13.92亿营销 VS 3.03亿研发!九阳股份净利创上市17年新低,董事长年薪增至235万元
3月26日，九阳股份（002242.SZ）披露2025年年度报告称，公司全年业绩持续承压。财报显示，2025年九阳股份实现营业收入82.10亿元，同比下降7.23%；归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，同比下降3.85%，这一盈利规模创下该公司2008年上市以来的历史新低。
值得注意的是，九阳股份在2025年第四季度出现了单季度亏损。财报拆分显示，2025年四个季度，其分别实现营业收入20.00亿元、19.87亿元、15.98亿元和26.25亿元，对应归母净利润分别为1.01亿元、2124.27万元、85.46万元和-593.99万元，盈利水平逐季下滑，四季度更是由盈转亏。
分产品而言，2025年，九阳股份营养煲系列产品、西式电器系列产品营收分别出现15.62%和9.47%下滑；食品加工机系列产品和炊具系列产品营收同比分别增长3.64%、5.30%。
拉长时间线来看，九阳股份盈利能力下滑已持续多年。公司归母净利润在2020年达到9.40亿元的历史高点后，便进入连续下滑通道，2021年至2025年，其归母净利润分别为7.46亿元、5.30亿元、3.89亿元、1.22亿元、1.18亿元，持续缩水。
在净利润持续下滑的同时，九阳股份“重营销、轻研发”的经营特征愈发明显。
财报显示，2025年，公司销售费用高达13.92亿元，同期研发费用为3.03亿元。回顾过往三年，九阳股份营销投入始终维持高位，2022年至2024年，其销售费用分别为15.93亿元、14.26亿元、15.06亿元，其中2024年销售费用同比增长13.43%；与之形成对比的是，公司研发投入持续收缩，2024年研发费用为3.61亿元，同比下降7.19%，2025年研发费用较2024年再度下滑16.07%。
从核心管理层架构来看，九阳股份核心管理团队任职稳定，两位核心高管均在公司深耕多年，全程参与公司经营战略的制定与落地。
公司现任董事长杨宁宁，1979年出生，为香港城市大学工商管理博士，历任公司总经理、副总经理、财务负责人等核心岗位，现任公司董事长，同时兼任杭州九阳小家电有限公司副董事长、总经理，山东九创家电有限公司董事、经理等职。
公司副董事长韩润，1979年出生，为北京大学光华管理学院工商管理硕士，历任公司副总经理、董事会秘书，现任公司副董事长，同时兼任JS Global Lifestyle Company Limited（JS环球生活）董事、首席财务官等职。
薪酬方面，年报显示，董事长杨宁宁2025年税前薪酬为235万元，较上年增加5万元；副董事长韩润税前薪酬为220万元，较上年增加19万元。
公开资料显示，九阳股份成立于2002年7月，注册地位于济南市槐荫区，2008年在深交所上市，是国内小家电领域的老牌龙头企业，核心产品豆浆机曾长期占据国内市场主导地位。
在2025年年报中，九阳股份并未对业绩下降的原因进行详细说明，只是提到“尽管小家电行业竞争日趋激烈，但市场仍呈现较高的头部集中度。作为国内小家电行业的领军企业，公司将坚守主业，持续以用户为中心、以零售为导向，依托自主知识产权推动创新，把握新趋势，抢抓新机遇。”
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