中东战事搅动能源市场 电价承压走高 年末或将突破4铢

自2026年2月28日起爆发的中东地区战事持续发酵，导致全球市场原油价格大幅上涨，进而推高泰国国内零售油价。与此同时，燃油基金截至2026年3月22日的财务状况显示，已亏损281.09亿泰铢。受战事影响，液化天然气（LNG）运输船无法顺利通过霍尔木兹海峡，泰国电费正受到直接冲击。自2026年3月初以来，仅有2艘LNG运输船通过该海峡运抵泰国，而泰国2026年3月的LNG需求量为662.18亿英热单位，4月需求量为619.01亿英热单位，供应缺口显著。

能源部消息人士表示，泰国国家石油股份有限公司（PTT）因不可抗力因素，在来自卡塔尔的3艘LNG运输船未能按计划通过霍尔木兹海峡后，无法正常运输液化天然气，关键时期的天然气供应计划受到严重影响。对此，能源监管委员会已批准PTT加速从冲突地区以外的其他来源采购LNG，目前正就从美国及其他供应商处进口130万吨LNG进行谈判，以满足2026年4月的使用需求，防范燃料短缺风险。上述局势已对全球天然气价格构成上行压力，日本韩国市场标志（JKM）指数于2026年3月19日飙升至每百万英热单位25美元，而正常水平仅为每百万英热单位9—10美元。

消息人士称，根据国家能源政策委员会和能源监管委员会的决议，原则上现货LNG的进口价格需低于JKM指数，但若为保障能源安全而必须以更高价格购买，运营商必须逐案申请批准。至于第二阶段天然气自由化，尽管已有8家托运人获得许可，但实际进口商仅有少数几家大型企业，包括PTT、泰国国家电力局（EGAT）、海湾发展股份有限公司（GULF）、欣港电力控股有限公司（HKH）以及B.Grimm电力股份有限公司（BGRIM）。由于需求量低、缺乏议价能力，新的市场参与者难以参与竞争，最终在市场波动时期，仍需主要依赖从PTT购买天然气——因其具备开展长期和短期天然气购销谈判的能力。小型企业若要进口LNG，需在价格低廉时入手，但目前价格高企，几乎无人愿意进口。“大部分私营电厂已转向直接进口LNG，供其工业集团和电厂（IPP/SPP）自用，以减少价格波动时期对PTT天然气的依赖。自主进口有助于更精确地管理成本，尤其是在全球危机导致现货LNG价格剧烈波动时，大型参与者（如大型电厂和重工业集团）凭借充足的需求量，能够实现自主进口。”

在国内政策方面，政府正推进调整气源池价格结构，该结构根据天然气用户类型定价，具体如下：第一组采用平均价格，气源来自泰国湾、缅甸和进口LNG，适用于发电、交通运输（NGV）和一般工业，该组将直接面临中东战事期间进口LNG价格上涨的风险；第二组采用泰国湾天然气价格，适用于石化工业，输入天然气分离厂的价格须扣除10%的折扣，用于平抑总成本。该措施旨在让天然气分离厂让渡部分利润，减轻民众尤其是弱势群体的电费负担。据悉，气源池机制价格结构已于2026年1月1日正式生效。2026年1月至4月的电费期，Ft（浮动电价）在此之前已确定，因此燃料成本的上升将影响2026年5月至8月的电费期；若采取平抑措施，相关影响将延迟至2026年9月至12月的电费期体现。

对于2026年5月至8月电费期的电价走势，能源部将采用4个月平均成本机制以降低价格波动性，同时增加从老挝进口水电的比例至系统总电量的约10%，助力平抑Ft电价，防止其大幅飙升。

能源监管委员会委员沃拉威表示，新一期电费趋势将随燃料成本上升而上涨，尤其是液化天然气（LNG）价格受中东局势动荡影响剧烈波动，加之欧盟（EU）为应对战争风险和冬季需求，加速储备LNG，进一步推高了全球市场价格。他个人认为，电费应反映真实成本；尽管政府可能选择“平抑电价”以减轻民众负担，但应将真实成本告知商业和工业部门，以便其及时调整经营策略、加速节能。

同时，能源监管委员会已为下一期电费期制定了3种浮动电价（Ft）计算情景，具体如下：情景一，完全反映真实成本，包括偿还泰国国家电力局（EGAT）累计债务360亿泰铢，电价将升至每度4.59泰铢（上涨70萨当）；情景二，暂不偿还EGAT累计债务，电价为每度4.08泰铢（上涨20萨当）；情景三，动用从三家电力公司收回的资金（Claw Back）94亿泰铢以减轻负担，且暂不偿还EGAT债务，电价小幅上涨至每度3.95泰铢（上涨7萨当）。

此外，上述电价数字尚“不稳定”，需等待2026年3月23—24日期间对LNG价格进行新一轮评估，之后于3月25日提交能源监管委员会审议，随后公开征求意见。消息人士指出，政策层面释放信号，希望将电价维持在每度3.88泰铢，可能会动用多种机制进行补贴以减轻民众负担，应对能源成本压力。然而，EGAT仍承担着过去因平抑电价而累积的债务，以及不断增加的利息支出，若不逐步偿还，可能影响其长期财务稳定性。

今年年底电价或超4铢

沃拉威表示，令人担忧的是2026年9月至12月的电费期，若中东战事持续，加之冬季LNG需求上升，电价可能突破每度4泰铢，而泰国目前尚无足够工具平抑价格。此外，许多商业部门的购销合同基于较低的电价成本，若电价大幅上涨，将立即影响其经营成本和市场竞争力。

同时，评估显示，因遭受袭击而受损的卡塔尔LNG生产基地，需3—5年才能恢复正常生产。泰国与卡塔尔签订了每年200万吨的长期LNG进口合同，因此，LNG价格波动将成为影响下一阶段泰国电价的重要风险因素。

目前，能源监管委员会拥有从三家电力公司收回的剩余资金（Claw Back）94亿泰铢，预计这笔资金将全部用于补贴电价，但仅能使电价降低约13萨当。沃拉威强调，公布电价必须审慎评估，综合考虑内外因素，若提前公布而局势发生变化，可能出现偏差。至于EGAT的债务负担管理，必须让其做好财务准备，避免重蹈过去的覆辙。

消息人士建议，政府可能需考虑划拨预算补贴电费，重点针对每月用电量不超过200—300度的弱势群体；而其他用电群体，电费应适当上调，传递节能信号，引导合理用电。