73%成本砸营销,元保靠流量狂奔,却丢了用户信任
文/财经观察者
3月18日，保险科技企业元保（NASDAQ:YB）发布2025年第四季度及全年财务业绩，交出了一份营收与净利润双增的答卷。数据显示，2025年元保实现营业收入43.73亿元，同比增长33.1%，创成立以来年度营收新高；全年净利润达13.08亿元，同比增长51%，延续2024年扭亏为盈后的盈利态势 。分季度来看，2025年第四季度元保营收11.75亿元，同比增长32.2%，净利润3.37亿元，延续稳健增长节奏 。截至2025年末，元保现金储备达40.4亿元，为后续业务布局提供了充足的资金支撑。
自2025年4月登陆纳斯达克资本市场，到2026年2月被花旗定义为“中国健康保险赛道快速奔跑的行业领导者”，元保的市场表现持续获得关注。其业绩增长背后，AI技术赋能与流量驱动的商业模式成为核心支撑，但在亮眼数据之外，用户投诉争议、业务结构隐忧等问题也逐渐浮出水面，成为其持续发展面临的重要挑战。
业务结构：流量驱动特征显著，营销费用占比居高
元保官网以“持牌保险专家”定位自身，“用科技守护健康美好生活”的标语凸显其科技属性，AI技术被定位为商业模式的核心驱动力，应用于个性化推荐、保险分销、保单管理、理赔售后等多个核心环节。从业务构成来看，元保核心业务分为保险分销服务与系统服务两大板块，其中系统服务凭借技术输出能力成为收入主力 。
2025年数据显示，元保系统服务收入为29.23亿元，同比增长33.2%，占总营收的66.84%；保险分销服务收入14.47亿元，同比增长33.8%，占总营收的33.09% 。值得注意的是，元保在SEC招股书中明确，系统服务的核心目的是优化保险产品分销效率，并非独立的软件产品交付，其收入本质与保险销售效果深度绑定 。这意味着，无论是系统服务还是分销业务，元保的核心运营逻辑均围绕保险销售转化展开，流量获取与转化效率成为业务增长的关键。
为支撑业务转化，元保在前端营销环节投入持续加大，销售及营销费用成为总成本的绝对大头。2025年，元保销售及营销费用达22.17亿元，同比增加4.27亿元，增速为23.9%，占总成本的73%；其中第四季度销售与营销费用为5.52亿元，同比增长47.7%，增速显著高于整体营收增速。相比之下，研发投入占比相对较低，2025年研发费用为3.65亿元，同比增长58%，占总成本的12.02%；第四季度研发费用1.12亿元，同比增长39.1%，增速低于同期营销费用增速。
这一投入结构折射出元保的业务本质——尽管持续强调AI技术赋能，但其商业模式仍以流量中介为核心，需依赖巨额营销费用获取用户流量，再通过技术系统完成流量匹配与保单转化，最终按照比例获取系统服务相关费用。流量驱动的特征显著，也让其业绩增长与营销投入深度挂钩。
用户争议：投诉量持续累积，扣费与诱导投保问题突出
与业绩高增形成鲜明对比的是，元保近年来持续面临用户投诉困扰，相关争议集中于扣费异常、诱导投保等方面，引发市场对其合规性与用户权益保护能力的质疑。
截至2026年3月19日16时，黑猫投诉平台上针对元保的投诉累计达1217条，近30天仍有新增，投诉核心集中在“自动扣费”“诱导投保”“虚假宣传”三大领域。从投诉案例来看，老年群体成为主要受害群体，大量投诉由子女代老人发起，反映出元保在针对老年用户服务中的短板。
典型案例显示，有用户在查看父亲银行卡账单时发现，自2023年3月至2026年2月，元保在未明确风险提示、未履行保险条款说明义务的情况下，诱导老人开启微信免密支付，连续36期扣款，累计金额达22418.6元，老人全程对投保事宜毫不知情。还有用户反映，在浏览短视频时被“免费领取”“首月1元”等广告吸引，点击后未被告知真实保费，也未完整查看保险条款，便在默认勾选的情况下完成投保，后续持续产生不知情扣费 。
部分用户投诉称，元保存在未经授权扣费行为，有用户在无任何投保操作、未取得电子授权的情况下，被持续扣费14个月，累计金额1650元；还有用户发现，元保扣费长期伪装为“消费”类目，直至核对账单才发现为保险费用，扣费透明度不足 。在退保环节，部分用户反映流程繁琐，元保仅退回部分款项，剩余费用需以撤销投诉为条件，进一步加剧了用户不满。
这些争议的核心，指向元保在用户权益保护环节的不足。尽管其具备AI技术能力，可通过技术手段识别用户异常操作并进行风险拦截，但在产品设计与运营流程中，未针对老年群体等数字素养相对薄弱的群体设置充分的保护机制，如未强制弹出二次确认弹窗、未显著提示自动续费条款等，客观上增加了用户误投保的风险。同时，部分广告宣传与投保流程设计涉嫌模糊信息，与监管对保险销售的合规要求存在差距 。
发展挑战：合规与信任成关键，科技赋能需落地实处
当前，元保正处于上市后的快速发展阶段，业绩增长态势为其赢得了资本市场的认可，但用户投诉争议、业务结构依赖等问题，也成为其可持续发展的潜在阻碍。一方面，持续累积的用户投诉若未能有效解决，可能引发监管关注，影响品牌声誉与市场拓展；另一方面，流量驱动的业务模式若未能向技术驱动转型，可能导致营销成本高企、盈利稳定性不足。
对于元保而言，破解当前困局的核心在于平衡商业增长与用户权益保护。尽管其持续推进AI技术在保险场景的落地应用，模型网络已扩充至超过4900个模型和5700个特征，但技术能力需真正转化为用户服务能力，而非仅作为营销与转化的工具 。在合规层面，需优化广告宣传与投保流程，明确信息披露，完善扣费与退保机制，尤其要加强对老年群体的服务保护，从流程设计上规避诱导投保、私自扣费等风险 。
同时，元保需进一步优化业务结构，提升研发投入占比，强化技术核心竞争力，推动商业模式从流量依赖向技术赋能转型。只有将“科技赋能”真正落实到提升服务质量、保障用户权益上，才能扭转当前争议局面，重建消费者信任。毕竟，企业的长期价值，不仅体现在业绩增长与市场认可上，更体现在对每一位用户的责任与担当上。
元保2025年的业绩高增，展现了其在保险科技领域的发展潜力与市场竞争力，但用户投诉争议与业务结构隐忧，也凸显了其发展过程中的深层挑战。在保险行业高质量发展、监管持续规范的背景下，元保需正视当前问题，以合规经营为基础，以用户权益为核心，推动技术赋能与服务升级的深度融合。唯有如此，才能在实现业绩持续增长的同时，筑牢可持续发展的根基，真正践行“用科技守护健康美好生活”的初心。
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