近4000点了!为什么我们仍然坚定看好市场?
近4000点了！为什么我们仍然坚定看好市场？
作者：下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群
这一周市场走出了巨幅波动的行情，周一暴跌，随后两天基本收复，这也着实吓了很多人一大跳，其实不少人心理都犹豫了， 是不是市场要见顶了。现在要不要趁着还有利润，赶紧跑路？但其实这些都是多虑了。由于美伊战争爆发，再加上特朗普那张完全不靠谱的嘴，所以市场震荡确实在所难免，但我们坚信A股的整体趋势依然是向上的。所以但凡跌下去，依然是买入机会。
首先，从经济周期来判断，现在经济周期仍然是复苏早期，PPI也还在负值区间，企业利润并未得到释放。未来随着库存逐渐出清，企业利润仍然有改善空间。特别是出口一直在超预期，那么制造业和高质量新兴产业实际需求其实在海外，所以这块供需两旺，大概率会在未来几个月，维持景气上行的周期。所以至少局部的业绩驱动，应该是有的。
其次，从政策周期来看，央行在执行适度宽松的货币政策，财政也在积极，双宽政策周期下，对实体经济以及资本市场，都是利好。至少现在是没有限制性政策的。即便海外原油大幅涨价，国内央行也不会因为输入性通胀而加息，而且发改委在调油价的时候，已经考虑了民生，平抑了价格，这就让国内的通胀预期大幅下降。国际油价大涨，对国内影响十分有限。
第三，看资金层面，目前市场流动性相当充裕，fr007，只有1.49%，短债利率也低于OMO的政策利率，而且现在钱还不愿意去债市，楼市虽然成交回暖，但是居民贷款依旧没有起色。实体经济现在也不好干，所以资金充裕，且没地方去，股市是为数不多，还有赚钱效应的地方。这个逻辑其实还在熊市的时候，我们就提到过，过去10年，干啥都赚钱，买房也能发财，所以钱就在股市留不住，一波牛市很快就结束了。但从2021年之后，情况变了，干啥都很难赚钱，债券的票息都很低了，所以最后就会有越来越多的资金流入权益市场。
第四，看预期收益，有一个公式在924之前，我们就给到过大家，未来长期a股指数的预期收益=初始股息率+业绩增长率+-估值变动，这就是股市投资的底层密码，也就是说，你未来能赚的就3块钱，1股息率，也就是上市公司每年的分红，2业绩增长率，就是优秀企业成长的钱，3估值变动就是低买高卖，赚取价差，需要你从别人兜里把钱掏出来。所以，啥时候投资回报率最高？就是股市低点的时候，因为那时候初始股息率最高，未来的估值变动是正数，且能赚到更多。924之前我们就给大家算账，初始股息率2.5%，业绩增长按平均GDP算就是5%，当时市场估值10几倍，10年增长个50%没啥问题，那么算下来就是2.5+5+4=11.5%，这就是当时环境下，未来10年的预期年化回报，以年化11.5%增长10年，差不多就是2.96倍，这也就是我们提出的10年3倍说法的由来。
那么现在该怎么算，经过一年半的上涨，全指涨了60-70%，初始股息率已经降到了1.8%，增长率还没有出来，仍然按5%算，估值已经上去了，未来顶多还有1%的年化正收益。所以算下来就只有7.8%了，那么还剩9年，就是1.96倍。也就是说指数在未来9年，再翻一倍是合理的。对应每年的预期回报，差不多就是7-8个点左右。
这里面注意两点，1我们说的是代表全市场的全指全收益，或者是万德全A，跟大家理解的上证指数点位，可能会有些差异。2注意这只是年化平均预期收益，不代表每年都会有这么多。有可能一年再涨20%，然后给你亏一个10%，市场波动，这都是常态。
所以综合这些因素，我们仍然认为，目前市场依旧处于牛市的中场休息阶段，耐心持有指数配置，多守正，少出奇。在大国博弈上升为主要矛盾的当下，作为投资者的我们，也应该有帮忙不添乱的觉悟。这样才能顺势而为。自己瞎折腾，反而会错过一波千载难逢的大机会。
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