一级市场逐步回暖,票据利率先降后升——票据交易周报(0316-0320)

交易员 | 许一鸣

一级市场方面，本周日均承兑1518.99亿元，较上周环比增加10.35%；本周日均贴现1353.76亿元，较上周环比增加12.99%；承贴比89.12%，较上周增加2.08个百分点。3月票据市场到期量约2.77万亿元，需要全月日均约1260.16亿元贴现补到期。

二级市场方面，本周票据市场利率整体呈先降后升走势，国有大行主导配置节奏。前半周，国有大行积极入场收票，带动买盘收票情绪活跃，而卖盘出票意愿温和，供需失衡推动各期限利率震荡下行，足月国股利率由1.23%下行至1.15%，触及月内新低。后半周，一级市场贴现供给逐步回暖，买盘配置需求有所放缓，国有大行逐步提价收票，4-6M国股利率小幅上行，6M国股利率上行2bp，最终收至1.17%。

截至收盘，3月国股成交在1.19%-1.20%附近，4月国股成交在1.54%-1.55%，5月国股成交在1.55%-1.56%，6月国股成交在1.42%-1.43%，7月国股成交在1.33%-1.34%，8月国股成交在1.33%-1.34%，9月成交在1.16%-1.17%。

3月16日至3月20日期间，信贷分位数落在-0.2180至-0.1930区间内，较上周略有趋紧；资金分位数落在-0.3680至-0.3320区间内，较上周趋松。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和7天OMO利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。

  数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺iFinD

  使用范围：内容仅为浙商银行票据业务部交流使用