一、 核心摘要

近期宏观经济环境呈现“内需筑底修复，外需风险加剧”的复杂格局。

国内方面，节后工业生产与基建投资回暖，带动钢铁行业供需双升，但原料成本压力显著。

国际方面，美伊冲突持续扰动全球能源与贸易通道，推高通胀预期与供应链风险。

国内宏观政策以“稳中求进”为基调，通过扩大内需、优化营商环境与深化对外开放对冲外部不确定性。

综合判断，短期内钢铁市场将呈现成本支撑下的震荡偏强格局，但中长期走势高度依赖地缘政治局势演变及国内需求复苏的持续性。

二、 国家政策影响分析

1. 财政与货币政策协同发力，稳定内需基本盘

货币政策保持流动性合理充裕。

央行通过逆回购与MLF操作（如3月25日开展5000亿元MLF）向市场净投放资金，维持银行体系流动性充裕，操作利率保持稳定。

此举旨在降低实体经济融资成本，为“十五五”开局提供稳定的金融环境。同时，金融稳定工作会议强调守住不发生系统性风险的底线，为市场提供稳定预期。

财政政策聚焦扩大有效投资。

1-2月数据显示，基础设施投资成为稳增长关键，如江苏省基础设施投资同比增长8.2%，铁路运输、道路运输业增长显著。

全国已有23个省份公布重点项目投资计划，年度计划投资合计约10.36万亿元，将为建筑钢材需求提供中长期支撑。

2. 产业与贸易政策优化，助力行业转型升级

对内规范竞争，优化产业生态：

市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，强调整治“内卷式”竞争，支持企业开拓国际市场。此举有助于钢铁行业构建健康竞争秩序，避免恶性价格战。

对外扩大开放，拓展合作空间：

商务部宣布自2026年5月1日起对所有非洲建交国全面实施零关税，并深化对非投资合作。这为国内钢铁企业（特别是具备工程承包和产能合作能力的企业）开拓新兴市场、输出产品与技术创造了有利条件。

同时，海南自贸港封关运作百日成效显著，外贸进出口同比增长32.9%，成为高水平对外开放的新高地。

积极应对贸易摩擦：

商务部对美国阻碍绿色产品贸易的相关做法发起贸易壁垒调查，表明中国在维护自身企业合法权益、参与全球绿色贸易规则制定上的主动姿态，长期看有利于国内绿色钢铁产品（如电工钢、高强钢等）的公平贸易环境。

三、 国际政治经济影响分析

1. 美伊冲突：全球供应链与能源市场的最大扰动源

美伊军事冲突与谈判进程反复，成为影响全球大宗商品市场的核心变量。

• 能源价格风险高企：
  
  霍尔木兹海峡航运严重受阻，国际油价剧烈波动。机构警告若海峡长期关闭，油价恐飙升至每桶200美元。能源成本飙升直接推高钢铁生产与物流成本（如柴油价飙涨冲击澳大利亚木材供应链）。
• 原材料供应受阻：
  
  冲突不仅影响石油，也扰乱了氦气、化肥（俄罗斯暂停硝酸铵出口）等关键原材料的流动，可能间接影响钢铁上下游产业。
• 全球通胀与经济衰退风险上升：
  
  经合组织（OECD）大幅上调主要经济体通胀预期，并警告能源价格长期高位将打击全球增长。穆迪、高盛等机构上调美国经济衰退概率。外部需求放缓风险将对我国钢材间接出口形成压制。

重点关注：

伊朗提出的停战条件（包括赔偿、撤军等）与美国“15点计划”的谈判进展，以及霍尔木兹海峡通行规则的任何变化，都将直接决定能源与航运成本走势。

2. 主要资源国政策变动：增加原料成本不确定性

印尼批准对煤炭和镍征收出口税：

作为全球重要的煤炭和镍生产国，此举将推高冶金煤和镍铁的进口成本。镍是生产不锈钢的关键原料，其成本上升将传导至不锈钢价格。LME镍期货在消息公布后应声上涨。

哥伦比亚对部分钢铁产品加征关税：

反映全球贸易保护主义抬头趋势，可能促使更多钢材流向其他市场，加剧区域市场竞争。

3. 大国关系与多边合作：在博弈中寻求稳定

中美高层保持各层级沟通（金融、贸易领域），旨在管理分歧、稳定双边关系。中欧、中国与东盟等区域合作持续推进。稳定的国际关系有助于维持相对平稳的国际贸易环境，对钢材进出口贸易至关重要。

四、 重点关注政策/事件

五、 远期钢铁市场走势预判

基于以上分析，对钢铁市场未来走势做出如下预判：

1. 短期（1-3个月）：震荡偏强，成本驱动为主

市场将处于“强成本”与“需求验证期”的博弈中。         

上行支撑：

① 铁矿石港库下降、高炉铁水产量回升至231.09万吨/日，显示生产活跃，原料需求坚挺。

② 国际能源与印尼资源税政策推高焦煤、镍等原料成本，形成刚性成本支撑。

③ 节后需求季节性回暖，3月辽宁钢铁PMI回升，新订单指数扩张，社会库存去化。         

下行风险：

① 美伊局势若出现缓和，能源溢价回落可能削弱成本支撑。

② 国内房地产投资仍处调整期，基建投资对需求的拉动强度有待后续数据验证。预计钢价在成本线附近波动，钢厂利润空间受挤压。

2. 中期（3-12个月）：方向取决于内外需平衡

走势将更清晰地由以下因素决定：         

国内因素：

“十五五”开局之年，基建与制造业投资（特别是高端制造、绿色转型相关领域）能否有效接替房地产，成为需求新引擎。1-2月工业企业利润增长15.2%，显示微观主体活力改善，是积极信号。         

国际因素：

美伊冲突结局及其对全球能源格局、通胀和经济的深远影响。若冲突长期化，高成本与弱外需并存，钢铁行业将面临“两头挤压”。若冲突较快平息，全球供应链修复，外部需求可能回暖，但成本支撑也会相应减弱。

3. 长期（1年以上）：高质量发展与结构转型

中国钢铁行业将更深度地融入“双循环”新发展格局。

内需方面，服务于新质生产力、高端装备制造、绿色建筑等领域的高性能、特种钢材需求占比将提升。

外需方面，借助“一带一路”、对非合作等开放政策，钢材及钢铁制品的出口市场将更加多元化。

行业竞争将从规模扩张转向技术、质量、绿色和产业链协同能力的竞争。

结论与建议

核心结论：

当前钢铁市场正处于内部复苏动力与外部风险冲击的复杂交汇点。短期内，成本支撑与基建需求有望主导市场呈现偏强震荡。但中长期走势的能见度较低，高度依赖美伊地缘政治风险的演变路径以及国内宏观政策刺激下需求复苏的实质强度。

策略建议：

1. 对于生产企业：
   
   密切关注原料成本变化，利用期货工具管理价格风险；优化产品结构，向高附加值、绿色低碳产品倾斜；灵活安排生产节奏，匹配需求复苏进度。
2. 对于贸易与下游企业：
   
   建立多元化采购渠道，防范供应链中断风险；关注基建重点项目进展，把握需求释放节奏；谨慎对待因国际局势导致的短期价格剧烈波动。
3. 对于投资者：
   
   将地缘政治风险溢价作为关键变量纳入分析模型；重点关注国内固定资产投资实物工作量数据，以及钢铁行业利润与库存的边际变化。

总体而言，

在不确定性中寻找确定性，在波动中把握结构性机会，将是未来一段时期钢铁市场参与者的主要课题。

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