2026年市场最确定的产品

前言：国际局势迎来大变局，该产品的重要性越来越突出，且供应格局极好，2026年2月均价环比暴涨48%、且出口量价齐升，且国内价格只有欧洲价格的五分之一。

一、中东冲突后，短期内市场到处都是不确定

（1）滞胀预期下，科技和有色金属等大宗商品预期大幅下降

从3月18日晚上伊最大气田被攻击后，市场开始交易滞胀预期，即预期全球经济增速下滑、需求下降，同时通胀上升、停止降息甚至加息。

这种情况下，之前因为全球大放水预期涨上去的科技和黄金、有色金属等大宗商品统统都大幅回调。

（2）中东冲突持续时间不确定，冲突受益的油气等受益程度和时长不确定

滞胀预期下，根本上只有冲突受益领域有向上动力，比如油气、煤化工、储能等。但是，市场对于冲突会持续多久，不敢确定。因此，冲突受益里面，也是各细分方向，轮流表现，从之前的原油、煤化工、农业、核电等，到现在的天然气、煤炭、光伏等。

（3）所以，短期内，无论是冲突受损，还是冲突受益，都不确定。因为，无法确定冲突会持续多久，冲突会演变成什么样。这也是近期市场怎么差的主要原因。

二、国际局势迎来大变局，长期存在确定性

但是，长期来看，却是存在非常确定的地方。那就是，国际局势已经迎来大变局。

丑国巴权会不断弱化，但丑国为了维护自己的利益，会不断挣扎，国际局势会越来越混乱。

乱，就是未来很长一段时间都将存在的最大的确定性。

三、短中长期，最确定的产品

硝化棉，无论从短期角度，还是从长期角度，都是非常确定的产品。

硝化棉，学名叫“硝化纤维素”，是军工弹药、烟花爆竹、油漆涂料等的必须的原材料。从普通子弹到重型炮弹，再到各类火箭推进剂，都扮演着关键角色，是现代火炸药工业的命脉所在。

（1）短期内，鹅呜之争还在继续，中东冲突再起。全球市场对硝化棉的消耗持续增加。

（2）中长期，无论鹅呜、中东的冲突是否持续，在当下国际大变局之下，全球各国都要大幅增加子弹、炮弹、导弹的储备量。越乱，对硝化棉的需求越大。

（3）硝化棉原料为植物棉花（棉短绒，即扎花后残留在棉籽上的短纤维），原料成本受能源价格暴涨的影响较小。

注：根据新闻报道，日本2026年度预算案，防卫预算首次突破9万亿日元大关，创下历史新高。

四、硝化棉供给端不断收缩，供应格局极好

（1）硝化棉，近两年产能减少达46%

2023年，全国硝化棉产能约11万吨。

2023年以来，行业产能持续收缩：

首先，是事故引起的关停，例如2024年5月，雪飞化工发生爆炸事故，影响其2万吨产能；2025年5月，衡水建民发生爆炸事故，影响其产能6000吨。

其次，北化股份考虑到成本及安全等因素，主动关停西安产线，导致其年产能从2023年的5.5万吨降至2024年的3万吨。

上述累计影响行业产能5.1万吨。

即，2023年至今，行业供给端收缩幅度达46%！

目前，我国硝化棉有效产能只有约6万吨/年。

具体见2025年9月底方正证券的研报：

（2）因爆炸事故停产的雪飞和建民，能复产吗？

因爆炸事故停产的雪飞和建民的硝化棉装置，能复产吗？

连北化股份没出事故的2.5万吨/年硝化棉装置都被永久停产了，你说雪飞和建民能复产吗？

今年五月同样因硝化反应爆炸的山东友道化学K胺装置，你看到复产了吗？

同样因硝化反应物爆炸的江苏响水天嘉宜公司，2019年事故后，不光事故企业永久关闭了，连所在化工园区都关闭了，你说雪飞和建民能复产吗？

这些事故的共同点是：（1）都是重特大安全事故，每次事故都是死亡2人以上；（2）都是因为非常危险的硝化反应。

硝化反应非常危险，这早已经成为大家的共识。并且，硝化棉本身就是炸药的原料，威力更大。

（3）新建项目被严格控制

除行业龙头企业被批准新建1万吨/年硝化棉新项目外，近几年网上没有硝化棉新项目的任何信息。

（4）今年又出了两起严重的硝化反应相关的安全事故。

最近的一次，就在上周四（3月19日），造成2人死亡。可以预见，整个硝化领域的监管将被进一步加严、甚至进一步的产能出清。硝化棉生产也必须通过硝化才能完成。

（5）全球硝化棉供应格局极好

2023年中国硝化棉市场规模约7.32亿美元，占全球市场的40%以上。

北化股份是全球最大供应商，2024年国际市场占有率约15%。

北化股份是中国最大生产企业，2024年全国市场占有率超50%。

市场情况具体可参考咨询机构的详细报告：https://www.chinabgao.com/freereport/108379.html

五、硝化棉价格一直在涨，今年二月出口均价环比大增48%、创新高，且距离欧洲价格还有5倍空间。

（1）2024年年中开始，硝化棉价格持续上涨

从买化塑网的数据可以看到：

2019年--2024年年中，价格主要在2万元左右。

从2024年年中（湖北雪飞2万吨/年硝化棉装置爆炸后）开始，硝化棉价格一直持续上涨。

（2）2025年1月至2026年2月，月均价持续上涨

查看海关数据可以看到，硝化棉的月均出口价格，从2025年1月的2.97万元/吨涨到了2026年2月份的5.77万元/吨！较2025年初涨幅近两倍！较前几年的均价涨幅约三倍！

并且，硝化棉2026年2月出口均价环比暴涨48%，量价齐升。

感兴趣的可以去海关网站自行查验：

（4）与欧洲价格相差5倍，价格后续上涨空间巨大

国际硝化棉价格达29万元/吨，比我国硝化棉生产企业出口价格高出5倍，我国企业生产的硝化棉价格还存在巨大上涨空间。

六、总的来说

（1）因无法确定中东冲突将持续多久，短期内，无论是冲突受损（科技等），还是冲突受益（油气等），都存在不确定。但长期来看，国际局势已经迎来大变局却是非常确定的事情。

（2）硝化棉，是现代战争弹药的命脉所在，短期需求大增、中长期储备需求大增，是短中长期都非常确定的产品。且，硝化棉原料为植物棉花，原料成本受油气价格暴涨的影响较小。

（3）硝化棉供给端不断收缩（近两年有效产能减少达46%），中国硝化棉产量占全球的40%以上，供应格局极好。北化股份是全球最大供应商，全国市占率超50%，全球市场占有率约15%。

（4）硝化棉价格，前几年在2万元/吨左右，2024年年中开始持续上涨，2026年2月的出口均价已高达5.77万元/吨、环比上月暴涨48%、创新高，出口量价齐升，且价格还只有欧洲价格的五分之一、上涨空间巨大。