离岸债一级市场周报丨2026年第12周(3月16日—20日)

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2026年3月23日 08:27:17网络营销评论1阅读模式

离岸债一级市场周报丨2026年第12周(3月16日—20日)

市场综述

本周（3月16日至20日）全球宏观环境以"滞胀担忧升温、利率预期收紧"为主基调。

3月18日，美联储FOMC以11比1的投票结果维持联邦基金利率于3.50%—3.75%区间不变，符合市场预期。最新点阵图延续12月预测，全年仅预示一次降息，但官员将2026年PCE通胀预期上调至2.7%，鲍威尔在发布会上坦言通胀下行幅度不及预期，"降息门槛有所抬高"。受美联储鹰派信号及中东局势推升油价双重压力影响，美国10年期国债收益率全周震荡上行，至周五收于4.37%，创2025年7月以来新高；2年期收益率同步升至3.90%附近。

汇率方面，在岸人民币周内小幅波动，USD/CNY维持在6.88—6.91区间；中国央行本月连续第十个月按兵不动，一年期LPR维持3.0%、五年期LPR维持3.5%。人民币受益于中国出口韧性及出口商持续结汇，整体未现明显贬值压力，为中资主体本周点心债发行提供了相对平稳的汇率环境。

发行综述

本周（2026年3月16日至20日），离岸债一级市场延续稳健节奏，中资主体合计发行4笔，发行涵盖美元与人民币两种货币。与此同时，亚洲开发银行（ADB）、国际金融公司（IFC）、新开发银行（NDB）、香港按揭证券有限公司（HKMC）等多边开发机构及政策性金融机构密集登场，合计发行逾10笔，整体市场流动性保持充裕。

中资发行人方面，本周4笔涵盖央企、地方国企及城投平台，人民币计价（点心债）为主要发行币种，结构上涉及担保发行与SBLC两种主流架构；期限集中于3年，与当前市场偏好短久期的投资倾向相吻合。

中资外债发行明细

信用主体	发行规模	货币	期限	票息	发行架构	债券类型	境内评级
中国电力建设集团	3.00亿	USD	3年	3.80%	担保发行	绿色债券	AAA
深圳明德控股发展	7.00亿	CNY	3年	2.30%	担保发行	点心债	AAA
淮北市建投控股集团	2.52亿	CNY	3年	3.35%	担保发行	点心债	AA+
滁州经济技术开发总公司	3.00亿	CNY	3年	2.10%	SBLC	点心债/可持续发展债券	AA+

此外，新开发银行发行1.08亿美元3年期浮息美元债，票息4.117%，由工银亚洲担任主承销商；香港按揭证券有限公司同期发行AUD 0.4亿（票息5.00%）及HKD 5亿（票息2.71%）双币种5年期债券。

发行亮点

① 中国电建3亿美元绿债：央企出海叠加绿色标签，结构示范价值高

中国电力建设集团本周完成3亿美元、3年期美元绿色债券发行，最终定价为T+16个基点，票面利率3.8%，创下中央企业境外债券发行史上最窄利差水平。发行主体为境外子公司电建海裕，母公司提供担保，由工银国际与渣打银行联席牵头。作为投资级央企（Baa1/BBB+），中国电建此次发行叠加绿色债券属性，在当前美元债发行成本高企、国际投资者对ESG资质日益看重的背景下，兼具融资效率与市场信号意义。

② 深圳明德控股7亿点心债：物流民企大额发行，担保方逻辑值得关注

深圳明德控股发展有限公司（顺丰控股股东）发行7亿人民币3年期点心债，为本周中资发行人中单笔规模最大，由招银国际、中信银行国际、星展银行、农银国际联席牵头。该笔发行印证了优质民企通过境外子公司+母公司担保路径完成低成本点心债发行的可行性，与本刊近期对上市民企境外债窗口的判断相互印证。

③ 安徽两城投同周发行，SBLC vs 担保结构形成对比样本

同属安徽省、同为3年期点心债，淮北市建投与滁州经开本周同台发行，但在结构选择上呈现明显分化：前者采用母公司担保，票息3.35%；后者采用工商银行安徽省分行SBLC增信，票息低至2.10%，并叠加可持续发展债券标签，票息差达125bp。两者的结构差异直观揭示了银行SBLC增信相较一般担保的明显降息效果，对城投平台在发行结构选择与融资成本测算上具有参考意义。

数据来源：中证科技DMI。本文仅供专业投资者参考，不构成投资建议。

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