市场二次探底 2026.3.26

【1. 今日市场全景】

📉 指数全线收跌，沪指再失3900点。而且我们一直判断这里还是有二次探底的需要。本周大概率还是要向下完成一个探底后再看择向的。

连续两日普涨（周二+周三）之后，今日市场以"进二退一"的方式完成了一次典型的获利盘整理。但问题在于：缩量幅度超预期（-2362亿），涨跌停比从21:1骤降至3.7:1，下跌家数接近4500家——这不是正常的技术性回调，而是情绪的快速退潮。市场在3900点上方承接力明显不足，多头动能在一天内被大幅消耗。

【2. 主线与轮动结构】

申万一级行业涨跌排名（3月26日）

上涨板块（仅3个飘红）：全部是防御型板块

跌幅居前板块：

主线解读

① 昨日主线通信/AI算力——今日全面回撤通信板块跌-2.35%，计算机跌-2.75%，科创50跌-2.02%。昨日领涨的光模块、光芯片、算力链全线回调。新易盛（300502）成交170亿元仍跌-4.03%，中际旭创（300308）成交165亿元跌-2.26%，华工科技（000988）成交148亿元暴跌-8.98%。资金在高位主动减仓，不是被动杀跌，是主力出货信号。这也符合我们昨天的判断，新易盛放量滞涨，今天如果开盘前15分钟量能不足就要卖出。而今天是大幅缩量。

② 新主线浮现——锂电产业链逆市走强锂电电解液指数涨+4.93%，锂电负极指数涨+1.78%，锂矿指数涨+1.70%。融捷股份（002192）实现3连板，石大胜华（603026）涨停+10.01%，海科新源（301292）涨+16.27%。驱动力：3月国内电池样本企业排产环比增长21.93%，储能电池1-2月销量同比增长67.3%，行业景气度数据超预期。

③ 化工板块——地缘催化逆市拉升渤海化学（600800）2连板，兴化股份（002109）涨停。催化剂：巴斯夫（BASF）宣布因美伊战争成本上升，欧洲基础胺类产品提价最高30%，摩根士丹利警示中东冲突对全球化工供应链的冲击。

④ 商业航天——局部脉冲再升科技（603601）涨停+9.98%，西部材料涨停，中超控股涨停。催化剂：SpaceX计划本周或下周提交IPO招股书，拟募资超750亿美元，估值1.25万亿美元，引发商业航天概念情绪共振。

⑤ 煤炭/石油石化/银行——防御资金避险三大板块逆市飘红，是典型的"风险偏好下降→资金流向低估值防御"的信号。中国人寿2025年净利大增44.1%，但保险板块今日仍跌超4%，说明市场整体抛压远大于基本面支撑。

【3. 核心个股反馈】

🔴 昨日主线龙头——今日承压

关键判断：新易盛+中际旭创合计成交335亿，占全市场1.96万亿的1.7%，两只股票的资金博弈就是今日通信板块的缩影。高位放量下跌，说明昨日追高资金今日已开始止损，主线龙头进入分歧震荡阶段。

🟢 今日新主线锚点

🔵 成交额TOP15中的资金博弈

今日成交额前15名中，通信/电子类占据8席（新易盛、中际旭创、华工科技、天孚通信、立讯精密、胜宏科技、东山精密、佰维存储），但8只中有7只下跌，仅天孚通信微涨。这是一个极其清晰的信号：资金在通信/AI链条上是净流出状态，且流出规模巨大。

【4. 情绪与资金结构】

资金面核心数据

资金行为特征

- 主力资金净流出显著通信/AI/半导体/存储等前期热门赛道遭遇主力集中减仓，新易盛、中际旭创、华工科技三只股票合计成交483亿，均为下跌，是今日最大的资金流出来源。

- 融资盘未见明显加仓融资余额2.4794万亿，融资融券合计2.4892万亿，杠杆资金整体稳定，说明今日下跌主要是存量资金的结构调整，而非杠杆爆仓引发的踩踏。

- 情绪状态：从"亢奋"到"冰点"昨日涨停106家、涨跌停比21:1，今日涨停52家、涨跌停比3.7:1。情绪在一天内从亢奋跌至冰点，这种速度本身就是风险信号。 市场赚钱效应极度低迷，短线资金观望情绪浓厚。

- 公募基金增量意愿下滑：公募基金规模虽首次突破38万亿元，但2月规模增长主要由货币和债券基金驱动，股票基金规模不增反降，A股大概率处于存量博弈格局。

【5. 今日最重要的边际变化】🔑 三大核心边际变化

变化一：通信/AI主线出现明显分歧，资金开始主动撤退

昨日通信板块领涨+3.71%，今日跌-2.35%，两日合计几乎回到原点。更关键的是，新易盛、华工科技等龙头在高成交额下大幅下跌，说明主力资金在昨日高点完成了一轮派发。这不是主线的终结，但短期内需要时间消化获利盘，不宜追高。

变化二：新能源/锂电产业链接棒，成为今日最强逆市主线

在大盘跌超1%的背景下，锂电电解液涨+4.93%，融捷股份3连板，石大胜华涨停。驱动力是真实的基本面数据（排产环比+21.93%），而非纯粹的题材炒作。这是一次有基本面支撑的主线切换信号，值得高度重视。

变化三：地缘博弈进入"脱敏"阶段，油价与股市跷跷板效应持续

美伊谈判"罗生门"持续，伊朗否认谈判，白宫坚称谈判继续。布伦特原油午后走强，直接压制了A股风险偏好。特朗普私下表示希望"快速"结束战争，但战事未实质终止，油价支撑逻辑仍在。市场对地缘消息的敏感度正在下降，但完全脱敏尚需时日。

【6. 明日重点观察】

🎯 六大核心变量（侧重资金博弈）

① 融捷股份（002192）能否实现4连板？3连板后，明日开盘是关键博弈点。若高开高走封板，说明锂电主线资金认可度高，可跟进中军；若高开低走或开板，则主线切换信号减弱，需谨慎。这是明日最重要的单一观察变量。

② 再升科技（603601）商业航天主线能否延续？2连板，成交56亿，SpaceX IPO消息持续发酵。明日若能继续封板，商业航天有望成为独立主线；若开板，则仅为脉冲行情。

③ 通信/AI龙头（新易盛、中际旭创）能否止跌企稳？今日两者合计成交335亿，均下跌。明日若缩量企稳，说明主力减仓接近尾声，可择机布局；若继续放量下跌，则短期内不宜参与。天孚通信（+2.17%）今日逆势，明日是否成为新龙头值得关注。

④ 上证指数3900点能否收复？今日再失3900点，收于3889点。近5日走势：3813→3881→3932→3889，呈现"V型反弹后再度回落"形态。明日若能收复3900点，则反弹结构完整；若继续下行，则需警惕3850点支撑。这里更倾向本周继续回调，二次探底。

⑤ 成交额能否重回2万亿以上？今日成交1.957万亿，跌破2万亿。若明日成交量能重新放大至2万亿以上，说明市场仍有做多意愿；若继续萎缩，则存量博弈格局下赚钱效应将进一步恶化。

⑥ 美伊局势与油价走向特朗普表示希望"在未来数周"终结战事，伊朗拟对霍尔木兹海峡征收通行费。若周末出现停火信号，下周一A股将大概率高开，石油石化/化工回落，科技成长反弹；若战事升级，油价继续走强，防御板块（煤炭、银行）将继续占优。