财长贝森特在今天的发言里面提到，也许为了降级必须先升级包括特朗普总统提到的48小时通牒，应该还有24个小时左右。值得注意的是，特朗普总统说的是轰炸电站，为什么是电站其实本身就是一个有趣的问题。我觉得在纷杂的信息里面，言语和口号是廉价的，但基于禀赋的战略是真实的。这也是在之前我反复讨论的是，这些参与方的出发点。很多内容之前都分享过，我只是想重新站在周一开盘前，把这些事情重新捋一遍以色列：Now or Never我不喜欢以色列很多做法，但就像之前说的，内塔尼亚胡是这个年代最果断的领导人之一，他几乎把握了他能抓住的所有机会，包括目前这一次。在美国政治的极化对于以色列来说是一个尴尬的故事，无论是左翼还是右翼，对于以色列的态度都不如建制派那么好，那么对于一个缺乏纵深，常年被抵抗之弧袭扰，并且始终担忧竞争对手在一个月以内就可以掏出核武器的国家，以色列的生存危机是很真实的。而且时间不一定站在他们这一边。理解这一点，我觉得你会对以色列在一次次关键节点升级战争有更深的理解，坦率来说以色列的战略纵深和军事实力不足以单独击败伊朗，所以他们需要美国的深度介入来完成这个战争。伊朗：生死存亡准确来说，是革命卫队的生死存亡之际，在霍梅尼革命之后，教士们清洗了曾经的战友们，然后用一场两伊战争的外部威胁统一了内部的反对意见，而在霍梅尼去世之后，拉夫桑贾尼非常理性地选择了不去和哈梅内伊争夺，当然我觉得他也没有胜算。在之后的日子里，伊朗变成了今天的样子。这里我想多说几句，在战前，以色列和美国对于伊朗的内部革命，也许一个知道不现实但没有披露全部的理解，一个有不切实际的幻想。但伊朗本身对于伊斯兰的信仰确实也是复杂的。从目前看到的情况来说，我感觉美国依然有想法说，如果能掐断一些基础设施尤其是电力供应，也许伊朗会有内部的反对派揭竿而起。伊朗的反应也说明了他们知道这样的威胁和风险所在。实际上在战争之前，伊朗也知道自己没有办法越过西边的山脉去攻击以色列，我觉得德黑兰对于自保的诉求多于扩张，他们希望通过抵抗之弧去消耗和维持外部的压力，但又不希望外部的压力真的落在自己身上导致更大的困境。以色列在几年前完全改变了思路，直接开始进行斩首，说明伊朗和以色列都知道对方的战略和战术，也都知道这个游戏可能到了最后的时刻。霍梅尼革命本身就有反对世袭的成分，而今天穆杰塔巴的继承无论背后有什么，都需要有合法性支撑，我觉得到了今天，伊朗依然在玩一个危险的平衡游戏，他们一方面希望亮出獠牙让对手知难而退，但另一方面也不希望战争升级到你死我活的地步。所以伊朗其实还是保持了很多克制。反而是以色列想要升级战争。总结一下，如果你问我，我觉得以色列想要在这一场战争中和美国一起一劳永逸解决伊朗的教士政权。伊朗可能反而觉得只要能拖过去，也许事情就会好起来。这也是他们反复希望谈判，然后反复被炸的底层原因。这里面美国的态度非常关键。美国：其实我觉得美国能打通海峡，但他们的目标是否止步于此是个问题我自己觉得到了今天，其实美国已经不能退让，如果不能解决伊朗，那么过几个月伊朗的核试验之后，中东国家和以色列的所有战略都会坍塌，甚至我觉得，如果美国选择在这里退出，以色列使用战术核武器的概率是非常大的。有一点比较反直觉的看法是，我觉得如果美国真的想实施护航，或者打通海峡，其实他们能做到，因为伊朗可能也不会在这个时候去打美国的船，伊朗坦率说到今天可能都没有做好生死存亡的准备。但有两点问题第一是高盛Top of Mind里面说的，能力和容量是两个问题，能护航和能护航多少是个问题。虽然我自己觉得这可能还好第二是核心，这是否可以持续？美国不可能一直用军舰在这里护航，更关键的，这个处境是不可持续的。因为海湾国家和以色列不会接受。我觉得就像开头说的，摆在台面上的是两个选择- 一个简单的“胜利”，打开海峡，完成护航，宣布任务完成，然后伊朗也宣布自己的政权稳固。但以色列和中东盟友将会大失所望。- 一个艰难的“胜利”，尝试推翻伊朗的教士政权。这就是开头贝森特说的剧本了，事情在变好之前会变得更差。这个选择我觉得是决定性的。第一个选择是基本上大部分商业领袖和投资者希望看到的，而第二个选择的冲击一定是巨大的，因为为了实现这个目标，美国和以色列的轰炸必须是决定性的，能打断伊朗生产和指挥体系的那种轰炸，并且还要在过程中尽可能拦截伊朗射往周边国家的飞弹。我自己觉得美国在尝试第二个做法，但他们还在积攒更多的力量等待舰队的到达。海湾国家：无力，无助这个过程中，海湾国家几乎没有太多办法，除了继续拦截伊朗的无人机和导弹，他们的报复会加剧问题，在年初大家对海湾国家的增速预期是3-4%，现在可能已经是一个负数，这个问题需要很长时间解决，而如果美国选择艰难的道路，到时候的战争烈度可能还会加剧。我觉得这一周就是市场最后有耐心的一周，之前大家觉得如果3月底事情可以解决，一个月的库存大部分人都还算有，但如果4月初事情没有解决反而加剧，那就是另一个问题了。之前很多机构给的冲突降级时间就是三月底，如果这周事情反而升级，情况就会有所改变。对于市场最好的情况无非是两种- 要么伊朗真的内部革命了，和平演变，这个概率我觉得极低，可能几乎可以不用考虑- 要么是美国护航打开海峡，伊朗有默契不攻击美国，然后美国控制住以色列让他不发出反对意见。这也是一个事情和平解决的办法，但属于把矛盾后置，对于美国来说其实无所谓，但对于以色列来说可能无法接受。对于市场最差的情况- 伊朗首先被残酷轰炸基础设施，然后伊朗进行反击民用设施，然后伊朗内战利比亚化。这是最糟糕的结局，不仅短期冲击很大，而且长期冲击也很大，但这个里面最受益的是以色列，美国其实也可以部分接受因为未来中东的资金和油气份额都会流向美国。回到最开始说的，之前大家觉得对于市场最坏的情况不会发生是因为觉得特朗普总统会安抚市场，每当市场不好的时候他会以这个为优先级，但昨天贝森特很多采访明显是有点紧张，而他说出来的话更是和安抚市场关系没那么大。我们这年代没太多可以持续的假设。这就比较令人担心。
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