淘宝闪购45.2%的市场份额里，有多少水分？

阿里巴巴2026财年第三季度业绩（截至2025年12月31日）一览。

本季度阿里集团营收2848.4亿元人民币，同比增长2%；净利润156.3亿元，同比下滑66%。
Non-GAAP净利润167.1 亿元，同比下滑67%；经调整EBITA为234亿元，同比下滑57%。

A面：云和AI高增长。AI相关产品收入连续第十个季度三位数增长；
成立ATH以token消耗作为核心点，发布企业级 Agent 平台“悟空”，定位是“B 端 AI 原生工作平台”。

B面：电商增速放缓，CMR增速从10%骤降至1%。电商+闪购整体经调整EBITA利润346亿，同比-43%。

利润和现金流承压，主要源于即时零售、用户体验、技术投入以及持续上升的资本开支。

近期阿里在不少宣传中引用了易观分析发布的报告：2025年第四季度，淘宝闪购的即时零售市场份额达到了45.2%，超过了美团（45.0%），领先0.2%。

瑞银研究报告结论则完全不同，是援引QuestMobile的数据以及自身调研成果：
2026年2月，按照日均单量估算，美团、淘宝、京东的市场份额为51%、42%、7%；
以骑手APP的停留时间为代理指标，美团、淘宝、京东的比例为67%、23%、10%；
商户在美团APP上的停留时间份额，则从1月的50%，回升到了2月的54%。

高盛的报告认为美团、淘宝、京东的日均订单比例，稳定在5：4：1左右。高盛还预计2026-2027年，美团将继续占据即时零售市场日均单量第一的位置，而且三个主要竞争者的日均单量均将维持增长。

业绩电话会上，阿里高管表示，维持2028财年即时零售整体交易规模万亿目标，预计2029财年即时零售板块实现整体盈利。

AI是阿里接下来的重头戏，CEO吴泳铭表示，阿里已形成从AI Infra到应用的完整全栈AI能力，并加速推进MaaS平台建设。并公布阿里集团AI战略的商业目标：未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元。

另截至2026年2月，平头哥的AI芯片已在阿里云的支持下在实际业务场景中累计出货47万片。