一、昨日操作回顾

当前市场不确定极高，碳酸锂为昨日为数不多的做多建议，今日碳酸锂2605大涨+6.12%，相应期权给与了极高的正反馈，CALL期权集体翻倍，LC2605-C-208000更是最高大涨+440% 。另外虽然美油大涨，但是沪油并没有大幅拉升。

新能源相关期货（碳酸锂、钴、镍）

1.碳酸锂：二季度开工率回暖驱动需求回升，价格已开启上涨，可逢回调轻仓布局多单，跟踪下游采购与库存数据；

二、市场共识

1.美伊局势是当前影响全球大宗商品（尤其是原油）、资本市场的核心变量，霍尔木兹海峡通航情况直接决定原油价格的波动中枢与走势

2.美伊双方最终大概率将以谈判方式解决冲突，当前双方处于极限施压、讨价还价的博弈阶段，谈判落地进程将直接决定市场定价基准

3.原油价格中长期偏向多头走势，中东地缘冲突将持续为油价提供上行动能

4.特朗普 5 月访华行程存在巨大不确定性，核心制约因素是伊朗局势的进展，中方对此始终保持谨慎态度

5.中东地缘冲突将推动全球能源转型进程，新能源的能源安全属性将得到市场重估，相关产业长期逻辑得到强化

三、市场分歧议题

1、油价与市场短期预期

股市对海峡通航改善持乐观预期，认为油价大幅上行引发全球流动性冲击的概率显著降低。

债市、原油期货市场对局势持谨慎态度，布油持续反弹逼近 110 美元，美债收益率持续上行，已提前计价冲突升级预期

2、特朗普访华的效果与落地预期

访华的核心市场利好是中美释放避免严重摩擦的信号，将给市场吃下稳定定心丸。

受伊朗局势牵制，本次访华效果大概率不及预期，且行程存在再次推迟甚至取消的可能性

四、不同品种的操作建议

原油期货（沪油）

1.短期以观望为主，重点跟踪美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航状态，周末前严控仓位，避免地缘消息突发冲击；

2.若冲突持续升级、海峡封锁落地，可轻仓跟进多头趋势，目标参考 110-120 美元 / 桶；

3.若美伊谈判落地、海峡全面通航，可逢高止盈多头仓位，关注 80-100 美元 / 桶区间的震荡布局机会。

注意：

1.单次开仓仓位不超过总资金的 15%，严格设置止损，避免单边重仓；

2.密切跟踪 3 月末 - 4 月初美军行动关键窗口期，以及特朗普相关政策表态；

3.警惕消息面反复反转带来的价格剧烈波动，不追涨杀跌。

贵金属期货（黄金、白银）

1.以分批定投、逢低布局为主，核心逻辑为地缘避险 + 美债收益率上行空间有限；

2.若出现流动性危机引发的黄金错杀大跌，可加大定投力度；

3.短期不追高，冲突缓和预期升温时，可逢高止盈短期获利仓位。

注意：

1.重点盯防 10 年期美债收益率 4.5 关键红线，若突破该位置，需警惕贵金属短期回调风险；

2.仓位控制在总资金的 20% 以内，以中长期配置为主，规避短期消息面博弈。

有色金属期货（铜、铝、锡）

1.铝期货可关注逢低布局机会，核心支撑为国内工业企业利润回升、PPI 回暖预期；

2.铜、锡以观望为主，受海外需求走弱、美元走强压制，短期趋势性机会较弱；

3.整体以区间震荡思路操作，不做单边趋势押注。

注意：

1.密切跟踪国内宏观经济数据、地产与基建开工数据；

2.警惕原油上涨带来的通胀传导，以及美股大跌引发的大宗商品普跌风险。

通用仓位与风险控制

1.周末前整体降仓，总仓位不超过 30%，规避地缘局势周末突发变数；

2.所有品种均需严格设置止损，单笔交易亏损不超过总资金的 2%；

3.不重仓押注单一消息面，以分散配置、应对反复博弈为主。

核心风险点：美伊军事冲突超预期升级、霍尔木兹海峡长期封锁、美股大幅下跌引发全球流动性危机；每日盘前跟踪美伊局势最新动态，及时调整策略。