【盘前观点】昨日市场大涨,反弹还能走多远?

昨天A股整体高开高走，继续保持大涨态势，虽说三大指数最终都没回补上周一跳空下跌的缺口，但全都留下了向上跳空的缺口，而且收盘后都站稳了5日均线，创业板指更是直接站上了所有短期均线，从盘面来看，多方力量处于强势反弹的状态。

不过有个问题需要留意，昨天市场的成交量并不算亮眼，只是比前一天稍微多了一点，并没有出现明显的放量上涨。这波上涨更多还是前期跌太多后的超跌反弹，单凭这个走势，还不能断定市场已经彻底企稳、稳住了。

当下市场操作思路：只应对，不预判
结合当下市场情况，我的建议是只做应对，不盲目预判。
现在市场受消息面影响特别大，处于高度敏感的阶段，哪怕我们做再多分析，国际上一个突发局势、一通重要通话，都可能直接改变整个市场走势。而咱们普通投资者，获取消息的渠道基本都是公开新闻，属于消息传播的最后一环，消息滞后是我们的短板。

就算偶尔能第一时间拿到消息，市场风向也可能转眼就变，咱们散户本来“资金少、买卖快、船小好掉头”是唯一优势，要是盲目跟着消息频繁操作，这个优势反而会变成劣势，运气差的话，还会被市场来回打脸，频繁亏损。

所以现在指数已经回到5日均线上方，不如放弃短期追涨杀跌的博弈想法，换个角度，用长期眼光看短期走势，给自己手里的持仓定好估值底线，这才是更稳妥的办法。

具体操作也很简单：股价涨到自己设定的卖出价位就卖，跌到心仪的买入价位就买；有新消息出来，先看会不会影响持仓股票的长期发展逻辑，影响就调整估值底线，不影响就按原计划不动。要知道，市场上大部分消息都只是影响短期情绪，不会改变股票的长期逻辑。

短期市场：风险还没解除，务必保持谨慎
我个人觉得，市场短期风险并没有完全消除，操作上还是要谨慎一些，主要有两个原因：

一方面是外部局势不稳，中东局势还没定论，随时可能出现突发状况；另一方面是大盘自身的风险，前期下跌的风险还没完全释放完。

截至昨天收盘，沪指、沪深300、中证500这些核心指数的动态市盈率，在近10年的数据里都排接近80%的位置。意思就是，别看前两周市场跌了不少，这两天一反弹，A股整体估值还是比过去10年里大部分时间都要高。

虽然只看市盈率判断市场有点片面，从PEG、市净率结合净资产收益率来看，A股还有不少值得投资的结构性机会，但市盈率整体偏高，就说明市场整体不算便宜。

有人可能会说，近10年数据没包含2007年、2015年那两轮大牛市，要是算上这两段，估值数据会好看点。话虽如此，但不管从政策导向还是K线走势来看，这波行情都不可能像07年、15年那样一路疯涨。比如那两次大牛市，上涨过程中沪指从没跌破过10月均线甚至5月均线，可这个月沪指早就跌破这两条均线了，完全不具备疯牛的特征。

市场估值已经偏高，再想靠抬高估值让股价继续大涨，难度会越来越大。如果想要走出新一轮大行情，只有两种可能：要么股价继续回调，把估值压下来，也就是把前期没释放完的风险彻底释放；要么等上市企业盈利大幅提升，用盈利消化高估值，而这至少需要一两个季度的时间。

不管是哪种情况，市场短期继续上涨的空间都很有限，再加上中东局势可能导致企业成本上涨、市场需求减少，所以短期一定要谨慎。

中长期市场：无需悲观，依旧保持乐观
虽然短期要谨慎，但我对A股中长期走势还是比较乐观的，核心是支撑市场上涨的四大关键因素，还有2个多在发挥作用：
1. 国内流动性宽松：这个因素还在，就算没法进一步宽松，从政策导向来看，也能维持当前的宽松状态；
2. 海外流动性宽松：这个目前不确定，暂时先不算；
3. AI引领的科技革命：这个大方向还在，只是市场时不时会出现AI泡沫、AI恐慌的争论，就算打个对折，也算半个有效因素；
4. 中国资产全球相对低估：虽然有争议，但整体来看这个逻辑依然成立。

除此之外，就算美联储加息、美元升值，对全球流动性的收紧影响，也大概率会比之前小很多。至于“股市替代楼市成为资金蓄水池”“化解债务需要股市长牛”“居民存款流入股市”“险资配置股票比例不足”这些说法，听听就好，有一定道理，但不能当成实际操作的依据，不然就变成靠信仰炒股了。

总的来说，只要中东危机不演变成极端的重大危机，不导致全球经济严重衰退，A股的中长期韧性就还在，后续依然有值得期待的行情。