本周市场符合预期。SPY从前期震荡区间下沿 660附近跌破至645一线，周五四巫日后伴随大量机构级别Put卖出 + Call卖出同步出现。市场从底部有支撑的震荡进入区间下移 + 双边约束

下周市场展望如下：

一、市场整体大趋势

1）去风险 + 流动性再平衡阶段

当前市场已经从过去的趋势上涨阶段，进入去风险（de-risking）+ 再定价阶段。核心特征表现为

• 机构主动降低风险敞口（期货减仓）

• 期权结构由“支撑”转为“上下约束”

2）同时近期市场一个关键变化是私募 / 另类资产流动性压力上升

涉及：

• Private Credit

• 商业地产

• 非流动性基金

表现为：

• 赎回需求增加

• 部分基金限制赎回

• 资金回流高流动性资产

这类事件是明显的流动性再平衡的表现，会带来

• 风险偏好下降

• 资金降低beta

• 市场更依赖对冲

当前市场本质是流动性收缩环境下的震荡重定价

二、市场结构与机构行为

本周最关键变化来自期权结构 + 机构行为同步转变

1）Put支撑整体下移

新增集中：

• 660P

• 655P / 650P

• 630P

• 625P（极大规模）

Put Wall 从 640–660 → 下移至 625–655

2）Call压制出现（关键变化）

新增：

• 660C

• 679C

机构开始主动封顶上涨空间

3）结构本质变化

市场从底部有支撑变为Put floor + Call ceiling

625 —— 645 —— 655 —— 660
  |      |      |      |
 deep   pivot  main   ceiling
support        support

一句话总结：市场进入区间压缩 + 波动交易阶段

三、市场核心资产：七大科技公司状态

当前市场方向仍然高度依赖：

• Apple

• Microsoft

• NVIDIA

• Amazon

• Alphabet

• Meta Platforms

• Tesla

1）趋势出现分化

• NVDA / MSFT：仍有AI支撑

• TSLA / AAPL：走弱

• META / AMZN：震荡

2）对指数影响

七巨头不形成趋势，指数很难形成趋势，当前本质是指数被Mega Cap锁在区间内。

四、下周重要宏观事件

3月24日（周二）

• Consumer Confidence

3月27日（周五）核心

• PCE Price Index（核心通胀）

PCE是唯一可能改变方向的变量

下周市场技术结构预测：

区间压缩（compression）+ 高波动，核心区间依然在645 – 660

向下：

• 640（短支撑）

• 630（结构支撑）

• 625（极端Put Wall）

向上：

• 655（短压）

• 660（关键突破位）

• 670（Gamma squeeze触发位）

当前市场已经进入一个新的阶段：去风险 + 区间博弈 + 结构主导

个人认为，机构不看崩，但也不再追多，市场进入等待方向的压缩阶段。