近期，国内尿素市场在政策引导与供需双向博弈的共同作用下，延续稳中窄幅波动的运行态势。农业返青肥需求基本收尾，而工业需求形成有效支撑，推动企业库存持续下降。叠加化肥出口管控、春耕保供稳价等政策因素，预计短期行情仍将以稳为主，局部小幅调整。

图表1 国内尿素主流市场价格表单

注：表中价格截至发稿时统计，非当日结算价。

数据来源：隆众资讯

国内尿素价格当前整体以稳为主，部分地区略有上调。截至发稿，山东地区中小颗粒主流出厂价在1820-1840元/吨区间，均价环比基本持平；临沂地区中小颗粒送到价为1900元/吨，较上周上涨1.60%。此外，江苏、山西等地市场价格也出现小幅上扬，部分企业因短期出货压力较小、在手订单支撑稳固，报价略有上调。

当前尿素供应仍处高位，农业需求逐步进入收尾阶段，储备货源陆续投放与局部工厂提货偏紧的现象并存，企业库存延续下降态势。受海关暂停部分化肥出口、强调春耕保供稳价等政策导向影响，当前市场供需处于相对平衡状态，业内心态较为僵持，观望情绪较浓。

截至本期，国内尿素生产企业总库存量为70.05万吨，较上周期减少10.84万吨，环比下降13.40%。当前企业库存快速下降，主要受复合肥和人造板等工业需求强劲拉动。值得注意的是，部分工厂同时承担国家淡储和商业储备任务，兼具生产者与承储商双重角色。在3月储备释放期内，这些企业一方面正常销售现货，另一方面按规定投放储备货源，导致自产自销库存迅速减少，呈现出“货源偏紧”的表象，而储备库存则作为补充进入市场，有效抑制了价格过快上涨。

从下游复合肥开工分地区看，河北地区企业为保障供应多维持高开工率；湖北地区个别大型企业开工率继续提升，中小企业运行平稳；苏皖地区随着订单走货量增加，部分中小企业开工率有所提高。山东、河南地区企业装置多维持中高负荷运行，西南及东北地区开工率相对稳定。预计下周期，受补仓订单情况影响，多数企业开工率调整幅度有限，个别或稳中有降。总体来看，复合肥产能利用率有所上升，对尿素的需求相应增加。

除复合肥外，板材行业及三聚氰胺开工率随利润改善而提升，工业需求稳步增长，但受农业刚需走弱拖累，整体需求仍偏谨慎。

值得关注的是，国际市场受地缘冲突影响，全球化肥供应链及航运贸易受到冲击，国际尿素价格大幅走高。不过，由于国内出口尚未放开、保供稳价政策持续发力，外盘暴涨行情暂未对国内市场形成实质性传导，仅对期货情绪形成阶段性扰动，需警惕情绪驱动带来的盘面波动风险。

综合来看，本期尿素虽有小幅减量，但整体仍处高供应阶段。需求端农业刚需逐步转弱，工业需求稳步提升形成底部支撑。市场受政策限价及基本面现状制约，短期行情波动空间有限。预计在工厂库存偏低、待发情况分化及政策影响下，行情将延续大稳小动态势，市场交易情绪保持平稳。