01.坤易周报2026.3.23-2025.3.29

本周上证指数跌1.1%，深圳成指跌0.76%，创业板指数跌1.68%，恒生指数跌1.29%。市场大幅波动，主要还是受伊朗战争的影响。美国对伊朗提出了48小时的最后通牒，市场大幅下跌。后来美国推迟了5天，并且后续进一步推迟，市场才稍缓一口气。最近美国又在派海军陆战队赶赴中东，做出地面入侵伊朗的准备，市场神经又为之紧绷。从理性角度而言，美国派遣地面部队进入战场，大概率会卷入一场拉锯战。美国的中期选举和国会都不会同意，但是特朗普行事风格不按常理出牌，这种小概率事件有可能发生。美伊和伊朗的战况持续了1个月时间，来来回回大家也意识到了，美国打持久战压力较大，同时，从伊朗革命卫队的利益和历史经验证明，他们最终一定会妥协。

战争对市场的边际影响会逐步减小。除非美国战略目标是占据霍尔木兹海峡，从而来达到遏制中俄。如果美国坚定实施这个目标，那有可能战争还会进一步恶化。当下美国三大指数都跌穿年线，反映了这种预期。战争无法预测，我们只能耐心等待。最迟4月份就会有结果，离揭晓答案不会太远了，因为双方的底线已经都试探差不多了，双方当事人都被逼在墙角了。要么妥协，要么进一步地面战。对于A股而言，波动会加大，但是长期而言是利好。

02.坤易基金经理 · 龚继海观点

本周一季度的业绩预告已经开始了，业绩好的公司都会选择早早发布业绩预告。从市场反馈来看，业绩预告好的标的和板块都表现较好。一季报行情正式开始了。从板块角度而言，海外算力和碳酸锂板块业绩肯定好。这周碳酸锂板块就表现出色。主要战争拉高了原油价格，这对我们电动车销售是一个促进作用。无疑打消了市场对电动车今年销售下滑的担心，再加上大储行业本身景气度较好，叠加战争影响，户储行业也变得好起来。所以碳酸锂需求疑虑就大幅减少。而对碳酸锂供给方面，这个行业已经下跌了2年多了，行业出清也较彻底。因此，目前碳酸锂的价格有可能是全年的低点。再加上碳酸锂板块一季度业绩普遍较好，因为去年四季度碳酸锂价格从5万上涨起来，现在依然维持在15万以上。因此，本周碳酸锂板块表现出色。

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