守拙:在市场跷跷板上做个“逆行者”

最近不少人对当下大盘的看法比较悲观，其实我的态度一直很简单：不猜涨跌，守好自己的节奏。

对指数我也持相对谨慎点态度。

有些想法不方便公开说太多，就借着这篇文章和大家聊聊我作为长线持有者的一点拙见。先说说市场和我们持仓的关系。很多人盯着大盘涨跌心惊肉跳，但对我们这些价值投资者来说，手里的票和大盘往往是“跷跷板”关系——大盘疯涨的时候，偏防守的价值股常常被资金冷落，甚至会跟着下跌；可一旦大盘转头向下，那些前期炒高的题材股纷纷下跌，资金出逃后，反而会流向估值更低、更稳的价值标的。我自己就有很真切的体会：2024年牛市没来之前，我的组合收益连续几年都是赚钱的；可等牛市真的来了，反而开始亏钱，2025年牛市亏了10%。

这不是运气问题，而是风格错位——牛市里大家追热点、炒题材，没人愿意耐心等企业慢慢成长。

可当潮水退去，才会发现谁在裸泳，谁手里握着真金白银。所以我从来不怕大盘下跌，反而经常说盼着牛市赶紧结束，熊市我的觉得机会就来了。

风水轮流转，水往低处流，当高位股的泡沫被戳破，那些被低估的、靠业绩说话的公司，自然会成为资金的避风港。尤其是在偏弱的市场环境里，红利策略往往会表现得更亮眼，毕竟公募基金有仓位要求不能空仓，稳健的高股息标的会是他们的优先选择。再往大环境看，今年会有不少银行定期存款到期，现在银行利率又低得可怜，虽然不会有大规模资金“搬家”到股市，但肯定会有一部分聪明人把钱挪到股市里。5%、6%的股息率，对比银行1点多的定期存款，这笔账谁都算得过来。当然，这只是一部分资金，不会是全部，毕竟现在股市行情低迷，很多人还是不敢轻易进场。但对我们价值投资者来说，恰恰是这种时候，更要坚守策略，不动如山。不管大盘涨还是跌，不管别人看空还是看多，我的原则从来没变：以企业业绩为基准，不炒作题材，涨也不卖，跌也不卖。再说对小毛驴增长的预期。

在经济环境不好的时候，我们要接受一个现实：别再奢望高增长。

别人的业绩下滑，你能保持正增长，就已经跑赢了绝大多数企业。

别人业绩亏30%，你只亏10%，也是一种胜利。

如果还抱着“必须高增长”的执念，反而会在焦虑中做出错误的操作。

小毛驴只要业绩能稳住，百分之五六的股息就能保证，这就是咱的安全垫。

这一年多的牛市，有多少人赚钱了？大家心里都很清楚。

能赚百分之五六，这就能跑赢九成的人了，要学会知足。

说到底，投资不是比谁赚得快，而是比谁活得久。

我们选的标的，从来不是靠故事撑着，而是靠实实在在的业绩和分红。

只要企业的根基还在，只要股息还在，短期的涨跌不过是水面上的涟漪，根本动摇不了长期的价值。在这个浮躁的市场里，做个“逆行者”或许很难，但只要守好自己的初心，时间终究会给我们最好的答案。

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