发文3年半,涨136%,资本市场不会辜负可持续的高股息

2022年10月16日，私人投行发文《每年归母净利润稳定1亿+，分红稳定2000多万，市值仅2亿，不是房企，安永审计》，挖掘了中奥到家（1538.HK）这只物业股。

跟恒大物业这种房开系物业股不一样，中奥到家是独立第三方物业股，基本不受房地产拖累，但当时中奥到家股价还是脚踝斩。

绿城服务2020年分两次入股中奥到家成为第二大股东时，估值可是9亿和16亿港元，业绩没任何变化，无端端缩水到按发文时的2.56亿港元（0.3港元/股）。绿城是央企，财报又是安永审计的，业绩信得过，造假可能性几乎为0。

物业股每年主要收入就是躺着收物业费，业绩波澜不惊。

每年净利润1亿人民币，分红2000多万港元，市值2.56亿港元，意味着当时市盈率只有2.5倍，股息率8%+。

更搞笑是，当时账面现金4亿多人民币，金融负债6800万，意味着如果把金融负债全部还掉，账上现金还有3.5亿人民币。光账上现金都比市值高。

发文时市值2.56亿港元（0.30港元/股），昨天收盘，市值5.4亿港元，加上3年6400万港元现金分红，复权后市值6.06亿港元，吹票至今3年半，拿着不动，收益率136%，其中3年股息合计25%，股价还涨了111%。

躺平赚钱就行，还要什么高抛低吸！

2022年10月的事，现在拿出来吹，谁还记得你那会发没发过文？

外面的读者可能不记得，但群里的读者记得。

最近一次系统性吹票是2025年7月31日，当时市值已经涨到3亿多港元（股价0.41港元/股）：

整体走势如下图：

小结一下：

• 从2022年10月发文算起：成本价0.3港元/股，至今3年半，股价涨111%，股息率每年8%+，总收益136%

• 从2025年7月31日群内吹票算起：成本价0.41港元/股，至今9个月，股价涨50%，还没收到第一笔股息（即将收到了），总收益50%。中奥到家近期大涨，跟港股大跌形成强烈反差

2025年7月31日，老群已满人，新群还没建立。如今新群开放第二次进群了，名额有限，欢迎进群交流，进群方式和注意事项详见《私人投行读者群第二次“增发”》。

昨天，中奥到家发布了2025年财报，收入利润重拾增长，分红保持2000多万（0.025港元/股×8.55亿股=2137万港元）：

每年赚1亿，每年只分红2000多万，物业公司回款又不愁，岂不是账上现金越滚越多？

确实如此。

2025年末，账上现金已经攒到6.31亿人民币了，金融负债只有4000万，如果把金融负债还掉，账上现金还有5.91亿人民币，相当于6.7亿港元。

而截至昨天（3月27日）收盘，市值5.4亿港元，即使股价已经涨了111%，市值还是没账上现金多！

这么划算的事，难道没人去收购他么？

当然有。早在2022年发文前，市值2亿多港元的时候，私人投行君还在上市公司负责投资并购的时候，就去谈过了，没有12亿估值，实控人根本不谈（即使报出12亿估值的收购价，也只是可以见面，也未必能谈成）。

实控人持股56%，没法通过二级市场举牌实现收购。

还是老老实实买点股票算了，于是有了这篇文章《每年归母净利润稳定1亿+，分红稳定2000多万，市值仅2亿，不是房企，安永审计》。

公司业绩和分红非常稳健，可以拿到天荒地老，如下表（单位：港元）

从上表可以看到，2022-2024年利润轻微下滑，主要是当初收购了一些房地产中介公司，计提了减值，就这一点点利空，如今也已出尽。

按照账上6.7亿港元冗余现金+业务10倍市盈率（10.9亿港元市值）来算，中奥到家估值起码能到16.6亿港元。

如今市值只有5.4亿港元，还有207%上涨空间。

2022年那会，还没养成每只票都定个目标价的习惯。

如今第二次吹票，正式定个目标价，先看一倍，市值10.8亿港元，考核节点是2028年底前。16.6亿港元是第二步目标价，先达成第一步再说。

即使2028年目标价达成了，绿城服务2020年6月14日第一次入股也只是刚解套略有盈利，2020年6月23日第二次入股还没解套，两次合计也没解套，8年了！散户轻松割央企韭菜！

实在不涨，每年2000多万分红，股息率还有4%，比当初8%+低不少，但也跑赢银行理财了。

文章如果只写到这，感觉还不够精彩，中心思想就是过去业绩辉煌吹牛+未来继续看好。

小时候写作文，老师说要画龙点睛。

本文的题目的后半句是，“资本市场不会辜负可持续的高股息”。

什么意思呢？

比如：

正面案例-中国宏桥（港股）：2025年3月底，股价16港元/股，股息1.65港元/股，股息率超过10%，如今股价翻倍不止，股息率降到不足5%。

反面案例-金山软件（港股）：账上现金+金融资产都快300亿人民币了，市值才332亿港元，还持有市值接近600亿人民币的金山办公（688111.SH）股权，还有持有市值过百亿港元的金山云（3896.HK）股权，还有每年净现金流近10亿人民币的游戏业务，但每年分红只有2亿港元，导致股价长期低估。其实主要雷军拿20亿出来分红，股价立马翻倍。男人明明很有钱，给你看不给你花，还能留住美女么？

注意，私人投行君说的是可持续。所谓可持续，就是未来没有重大利空，有利好就更好。很多周期股，行情好的时候分红多，行情差的时候分红少甚至不分红，这种就没什么意思。

随着股价大涨111%，如今中奥到家股息率已经降到4%了，只能算还不错，高股息谈不上。另外，正如读者群聊天记录显示那样，因为中奥到家没纳入港股通，很多人还买不了。

那么，还有没有新的票，同时符合以下条件的呢：

• 经营稳定，业绩持续增长

• 账上现金（含金融资产），假设还掉全部金融负债后剩余部分，比市值还高

• 还没大涨，按目前股价算，股息率维持10%/年左右，未来可持续

• 属于港股通

有，没时间码字了，这只票私人投行君先放群里，欢迎进群交流，关于群的作用和注意事项详见《私人投行读者群第二次“增发”》。

随缘进群，不想进群也没关系，这只票以后有时间的话会公开发文的。

另外，如果认可私人投行君的投研方法和投研能力的，也欢迎对你不太有把握的股票定制研报，详见《私人投行正式推出投研服务》

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