烧钱守住六成市场,美团亏损 234 亿,给平台经济敲响警钟

近期，美团公布了 2025 年的财报，全年营收 3649 亿元，同比增加 8.1%，但是净亏损 234 亿元，经营亏损 170 亿元。而 2024 年的净利润却是 591.7 亿元。

总营收增加，但是利润从正数变成负数，这种差距给人的感观是巨大的。

这种情况是外卖大战带来的结果。虽然美团保留了 60 %的市场份额，但是出现巨额亏损。相比于阿里 2025年 外卖亏损超 800 亿元，京东新业务亏损 466 亿元，美团会对投资者有所交代。

为了守住市场份，美团大幅度增加了开支。2025 年销售和营销的开支同比增加  60.9%  达到 1029 亿元。很大一部分钱用于用户补贴和骑手的物流成本。

同时在研发上面也投入 260 亿元，用于 AI 优化配送路径、智能调度系统。但这些技术投入短期内降本增效的效果有限。

2025 年让美团付出巨大代价的是市场发生了变化。此前美团占据约 65 %的市场份额，饿了么约战 33%。但是京东在 2025 年突然杀入这个赛道，外卖市场很快从双雄变成三国鼎立。

面对阿里和京东的巨额补贴，美团为了守住基本盘，也跟着补贴，即使这会带来巨额亏损。如果不跟进，损失可能会更大，有可能会引发商家、用户流失的连锁反应。

这场外卖三国杀的代价是巨大的。

起初是在一二线城市反复拉锯，淘宝闪购曾一度在成都、重庆等美团占有优势的地区取得成绩。美团采取的策略是以远低于竞争对手的亏损维持战局。

外卖大战逐渐巩固了市场格局，美团 60% 多，阿里系 ( 饿了么 + 淘宝闪购 ) 30% 多、京东 10%。三大平台在这场攻防战中，烧掉千亿元，在外卖业务中都出现了巨额亏损。可以收没有赢家，只有不同程度的亏损。

除了平台的日子不好过外，商家也陷入困境，不参与补贴就没有流量，参加就面临亏损，抽佣和补贴的压力压低了利润。

骑手的配送费也在外卖大战中缩水，收入稳定性受到影响，劳动权益受到影响。

虽然用户在短期内享受到低价的红利，但是未来可能会面临平台提价和服务质量下降的风险。

这场外卖大战引发了监管部门的注意，近期市场监管总局转载评论文章《外卖大战该结束了》，强调竞争不应该是靠靠资本堆砌起来的烧钱的游戏，更不是利用垄断地位控制流量，逼着战队的零和博弈。

美团的巨额亏损，不是一家公司的问题，可以说是整个互联网行业的一个通病。当烧钱换来 60% 的市场份额都无法盈利时，互联网行业需要重新思考增长的方向。

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