资本市场在等待一个消息

中东局势阴影下的全球资本市场

在2月28日冲突正式爆发后，全球资本市场受到的“拖累”非常明显。

近期，桥水基金创始人达利欧公开发文警告：全球正面临一生仅见的重大秩序变革，地缘冲突加剧、货币体系重构、资本流向逆转，将彻底改写传统投资逻辑。

而中东局势的持续升温，成为触发全球资产再定价的关键导火索——霍尔木兹海峡航运风险攀升、能源价格波动加剧、欧美资产避险溢价走高，大量海外资金开始撤离高波动成熟市场，加速回流估值偏低、基本面稳健的新兴市场。

标普500指数从2月27日收盘时候的6878.88点下降到周二收盘时的6556.37点，下降了4.7%。日经225近20日下跌约6.2%；韩国综合指数近20日下跌约5.5%；同一时期内，英国富时100指数下跌6.79%，法国CAC40指数下跌8.24%，德国DAX指数下跌约8.7%……

在债市方面，美以伊冲突爆发后，全球债市都遭遇了明显的调整，欧债短端尤其明显。

纵观这普遍下跌的背后缘由，其实就在于冲突所引发的担忧。

一是能源价格飙升引发通胀预期是最根本原因。二是通胀冲击同步导致全球货币政策预期重估。三是债市也面临局部金融市场风险暴露、赤字提升预期等压力。四是欧洲、日韩等的能源脆弱性加剧资本外流。

市场在担忧能源等大宗商品价格和供应链断裂所引发的“通胀”，并担心这些问题会引发各国货币、财政政策的转向，以及地缘不稳最终会较长期地威胁到上市企业的盈利能力。

可以说，本次冲突何时能大幅缓和并最终结束已经成为了各国资本市场何时企稳反弹的决定性因素。

从本质上讲，冲突的结束是必然的。因为任何交火和冲突都有一笔经济账要算，发射了多少导弹花了多少钱？出动了多少人员成本怎么算？财力的支出和战力等各方面的损失是否会威胁到国内的稳定也是一大考量点。

美以伊三方，都是精英治国，会计算的人物多得是，相信每天都在评估和盘算。

国内不少专家学者的判断是，中东冲突持续的时间不会像俄乌战争那样长。

美国总统特朗普和以色列总理内塔尼亚胡在国内面临较大的反战压力，如果战争旷日持久，也会导致他们在后续的选举中遭遇较大压力。

很多报道显示，即将面临中期选举压力的特朗普现在也有意结束这场战争。

一个好的情景是：美以能够主动撤军，伊朗则能顺势大幅度放开霍尔木兹海峡的限航，这样全球能源价格和大宗商品价格就有望快速下降，各国贸易能快速恢复正常，各国国内的通胀和企业成本压力也将随之消散。

现在看上面这个情景的发生似乎还是雾里看花，忽远忽近。

近的是：据央视新闻报道，当地时间周二（24日），美国总统唐纳德·特朗普表示，美国和伊朗“目前正在进行谈判”，并暗示德黑兰渴望达成和平协议。美国政府还通过巴基斯坦向伊朗提出了一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。

特朗普发声说：“美方与伊朗的谈判“可能已相当接近达成协议，”以及“伊朗方面‘开始理性沟通’，并已同意‘永不拥有核武器’，美方此前军事行动已‘摧毁其核能力’”

远的是：据央视新闻消息，伊朗方面对此则强势回复。当地时间25日，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部发言人喊话美国，“别把你们的失败称为协议。”

该发言人表示，“你们在该地区的投资将不会有任何消息，你们也看不到以前的能源和石油价格。”

此前，有消息人士称，伊朗拒绝接受美国总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳作为美国谈判代表，指责两人“背信弃义”。

针对美以近期释放的“伊朗正在和美国进行谈判”的消息，据央视新闻援引一位伊朗政治分析人士表示，每当美国在地区政策上遇到问题，就会提出谈判诉求，目前美国的相关言论是“故技重施”。

他指出，过去四十多年，伊朗从未在与美国的谈判中获益，每一次谈判都导致了伊朗国家利益受损。因此目前伊朗舆论已经形成普遍共识，即任何情况下都不要相信美国，伊朗也不应给美国进行下一次军事打击伊朗的机会。

如果冲突无法在短期内降温，那么就会产生一个不好的情景：国际油价和相关大宗商品会长时间在高位运行。这就会推高全球通胀水平，导致美联储继续推迟甚至转变降息策略，让全球经济出现滞胀风险。另一方面，全球商品价格如果也被大范围提升，国际贸易受阻，那么广大上市企业的盈利能力也终将受到波及，市场的信心受阻，行情就不太会好。

在油价以及相关大宗商品价格大幅上涨的背景下，不管是黄金也好，数字货币也罢，还是各国股市和债市，这轮冲突之下，目前看都难以说表现坚挺，这充分说明信心不足在起作用，恐慌情绪也在起作用。

如果特朗普最近的表态不仅是“烟雾弹”，而是真正的缓和试探，那么冲突可能不会往不好的情景发展。但如果他的这些表态仅仅是为了拖延而取得下一步对伊能源设施打击的准备时间，那么国际资本市场的“苦日子”可能还得持续。一切都得看各方的权衡和博弈。

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