鑫悦投看市场:市场反弹延续 算力概念大涨

3月25日市场主要指数继续反弹。截至收盘，沪指涨1.3%；深成指涨1.95%；创业板指涨2.01%。沪深市场成交金额21798.07亿元，环比放大969.66亿元。京沪深三市个股普涨，超4800只个股上涨，500余只个股下跌。行业方面，wind行业指数中，林木、互联网、通信设备、教育、餐饮旅游等行业指数涨幅居前；石油天然气、煤炭、海运、燃气概念指数下跌。

算力概念大涨。日前，国家数据局局长刘烈宏正式明确Token中文译名为“词元”，其是连接技术供给与商业需求的结算单位，为商业模式的落地提供了可量化的可能。消息面上，国家数据局表示，2024年初，中国日均Token(词元)调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。A股算力概念今日大涨，创业板个股天玑科技封住涨停（20%），光环新网、广脉科技等个股涨幅超过10%。个股方面，华脉科技、特发信息、铭普光磁等多只个股封住涨停。

数据来源：wind

数据中心概念的持续走强，源于AI经济从“模型训练”向“Token生产”的范式跃迁，黄仁勋在2026年GTC大会上提出的“Token工厂”理念，正重塑行业底层逻辑——数据中心不再是静态存储的“电子仓库”，而是以电力为燃料、以算力为产线、以Token为最终产品的智能制造单元。Token作为AI推理过程中的基本计量单位，其消耗量已呈指数级攀升，中国大模型周调用量在2026年3月上旬突破4.69万亿Token，持续超越美国，直接驱动推理算力需求激增，推动GPU集群与高速互联架构成为核心资产。为支撑高密度、低延迟的Token生成，液冷技术从可选方案升级为刚性需求，PUE可从1.5以上降至1.1–1.2，硅油、氟化液等浸没式冷却介质加速商用；与此同时，“算电协同”首次写入政府工作报告，绿电直连与绿证交易政策落地，推动数据中心向绿色工厂转型，电力成本占运营总成本56.7%，每瓦特Token产出效率成为衡量企业生存能力的新标尺。尽管黄仁勋未明确提及“工程师年薪含Token预算”这一表述，但其“计算能力等同于收入”的核心论断，已隐含算力资源的货币化属性——企业对算力的采购预算，正逐步替代传统人力成本，成为组织效能的核心支出项。这一趋势下，具备高能效算力输出、绿色供电能力与垂直行业数据增效能力的企业，将在词元(Token)经济中占据主导地位。在目前市场的结构下，词元(Token)经济概念后续或仍会有表现的空间。