26-07 双酚A市场价格分析-以2021年价格走势为例
大家好，我是《聚氨酯&环氧研究》，扎根电子行业、深耕胶粘剂/灌封胶领域。
一、背景介绍
双酚A作为生产环氧树脂的重要原料，对环氧树脂的价格会产生很大的影响，因此我们首先对双酚A进行简单了解。
如下是双酚A的上下游原料供应图，让我们更直观的看到双酚A的“前世今生”（正所谓英雄也问出处：“贫僧来自东土大唐，去往西天拜佛求经”）：
原因如下：牛市背景下产业链上下游大涨助力双酚A市场上行；货源紧张之下终端需求持续向好，尤其是环氧树脂一开始受终端风电行业需求刺激，订单充足排队提货之下，后期涂料、新材料等行业需求均提升，对原料需求稳定。另一重要下游PC（聚碳酸酯）虽成本转嫁缓慢但也是紧随上行。
二、供需关系-市场调节
1、年初双酚A工厂开工率下降，且逢春节进口货源少且比较集中，节后伴随着下游入市采购提升，双酚A货源紧张，持货商大幅飙升，日涨千元频现。
2、春节过后欧洲极寒天气使得海外装置大面积受损，国际市场需求推波助澜，大宗商品联动大幅上行，此时双酚A主要下游环氧树脂受风电及电子行业影响表现强劲，PC端整理开工率有所下滑但行业产能增加，对双酚A的需求预期增加，市场报盘不断推涨。
3、成本面利好支撑。受假期原油大涨影响，节后第一个工作日各产品均现开门红，市场热度高涨，尤其是在化工圈涨价信息开启了各种刷屏模式。
4、国内外货源紧张，船期延迟，供需失衡下双酚A连续高开，叠加石化竞拍屡创新高，高位模式逐步夯实。
三、双酚A产能变化
从供应面来看，近几年中国双酚A产量不断增长，未来五年双酚A进入高景气周期。
四、下游需求变化
从需求端来看，下游需求集中在PC和环氧树脂，未来下游投产持续扩张中。双酚A下游需求结构集中，主要用来做PC和环氧树脂，几乎各占一半比例。随着下游PC和环氧树脂新增装置的陆续投产，双酚A需求有望大幅提升。
目前双酚A下游环氧树脂有154万吨在建产能，PC有142.5万吨在建产能，这些产能都在未来的2-3年内投产，对于双酚A的需求有强劲的拉动。
五、非专业总结
综上，未来双酚A市场发展主要关注双酚A预计投产企业的产能和产量增加情况，以及下游PC和环氧树脂企业产能增加情况。
亚化咨询数据显示，PC占双酚A总消费量上升至52%，环氧树脂占总消费量下降至45%。预计2021～2025年中国双酚A的表观消费年均增速将保持10%以上。作为比较，发达国家双酚A消费量7成用于PC生产，3成投入环氧树脂原料。
未来几年，中国双酚A消费结构也将发生较大变化。环氧树脂和PC仍将是双酚A最主要的消费领域，消费占比预计将达到95%以上。但是，环氧树脂和PC对于双酚A消费占比将发生显著变化，总体来说是PC消费占比上升，而环氧树脂消费占比下降。
未来几年，PC产业快速发展将带动双酚A原料的需求，双酚A和苯酚/丙酮，以及碳酸二甲酯等原料都将受益于PC行业的发展。PC下游消费将主要集中在电子、汽车、板材薄膜、包装材料等领域，随着产品高端化发展，PC在医疗行业、LED照明等领域的消费也将快速增长。此外，在碳中和背景下，PC的回收再生利用也更加受到重视。
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