中国养猪网数据显示，3月27日全国外三元生猪出栏均价跌至10.16元/公斤，据悉西北地区已全线跌破9元/公斤。

值得注意的是，当前生猪正处于一个十分关键的价位。综合国家统计局、中国畜牧网等多方价格数据，2009年、2014年、2018年和2021年国内猪价均曾经跌至10元/公斤附近，并且全部是三至四年的周期性大底。

不同的是，2021年以来国内生猪养殖规模化、生产效率大幅提升，产能去化缓慢，至今仍未完成供需再平衡，中长期猪价依旧难言反转。

3月养殖亏损扩大

仅以最具成本优势的头部企业为例，牧原股份曾在投资者互动平台表示“公司2026年1—2月的平均生猪养殖成本在12元/kg左右。”对比其生猪销售价格来看，2月份公司亏损幅度在0.4元/公斤左右。如若公司成本端没有显著下降，3月份的亏损幅度会进一步提高，甚至可能会扩大至1元/公斤以上。

行业龙头股姑且如此，其他中小型企业的日子更为艰难。因此，后续披露的生猪养殖企业一季报，大概率会出现集体亏损的一幕，甚至部分公司亏损金额可能会超过2025年四季度。

供需何时再平衡？

与其他行业不同，生猪行业的需求端弹性较小，过去几次行业拐点的确立多来自于供给端的收缩。只是，经历多次“猪周期”后，行业供给格局已经发生了巨大变化。

首先，是以各家上市公司为代表的迅速扩产，供给端规模化养殖程度明显提升。

其次，经过2018非瘟疫情洗礼后，行业对疫苗防控的重视程度与防控能力得到了显著提升。

反观整体产能，国内能繁母猪存栏量在2021年达到4564万头峰值后持续下降，但是在2024年以来产能去化有所反复，并且产能去化速度明显放缓。

对此也有机构进行过测算，需要能繁母猪存栏量降至3650万头，国内生猪行业才能达到新的供需再平衡。这相当于在2025年末基础上，进一步压减近8%的能繁母猪存栏量，而这很难在短时间内完成。

供需再平衡未完成，猪价也就难言确立中长期拐点。