43个月下行

2021.02.18-2024.09.18长达3年零7个月的熊市

二、918行情发展脉络

截至2026.02.18,已上行17个月

（一）

2024.09.18-2024.10.08（10天）：

第一波猛烈上涨，由2689.70上涨至3674.40,最高涨幅36.61%

（二）

2024.10.08-2025.04.07（122天）：

第一次回调，由3674.40调整至3040.69,最大调整幅度-17.25%

（三）

2025.04.07-2025.08.26（98天）：

第二波上涨，由3040.69上涨至3888.60（2025.08.26创下），最高涨幅27.89%

（四）

2025.08.26-2025.12.16（75天）

第二次回调，由3888.60调整至3815.84（2025.12.16）,最大调整幅度-1.87%

备注：

调整中指数仍创新高4034.08（2025.11.14创下）

假头肩顶形态展开调整。

（五）

2025.12.17—2026.03.23（61天）

第三波上涨（进行中），上涨动态如下：

最高上行至4190.87（2026.01.14）

三、行情回看

（一）

2026.03.23：

收报：3813.28，-3.63%,-143.77

成交金额:1.09万亿

涨平跌家数比:143/3/2196

涨跌停家数比:24/61

换手率:1.68%

资金净流入：-576.3亿

（二）

2024.10.08：

收报3489.78，最高涨至3674.40（2024.09.18创下），当日最低点3372.19，极值差302.21=当日最高点3674.40-当日最低点3372.19

成交金额：1.51万亿

换手率：2.76%

（三）

2024.09.18：

收报2717.28,最低探至2689.70（2024.09.18创下）

成交金额：2131亿

换手率：0.52%

四、2026.03.23行情分析

今日3大指数市场表现如下：

上证:-3.63%，收报3813.28

深成指:-3.76%，收报13345.51

沪深300:-3.26%，收报4418

两市成交金额近2.44万亿，市场分歧犹在，至少两个：即个股与指数、指数之间。有分歧，就会上下犹豫，而市场终究要处在一个动态均衡状态，故，以不断震荡的方式消化分歧，恢复到相对均衡的状态概率较大。

历史上上过4000点只有2次，一次是2007年，随后上证涨至6124点，一次是2015年，随后上证至5178点，那么这一次呢？

以前站上4000点后停留时间都不长，随后都迎来了超级股灾，这一次站上4000点的理由更充分，4000点不会是行情终点，4000是新的历史开始，4000点附近震荡一段时间应为合理预期，一旦真正突破，行情肯定不会小。

最新观点如下：

即便3大指数近期均创阶高，但日线趋势指标未创阶高亦应当反弹看。

保持战略定力与耐心，市场终将作出方向性战略选择，当下多看少动为宜。

突破强大下行趋势线前需要蓄势。

面对强大的6124、5178连线的下降趋线压力和918（24年）47（25年）确立的强大上升趋势形成的交集区域，的确该有个合理的整固过程。

3900-4000区域会是一道坎吗？

6124.04、5178.19 两点连线的下降趋势线对应以上区域。

4000点是个重要关口！

4000点关口前、关口后充分蓄势实属必要、完全正常，只要是上行中任何形式的暂时性停歇实属正常！

关键看是不是还在上行中？

大概率是！

（一）成交金额

两市合计成交金额近2.44万亿。

曾连续20天沪深两市成交金额均突破2万亿（2025.08.13-2025.09.09），特别是

2026:

03.03:3.13万亿

03.02:3.02万亿

01.29:3.23万亿

01.26:3.25万亿

01.23:3.09万亿

01.16:3.03万亿

01.14:3.94万亿

01.13:3.65万亿

01.12:3.61万亿

01.09:3.12万亿

2025:10.08、9.18、8.27、8.25突破3万亿。

2026.01月份成交金额具体如下：

单位：万亿元

03.24:2.44=沪1.09+深1.35

03.20:2.2849=沪0.9649+深1.32

03.19:2.1153=沪0.9353+深1.18

03.18:2.0463=沪0.8763+深1.17

03.17:2.2112=沪0.9512+深1.26

03.16:2.33=沪1.04+深1.29

03.13:2.40=沪1.06+深1.34

03.12:2.44=沪1.08+深1.36

03.11:2.50=沪1.06+深1.44

03.10:2.40=沪1.04+深1.36

03.09:2.64=沪1.19+深1.45

03.06:2.1988=沪0.9788+深1.22

03.05:2.39=沪1.07+深1.32

03.04:2.36=沪1.11+深1.25

03.03:3.13=沪1.43+深1.70

03.02:3.02=沪1.35+深1.67

历史性成交量参照：

2026.03.03:3.13=沪1.43+深1.70

2026.03.02:3.02=沪1.35+深1.67

2026.01.29:3.23=沪1.49+深1.74

2026.01.26:3.25=沪1.45+深1.80

2026.01.23:3.09=沪1.34+深1.75

2026.01.16:3.03=沪1.34+深1.69

2026.01.14:3.94=沪1.61+深2.33

2026.01.13:3.65=沪1.48+深2.17

2026.01.12:3.61=沪1.45+深2.16

2026.01.09:3.12=沪1.29+深1.83

2024.10.08:3.45=沪1.51+深1.94

评价：

沪深两市日均合计成交金额不低于1.5万亿，上行行情持续可期。

相比十年前的2015年，沪深两市日均合计成交金额已今非昔比了，连续2.5万亿，更是易涨难跌！

若成交金额一直维持1.5万亿-2.5万亿区间，上下波动不要太大，将利于行情向纵深发展！

（二）净流出/净流入

以下交易日两市净流出超千亿：

2026.03.23:-1254亿

2026.03.19:-1079亿

2026.03.03:-2134.50亿

2026.02.02:-1020亿

2026.01.26:-1216.20亿

2026.01.20:-1068.40亿

2026.01.13:-1805.40亿

2025.11.21:-1474.30亿

2025.10.30:-1103.80亿

2025.10.17:-1322.50亿

2025.10.14:-1060.60亿

2025.10.10：-1365.4亿

2025.09.23：-1160.8亿

2025.09.18：-1282.20亿

2025.09.04：-1100亿

2025.09.02：-1720.6亿

2026.02月净流出/净流入具体如下：

单位：亿元

03.23:-1254=沪-576.3+深-677.7

03.20:-738.5=沪-360.9+深-377.6

03.19:-1079=沪-471.50+深-607.50

03.18:-48.3641=沪-49.35+深0.9859

03.17:-972=沪-398.1+深-573.9

03.16:-430.8=沪-285.30+深-145.50

03.13:-774.1=沪-400+深-374.1

03.12:-720.4=沪-245.20+深-475.2

03.11:-325.20=沪-126.80+深-198.40

03.10:29.29=沪2.82+深26.47

03.09:-622.20=沪-335.3+深-286.9

03.06:-78.04=沪-98.48+深20.44

03.05:56.54=沪25.77+深30.77

03.04:-710.7=-342.4沪+深-368.3

03.03:-2134.50=沪-982.5+深-1152

03.02:-954.9=沪-431.4+深-523.5

为什么基本净流出呢？

（三）短期背离

纵观3大指数，短期背离状况如下：

始于2025.12.17开始的新一轮上行，从日线角度看，

3大指数顶背离如下:

上证：

2026.03.04顶背离成立，若从2026.03.02起算，预计调整至2026.04.02左右。

深成：

2026.03.03顶背离成立，若从2026.02.26起算，预计调整至2026.03.31左右。

沪深300:

2026.01.19顶背离成立，若从2026.01.06起算，预计调整至2026.02.06左右。

始于2024.09.18开始的上涨，从周线角度看，

截至2026.02.13,均首次出现顶背离，若从2026.01.23起算，初步判断调整至7月10日左右。

备注：背离及对应运行时间判断依情势动态化而不断变化。

尊重市场，身处牛市中，上行是主旋律，牛市思维勿轻易放弃！

正如熊市不要设限，牛市也不要设限，行情还很远，很多精彩、惊喜都还没来！

（四）心态

1.

牛市若想走得更稳健更持久，必要调整不可或缺。

2.

越是复杂，越要简单应对，过程中怎么折腾都正常，都是上行中的小插曲。

3.

不必羡慕，风水轮流转！坚定初心，相信自己，要有耐心，守好自己的领地！

（五）观点

大盘走势比预期要强，越来越韧性，行高质量越来越高。

若2025年是慢牛元年，希望这样的慢牛行情可以持续数年、十数年，因为慢牛方显涨的底气，一切疯牛、疯熊都是纸老虎，但对市场的伤害极大。

真正健康的市场终将发现价值、体现价值，终将应表现尽表现，所以不用担心所持价值标的不能表现，终有表现的机会，若一时背离整体市场表现，一定要充分把握战略性机遇。

短期投机或可赢一时，但那不是正道，人间正道是沧桑。投机成习累而没有充实感、获得感、满足感、快乐感，总可能砸在某一时某一次，或可能九赢不够一输，但价值性终将长期致胜，因为价值可以创造一切，唯有价值方可永恒，价值创造、价值永恒才是真谛、哲学、艺术和信仰！

五、操作策略

捂股不动