资本市场的回头草

资本市场的“回头草”：好马为何敢吃，且能吃得香？

“好马不吃回头草”，这是流传甚广的处世箴言，代表着一往无前的决绝。但在风云变幻的资本市场，这句老话却被屡屡打破——真正的“好马”，从不在意草是长在身后还是前方，只在乎这草是否肥美、是否能滋养自身成长。 今天，就聊聊资本市场里那些“回头吃好草”的智慧与机遇。

2012至2017年，是我国多层次资本市场的黄金发展期，全国中小企业股份转让系统（股转系统）更是迎来爆发式增长。各级政府大力扶持企业挂牌，单项奖励奖金一度突破500万元，政策红利之下，全国挂牌企业数量迅速突破万家，资本市场的活力被彻底点燃。

然而，盛极必调是市场规律。2017年9月，国家出台相关整治政策，成为股转市场的重要分水岭。全面规范与整顿之下，市场热度骤降，不少企业因适应不了新规、或出于短期发展考量，纷纷选择摘牌，一时间“摘牌潮”席卷市场，股转系统似乎陷入了沉寂。

谁也未曾料到，沉寂只是蓄力。几年后，北京证券交易所横空出世，与上交所、深交所形成三足鼎立之势，成为服务“专精特新”中小企业的主阵地。就在昨日，北交所“专精特新”成员企业已突破300家，彰显出强劲的发展势头。而北交所的核心规则明确：企业若想登陆北交所公开发行，必须先在股转系统完成孵化培育，这一“直联机制”，瞬间让曾经的“回头路”变成了“快车道”。

于是，那些当年摘牌的优质企业，纷纷转身“吃起了回头草”。凭借股转与北交所的直联优势，部分企业从重新挂牌进入辅导，到最终在北交所公开发行，仅用18个月就走完了资本进阶之路。我熟知的重庆美某某申（主营曲轴等核心零部件业务），便是典型案例——这家企业果断回归股转系统，借势政策东风完成资本升级，前几日更是公布了并购计划，在资本市场的版图上持续扩张，真正把“回头草”吃成了“致富草”。

当然，并非所有“回头马”都能一帆风顺，也有企业因自身经营、战略适配等问题，出现“消化不良”的情况。对此，唯有狠抓降本增效、开源节流，夯实自身根基，才能在资本市场站稳脚跟。比如湖北某政协常委旗下的生物科技企业，本身资质优良，我也曾多次实地走访，衷心祝愿其能及时调整，早日达成资本目标。

即便部分股转挂牌企业暂时无缘北交所，这里也藏着实实在在的政策红利：股转系统挂牌企业的股东，在分红时可免征个人所得税。这一合法合规的节税路径，对企业而言极具吸引力——若企业年度分红达500万元，挂牌股转系统就能实现免税，既合规又安心，睡得踏实、走得长远。

近日，又有好消息传来：一家在北京深耕智造领域的企业，摘牌股转系统已7年，如今也正式启动回归计划，准备再次“吃回头草”。在此送上诚挚祝福，愿其早日圆梦，在资本市场承担更多社会责任，为我国经济高质量发展添砖加瓦。

资本市场的逻辑从来简单直接：投资人永远优先选择公开、透明、规范的企业，而股转系统正是企业走向公开透明的最低门槛。资本之路没有捷径，需一步一个脚印，步步为营方能行稳致远。当下，数字化经济改革浪潮奔涌，资本市场开放包容、多元共生，这样的黄金时代，机遇就在眼前，容不得半点迟疑。

此前见证的江西矿贸企业，以“股转+港股主板”的路径实现财富传奇，未来大概率还会叠加数字化布局，这正是资本市场灵活应变、与时俱进的最好例证。

凡事预则立，不预则废。 是固守“不吃回头草”的执念，还是抓住机遇、顺势而为？答案，早已藏在时代的浪潮里，也藏在每一位企业家的抉择中。