3月26日:A股缩量回调 反弹终结还是市场分化?

「本文为个人投资观点记录，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。」

连续两天反弹之后，今天A股再次收跌，沪指失守3900点，超4400只个股下跌，是不是本轮反弹彻底结束了？

本号观点：今日A股的缩量回调，是本轮反弹过程中正常的获利盘消化与套牢盘震荡，而非反弹行情的终结；反弹的核心根基并未被破坏，但行情已经从普涨修复阶段，正式进入主线分化、高低切换的整固阶段。

一、今日行情核心全景复盘

三大指数全线低开低走、震荡收跌，失守关键整数关口，但未破核心支撑位，无恐慌性跳水。上证指数失守3900 点整数关口，但未跌破3850点关键支撑位，日内无恐慌性加速杀跌。

两市合计成交1.96万亿元，较前一交易日缩量2362亿元，但仍处于历史绝对高位区间，未出现断崖式缩量。

全天逆势净流入42.68亿元，连续第三个交易日保持净流入，外资并未因市场调整而出逃，反而逆势加仓金融、能源等核心资产，3日累计净流入超200亿元。

最主要的是：今天呈现明显的高低切换，从高位科技股向低位防御板块迁徙，半导体板块单日净流出98亿元、计算机净流出76亿元、电子板块净流出68亿元；能源金属净流入48亿元、电力板块净流入32亿元、煤炭板块净流入25亿元。

今日板块分化是行情的核心特征，而非此前反弹主线的全面熄火

二、核心判断：为什么说这是反弹中的回调，而非反弹终结？

健康的反弹不是单边暴涨，而是 “上涨 - 回调消化 - 再上涨” 的节奏，今日的调整符合反弹第二阶段的特征，核心支撑逻辑如下：

1.下跌的本质是获利盘了结，而非系统性恐慌出逃

今日的调整，完全是前期连续上涨后的正常获利兑现，而非市场对反弹逻辑的否定。领跌的品种，大部分是3月24日- 25日累计涨幅超15%的高位科技股，比如 CPO、半导体、AI 算力板块，这些标的在反弹前两日积累了天量获利盘，有天然的兑现需求；

下跌过程中没有出现放量恐慌跳水，沪指日内最大跌幅仅1.3%，且尾盘没有加速杀跌，说明没有出现杠杆资金爆仓、散户恐慌割肉的踩踏行情；

跌停个股仅13只，且全部是前期纯题材炒作的高位股，无基本面支撑的标的被资金抛弃，而非全市场无差别抛售，这是行情从 “普涨” 转向 “重基本面” 的正常分化，而非反弹终结。

2.本轮反弹的四大核心根基，没有一个被破坏

我对有效反弹判断标准是：恐慌盘出清、增量资金入场、主线清晰、政策底确立，截至今日收盘，这四大根基完好，没有一个被破坏。

1.恐慌盘早已在3月23日彻底出清，未再创新低；

2.增量资金并未离场，市场活跃度仍在高位；

3.核心主线并未崩塌，只是内部高低切换；

4.政策底依然牢固，流动性支撑未变。

三、后续走势判断与关键观察信号

后续我会紧盯这4个信号，只要没有同时触发，反弹行情就不会终结；若全部触发，我会立刻修正判断：

1. 量能信号：两市成交额能否持续维持在1.8万亿以上，若持续萎缩至1.5万亿以下，说明增量资金离场，反弹动能衰减。

2. 资金信号：北向资金是否出现连续2日大幅净流出（单日超50亿元），若外资转向持续出逃，将直接动摇市场信心。

3. 主线信号：算电协同的核心主线是否全面熄火，若电力、光通信、算力板块集体持续大跌，且没有新的主线接力，说明反弹行情进入尾声。

4. 技术信号：沪指是否有效跌破3850点的关键支撑位，若跌破且再创新低，说明反弹终结，市场重回下跌趋势。

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