成交量若进一步下滑,市场也许还有震荡[26.03.27复盘笔记]

市场成交量继续萎缩在2万亿以下，为什么我认为成交量是目前最重要的因素？这是源于市场结构的变化，以及市场扩容的影响。

首先是市场结构，也就是参与主体的进化。量化资金在市场中已经占据重要位置，成为不可忽视的变量。根据2026年2月最新的数据，私募管理基金规模达到22.60万亿元，较上月末增长1600亿元，再创历史新高。

而从近些年私募销量来讲又多为量化资金，一方面量化受益于市场活跃带来的超额获取机会。另一方面量化本身又贡献了大量成交量。若成交量持续不振，那么量化又会起到反作用造成螺旋下降，完成均值回归。

其次，用发展的眼光看问题永远是合适的。目前a股有5490家上市公司，106.23万亿的市值。很多人对于市场全貌没有概念，不断长大的市场必然需要与之相匹配的成交量才能保持流动性，虽然从近些年来看监管对于问题股态度越发严苛，但退市的比例仍然占比很小。

以上种种原因，我认为市场维持4000点需要2万亿。这个数字很拍脑袋，不过总体想要表达的便是，成交量若进一步下滑，那么市场也许还有震荡。