金融市场利润的来源
1987年10月19日，道琼斯工业平均指数在一天之内下跌了22.6%。这个跌幅在此前和此后都没有被超越过。当天收盘后，纽约证券交易所的交易大厅里弥漫着一种接近生理性恐惧的气氛——有交易员当场呕吐，有人瘫坐在地上，有人拿起电话但不知道该打给谁。
同一年，在几百公里外的康奈尔大学，行为经济学家理查德·塞勒正在设计一系列实验，研究人在面对收益和损失时的不对称反应。他后来和丹尼尔·卡尼曼，阿莫斯·特沃斯基一起确认了一个发现：人对等额损失的痛苦感受，大约是对等额收益的愉悦感受的两到两倍半。
交易大厅里发生的事和实验室里发现的事，说的是同一件事：市场的运作机制和人类的心理结构之间存在一种根本性的错配。市场需要参与者做出冷静的概率评估，而人类的大脑被进化塑造成了一台情绪放大器。
这种错配不是意外。它是市场利润的来源。
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