市场恐慌性下跌,我们该做些什么

每次市场大幅下挫的时候，总有人哀嚎，有人观望，也有人默默加仓。这种时候，情绪往往比理性跑得更快，而我们要做的，恰恰是让理性追上情绪。

历史上几乎每一次大的市场恐慌，最终都成了后来者口中的黄金坑。1987年黑色星期一，道琼斯指数一天跌掉超过百分之二十二，当时多少人觉得世界要完了。离我们最近的一次，大概就是2020年的2、3月份，感觉天也要塌了。结果呢，都是不到一年时间市场就收复失地，那些在恐慌中离场的人，再也买不回同样的筹码。

沃伦·巴菲特说过最著名的一句话，别人恐惧时我贪婪。这话听起来简单，真到关键时刻能做到的没几个。2008年金融危机那会儿，雷曼兄弟倒闭，全球股市一片血海，巴菲特却在逆势投资高盛和通用电气。他不是不知道风险，而是知道真正的风险不是价格波动，而是永久性资本损失。只要企业的基本面还在，股价跌了反而是机会。

彼得·林奇说，真正让投资者亏大钱的，不是市场下跌本身，而是在恐慌中被吓出股市。他统计过，美股从1900年到1987年经历了四十多次暴跌，其中十五次跌幅超过百分之三十，但每一次最终都被新的牛市收复并创出新高。历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。

那具体该怎么办呢？

首先得稳住心态。市场下跌的时候，最忌讳的就是跟着情绪走。今天跌了五个点就想割肉，明天反弹三个点又想追高，这样来回折腾，手续费交了不少，本金却越做越少。查理·芒格说过，若无法在一个世纪内坦然面对两三次百分之五十的市场跌幅，就不适合成为普通股股东。这话有点刺耳，但确实是实话。

其次要审视持仓。不是所有下跌都值得买，关键得看手里的公司基本面有没有变化。如果只是因为市场情绪导致股价下跌，而企业本身还在赚钱、还在成长，那这种下跌反而是加仓的机会。但如果公司本身出了问题，比如行业被颠覆、管理层失控、财务造假，那该跑还是得跑。

再者就是分批操作。没人能精准抄到最低点，巴菲特自己都承认他从来不是在底部买入的。所以与其想着一次性满仓，不如留点资金慢慢加。价格越低，买得越多，这样既能摊低成本，也能给自己留足心理缓冲。

雷·达利欧有个观点很有意思，当你感到恐惧时，可能需要买进，当你不再感到恐惧时，可能需要卖出。这其实就是逆向思维的核心。市场恐慌的时候，资产价格往往被严重低估，这时候买入的胜率远高于恐慌抛售。

当然，这些话都说得轻松，真到账户缩水百分之三十甚至更多，能保持冷静的没几个。所以投资之前就得想清楚，自己能承受多大的波动。如果晚上睡不着觉，那说明仓位已经超过了心理承受范围，该减就得减，别硬扛。

本杰明·格雷厄姆的安全边际原则到现在依然适用。用四毛钱买一块钱的东西，哪怕判断有偏差，也不至于亏得太惨。熊市里这种机会最多，关键是有没有勇气伸手。

最后讲点实在的，市场恐慌的时候，少看盘，少刷消息，多读书，多思考。短期的涨跌改变不了长期的趋势，别让几天的波动毁掉几年的格局。真正的好公司，时间会是它的朋友，而不是敌人。

投资这条路，没人能保证每次都赢，但可以避免犯大错。市场恐慌性下跌，不是世界末日，而是检验投资体系的时候。熬过去的人，往往都能上一个台阶。

共勉。