《期货市场持仓管理暂行规定》 起草说明

《期货市场持仓管理暂行规定》

起草说明

《期货和衍生品法》规定，持仓限额、套期保值的管理 办法由国务院期货监督管理机构制定。为落实法律要求， 增 强持仓管理的系统性和针对性， 提升期货市场监管效能， 证 监会总结监管实践经验，结合当前期货市场发展现状和监管 工作需要，起草了《期货市场持仓管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》），相关情况说明如下。

一、起草背景

持仓管理是期货市场核心的监管手段和方式， 涉及一系 列制度安排， 除持仓限额、套期保值外， 持仓合并、持仓报 告等均是持仓管理的重要内容。经过三十年监管实践， 我国 期货市场积累了较为丰富的持仓管理经验，同时随着近年来 市场发展变化， 还需进一步提高持仓管理精细化程度， 丰富 监管手段。通过专门的制度文件对持仓管理进行规范， 不仅 是落实《期货和衍生品法》的相关要求， 也有利于系统性梳 理持仓管理框架体系和各项制度工具，厘清各项制度工具间的逻辑关系，便于统筹安排，提升监管针对性。

二、 制定原则

《暂行规定》的制定遵循以下原则：一是合法性原则。 落实《期货和衍生品法》有关要求，完善相关制度规则，并保持与《期货交易所管理办法》的协调一致。二是固化成熟经验做法，提出原则性要求。提炼总结一线监管实践中行之 有效的做法， 在《暂行规定》中固化， 同时授权期货交易所 细化业务规则， 履行自律监管职责。 三是保持监管弹性，为市场发展作出相应监管安排预留空间。结合境外经验和监管 实际需要，为新型监管手段和工具预留必要空间，为期货交易所细化相关规定提供监管依据， 体现监管前瞻性。

三、 主要内容

《暂行规定》共 7 章 30 条，分别为总则、持仓限额、 套期保值、大户持仓报告、持仓合并、法律责任和附则。重 点对各项制度的内涵、制定或调整原则、适用情形、各参与主体义务等作出规定。

一是明确持仓限额的制定或调整原则、设定方法， 规范 交易行为。持仓限额制度用于确定某一时间或阶段，市场参 与者在某一合约或品种上的最大持仓量，是期货市场为防范 持仓过度集中导致市场操纵的基础。《暂行规定》综合现行 做法和监管需要， 对持仓限额制定或调整的考虑因素提出原 则性要求，具体制定、调整和评估持仓限额仍由期货交易所 负责；丰富持仓限额设定方式， 为品种限仓、期货与期权联 合限仓等预留空间；规范交易行为，要求市场参与者不得采用不正当手段规避持仓限额。

二是对套期保值行为进行原则性规范， 明确期货交易所 的审批和管理义务。套期保值审批允许具有风险管理需求的 交易者额外获得一定的持仓限额豁免， 以在市场可承受范围内满足企业正常的风险管理需求。《暂行规定》对套期保值业务提出了一般性要求，包括套期保值持仓额度应当与交易 者的风险管理活动规模、市场风险承受度等相匹配，交易应 当遵循品种匹配、管理价格波动、期限匹配原则等。同时， 尊重现行做法和一线监管实际，仍由期货交易所审批和调整 套期保值持仓额度。此外，考虑到套期保值审批是基于交易 者真实的套保需求、在持仓限额以外赋予交易者的额外权 限，因此《暂行规定》对套期保值额度的获取和使用进行一 定规范， 禁止交易者以欺诈等方式获取套保额度， 不得滥用套期保值额度。

三是完善大户持仓报告制度， 进一步充实报告内容，明 确报告方义务。大户持仓报告制度要求达到报告标准的交易 者报送持仓、资金等情况，是期货交易所了解交易者信息的 重要途径。《暂行规定》对现行大户持仓报告制度相关安排 进行明确，规定由期货交易所制定和调整报告标准、明确报 告内容和程序， 中介机构和交易者应当按要求报送信息。在 此基础上，为进一步发挥大户持仓报告制度作用，《暂行规 定》授权期货交易所可以要求交易者报送参与境外期货市 场、场外衍生品市场和现货市场的情况， 以更加全面掌握交易者信息，提升监管有效性。

四是对持仓合并的有关要求进行明确， 同时对持仓合并 豁免有关制度作出原则性安排。持仓合并是避免客户通过分 仓突破持仓限额、形成持仓优势， 进而扰乱市场交易秩序的 重要制度保障。《暂行规定》对当前日常监管中的持仓合并情形进行了明确， 要求期货交易所对同一交易者在多个会员处的同类型交易编码上的持仓、存在实际控制关系的多个账 户的持仓进行合并计算。此外，为保持监管弹性， 对持仓合 并豁免作出原则性规定，要求期货交易所结合持仓合并的具体情形建立相应的豁免制度。