的核心矛盾讲清楚了，现在的资金就2条路，要么买能源，要么减仓变现，其他资产全都崩。

黄金和有色，为什么跌得这么狠

很多人估计想不通，不是说这个乱世黄金？都打起来了，怎么黄金就支楞了一天然后就暴跌了？

晖哥看了一些报告，找了一些券商的结论，汇总了三个主要原因：

第一个原因，利率升高压制了黄金。因为油价大涨之后，通胀预期随之上升，市场开始重新定价美联储的货币政策路径。

尤其是3月19日美联储议息会议之后，老鲍在发布会上提到委员会内部已经开始讨论下一步是否可能加息，这直接让市场崩了个大的。

美债收益率最近持续上行，黄金作为不产生利息的资产，持有成本变高，然后抛售的人就多了。

第二个原因，美元走强压制了金价。冲突爆发后，避险资金没有像以往那样涌向黄金，反而更多地流向了美元。

因为大伙都开始减持资产开始持有现金，反而导致大家一起涌入美元导致美元走强。

美元指数从冲突爆发前的97-98区间升破100，对以美元计价的黄金形成了直接压制。

第三个原因，流动性冲击带来被迫卖出。风险资产大幅下跌的时候，机构普遍面临保证金追缴压力。

黄金因为流动性好、账面浮盈多，于是成了血包，大伙都在赎回黄金。

所以，黄金的下跌实际上就是纯粹了流动性踩踏，就像超市起火了，里面的人都在抢着往外面冲，导致了更大的伤亡。

有色股票的下跌逻辑和黄金其实差求不多，但还多了一层利空，那就是高油价利空全球经济，然后全球经济下滑的话对于工业金属的需求肯定是下降的。

所以这一轮黄金和有色的下跌，罪魁祸首就是高油价，而高油价怎么来了，大家心里都清楚。

至于黄金和有色能不能回来，只能说解铃还须系铃人，得看普子怎么办了，现在美股已经有大跌的迹象，等着看看事态发展吧。

能源会不会成为这轮行情的主线之一？

从2月28日美伊冲突爆发到现在，能源板块顺理成章的成为了唯一穿越了这轮动荡、持续上涨的板块。

因为霍尔木兹海峡一旦出现实质性封锁，全球约五分之一的原油运输就会受到影响。

这件事让所有国家重新正视能源安全这个重要问题。

以前那种你好我好大家好的全球化时代一去不复返了，现在分分钟卡你脖，从芯片到稀土，从石油到矿石，大伙都在互相卡脖子。

所以在现在这个节点，能源安全成为了全球的共同叙事，当这个认知一旦形成，对投资的影响肯定很大。

具体来说，晖哥认为能源安全叙事会从三个方向推动资产重定价。

第一：旧能源的战略价值在重估。

过去几年煤炭和石油的估值因为价格的关系，估值都在低位。

尤其是煤炭因为国内反内卷的问题，所以新增开采是不足的，更别说新增的产能都在新疆了，一般那边的煤炭都在当地用了。

现在能源安全的压力以来，以前那些煤炭供给国都开始控制煤炭的出口，印尼和澳洲已经开始了相关动作，昨晚焦煤期货直接起飞了。

之前新能源的那一套碳中和叙事现在也切换到了能源安全上面。

因为想要减少对进口油气的依赖，就必须在本土建立足够强大的风光核体系，之前提到的储能电池ETF易方达（159566）昨天也大涨5%。

由于能源安全叙事，所以相关的电力设备和储能的战略地位自然也就提升了，而且AI算力建设需要稳定可靠的电力供应，新能源大规模并网需要储能配套，电网本身需要智能化改造。

这条链上的需求，恰好是AI叙事和能源安全叙事的交汇点，两个方向同时在驱动，景气度的持续性值得认真对待。

当然，这条主线能不能持续，晖哥觉得有两个关键变量需要持续跟踪。

一是美伊局势的走向，局势一旦明朗化，部分资金会回流黄金和有色，能源的情绪溢价会有所消退。

二是美联储的态度，如果通胀数据持续超预期，加息预期进一步强化，流动性收紧的压制会盖过能源安全的叙事。

方向上晖哥认同能源安全这条线的中期逻辑，但节奏很难判断，晖哥建议一般新手不要参与，老手的话最好还是借助ETF参与。

最后的话

最近估计很多朋友看着账户里的黄金和有色跌得发懵，我其实也有点跌懵逼了，意料以外的事情实在太多了，防不胜防啊兄弟们。

但我也释怀了，市场总有一个坑等着你，不是这个就是那个，账户飘红的时候讲逻辑很容易，账户飘绿的时候讲逻辑很难。

我只想说一件事，看不懂的时候，不要满仓，拿好现金不动可能是比较好的选择。