20260325黄金市场分析

央行持续购金，长期利好黄金

美债超发，长期利好黄金

美国近期就业和经济数据均差于预期，短期利好黄金

特朗普推迟轰炸伊朗能源设施，表示与伊朗方面谈判进展良好，冲突出现结束曙光

空：

霍尔木兹海峡关闭，点燃市场通胀担忧，利空黄金

利率期货市场定价美联储今年的降息幅度仅为5.5个基点，并开始出现加息押注，利空黄金

近期重点关注：

美伊谈判进展

霍尔木兹海峡情况

油价

日内方向预估：

4（1-5评分，1为极端下跌，3为震荡，5为极端上涨）

基本面。据最新消息，美国提供了15项停战方案给伊朗，核心包括停战一个月、开放霍尔木兹海峡、解除制裁、解除核威胁等，希望与伊朗在本周四进行谈判。伊朗告诉调解方“已被特朗普骗了两次，不想再被愚弄。美国的军事行动以及特朗普增派大量部队的决定，加剧了他们的怀疑，即他提出的和平谈判提议只是一个诡计”。也难怪伊朗会怀疑，去年6月和今年2月底，都是谈的好好的突然发起进攻。特朗普的信誉在我们这估计连充电宝和共享单车都扫不出来。

是否和谈，还在等待伊朗方面消息，目前并没有明确拒绝。在此期间，双方军事动作都没停。美国派出的地面部队最快本周末到达，伊朗今天继续轰炸了以色列。后续三种情况如下：

（1）同意谈判（停火、局势降温，黄金上涨）

（2）边打边谈（不停火、有限降温、看谈判结果，黄金震荡）

（3）拒绝谈判（局势升级，黄金下跌）

不管特朗普如何美化，美国主动提出和谈，事实上就是承认自己本次行动失败。从15项停战方案来看，美国是把自己当成战胜国，将停战施舍给伊朗的。站在伊朗角度，完全没有着急谈判的必要。拒绝谈判，坚持控制霍尔木兹海峡和袭击以色列，才能获得更大利益。伊朗控制霍尔木兹海峡的成本非常低，而美国想要霍尔木兹海峡恢复通行的成本却非常高。只要伊朗不明确放行，没有邮轮敢在没有航运保险的情况下自担风险通过。哪怕美国军舰护航+周围地面领土占领，伊朗境内发动的攻击依然可以轻松覆盖整个航道。加上以色列这个疯子并不想结束，美国大概率要付出相当大的代价才能脱身。等待伊朗的回应吧。

美以伊冲突对黄金的传导链条是：霍尔木兹海峡关闭--油价上升--未来通胀上升--利率预期上行--市场流动性降低--黄金承压。主源头是霍尔木兹海峡关闭，次要源头是油价。伊朗方面已表示，将允许非敌对国家邮轮通过。这将有效缓解全球通胀压力，提升市场流动性，利好黄金。

技术面。前期暴跌阶段已结束，目前在走N形上涨。具体涨多高，要看伊朗方面是否同意谈判与具体谈判进展。如果伊朗表态愿意谈，或双方公布正式开始谈，黄金会继续上涨。如果伊朗拒绝谈判，或者美以为了占据谈判主动，再打一波，黄金将再次快速下跌。可能的走势发展如下图：

阻力：4735，4867，4970

支撑：4306，4099

今日操作策略：

低多，追多

突破昨日高点4484做多，止损10美元，反复入场，日内无止盈。若出现伊朗拒绝谈判，快速下跌的情况，平仓且放弃此策略。

下跌到4306做多，止损10美元，反复入场，日内无止盈

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免责声明2：本人有各种自己开发的小工具辅助，实际成交情况与既定策略可能有所不同，盲目照抄风险较大。操作策略部分仅作参考，风险自担。