【首席早参】市场或触底反弹,后市关注这些方向机会

刘明鑫 信融团队高级投顾

●沪指跌破4000点整数关口，“美伊”冲突或会逐步明朗，上层也传递出积极稳固市场信号，预计下周市场可能触底反弹；

●  耐心等待市场出现明确的企稳信号，配置上储能、智能驾驶、低空经济、AI产业链等方向的投资机会。

1、三大指数涨跌不一，盘面情绪跌至冰点

受海外战事持续扰动，上周沪指下跌3.38%，深成指下跌2.9%，创业板指上涨1.26%。万得全A指数日线4阴1阳，周线则录得3连阴。有3天出现了超4000家下跌的情况，盘面情绪跌至冰点。沪指更是失守4000点整数关口，并连续跌穿60日、120日均线，技术形态上已呈破位态势。与之相对，创业板指表现相对坚韧，周线录得1.26%的涨幅，显示出成长风格在调整中的一定抗跌性。然而，代表市场整体赚钱效应的平均股价上周累计下跌4.3%，表明多数个股面临调整压力，市场亏钱效应显著。

2、后市展望：经历了情绪冰点，市场可能触底反弹

近期中东局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好，3月FOMC例会立场偏鹰，触发紧缩交易，市场开始博弈美联储年内加息。从盘面来看，有3天出现了超4000家下跌的情况，盘面情绪跌至冰点，沪指跌破4000点整数关口。“美伊”冲突或会逐步明朗，上层也传递出积极稳固市场信号，预计市场可能触底反弹。

1、金融法草案公开征求意见

3月20日，司法部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局在门户网站公布《中华人民共和国金融法（草案）》，向社会公开征求意见。意见指出，国家加强金融市场风险监测，建立健全金融市场风险快速反应机制，稳妥应对市场异常波动、市场恐慌、流动性枯竭等重大风险。国务院金融管理部门和其他有关部门应当加强预期管理和政策统筹，开展金融领域重大政策影响评估，协调重大信息发布，依法处置虚假信息或者误导性信息。

消息解读：本次草案突出“强监管、防风险、促高质量发展”的主线，促进资本市场稳健发展。

2、特朗普下最后通牒：48小时内开放霍尔木兹 否则摧毁其所有发电厂

美国总统特朗普21日向伊朗发出威胁，如果伊朗不在48小时内开放霍尔木兹海峡，美国将打击并摧毁其所有发电厂。伊朗驻国际海事组织代表表示，伊朗允许非敌方船只通过霍尔木兹海峡，但需与伊朗就安全问题进行协调并作出相关安排。伊朗将与国际海事组织合作改善航行安全状况，保护海员安全。

消息解读：当前美伊对抗持续升级，特朗普政府已向伊朗发出最后通牒要求开放海峡，伊朗也明确表示将对袭击其能源设施的行为展开全面反击。目前伊朗虽允许非敌方船只通过，传递部分缓和信号，但局势仍存在进一步升级的风险。

上周市场的连续调整，是内外多重因素共振的结果。美联储的鹰派信号、中东地缘局势的扰动，叠加国内政策真空期，共同导致了市场风险偏好的快速下降。从技术面看，大盘日线级别已形成破位，短期或仍有惯性下杀的可能，市场信心修复需要时间。

然而，我们并不宜过度悲观。从中长期看，“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策” 这一宏观政策组合拳的基调已经明确，后续稳增长、促转型的政策细则有望陆续出台，将为市场提供坚实的底部支撑。新质生产力、自主可控等核心主线的中长期逻辑并未因短期调整而动摇。

近期中东局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好，3月FOMC例会立场偏鹰，触发紧缩交易，市场开始博弈美联储年内加息。从盘面来看，市场情绪极度弱势，沪指跌破4000点整数关口。后续来看，“美伊”冲突或会逐步明朗；白宫宣布美国总统特朗普后续将访华，短期中美关系或阶段性趋稳，利好股市风偏抬升；3-4月是年报业绩披露最密集时间点，随着业绩披露，景气方向投资机会也会逐步显现。市场将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，预计业绩将成为下一阶段行情的核心锚点，操作上连续调整较多标的质优标的不宜盲目恐慌出局。2026年是“十五五”规划开局之年，市场往往给予高预期，建议关注“十五五”规划重点，叠加业绩增长方向，组合上建议均衡配置。

耐心等待市场出现明确的企稳信号，结构性机会更应聚焦于具备明确景气反转信号或强事件催化的细分领域，建议关注以下方向的投资机会：

1、储能：受海外人工智能发展带动，电力需求大幅上升刺激了大储放量，近期排产数据也印证储能进入了景气周期；固态电池方向，目前各下游大厂多数公布了26年的量产计划，大多数都会在25-26年完成中试，26年小批量量产，全固态电池已经进入到量产前夕；而且锂电设备企业今年订单有明显回暖，随着海外储能建设提速也会刺激锂电赛道，建议关注固态电池设备及硫化锂材料端。

2、智能驾驶：目前国家已经给多家车企发布了智能驾驶相关牌照，L3级别以上智能驾驶已经到来，相关产业链有望步入加速阶段。

3、低空经济：2024年、2025年，低空经济均被写入政府工作报告，并亮相“十五五”规划建议，今年两会提为“新兴支柱产业”。随着相关扶持政策的不断细化以及应用场景的不断延展，低空经济产业链有望迎来价值重估。做为新质生产力唯一没有动的一个大赛道，待顶层设计完成，此赛道有望受资金关注。

4、AI产业链：目前盘面以北美算力产业链为首（CPO\PCB）的资金关注度比较高，从目前披露的四季报业绩来看，多数业绩维持高增长。近期海外AI叙事分歧较大，导致相关方向调整比较多，近期海外大厂纷纷公布财报，对26年AI资本支出多数继续大幅增加，为后续注入强心剂，多数标的估值已经比较有吸引力而且连续调整时间也比较长，情绪回暖后此方向依旧是主线概率比较大。

5、AI应用端：谷歌及阿里发布新的AI模型，千问APP截至2025年11月24日下载量突破1000万次，创AI应用史上最快增长记录，下游AI应用值得关注；随着国产大模型迎来突破，上游算力价格下降，各种搭载AI相关的应用层出不穷，AI眼镜、AI玩具等开始放量，从目前披露的三季报业绩数据看，AI端侧企业已经开始进入盈利高增长阶段。

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