券商周观察:近期资金面对市场的影响 - 20260329
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招商证券
20260329 《近期 A 股资金面情况以及对市场的影响》
近期市场受到较强的流动性冲击，但从资金面看并没有较大风险。首先，本轮主要增量资金融资与私募处于盈利状态且有较高安全边际，不会发生向下负反馈；其次，重要机构投资者还未入市；最后，中东资金回流将在叙事层面助推市场上行。往后看，A 股继续大幅下探的空间有限，阶段性底部的核心观察信号，在于资本市场稳定机制何时开始实质性行动。
天风证券
20260329 《盈利周期渐显》
1-2 月工业企业利润、库存回升
1）工业企业利润同比大幅回升，TTM 同比回正，库存同比回升，TTM 同比回升。结构方面，制造业工业企业利润占比回升。边际上，三大分项利润率表现分化。分行业来看，1-2 月多数行业利润增速分化，营收增速方面，交运、科技、金属靠前，利润增速方面，金属、科技最高。2）交运高频指标方面，地铁客运量指数回落。3）工业生产腾落指数回升，甲醇、唐山高炉、水泥、轮胎回升，涤纶长丝、山东地炼、纯碱回落。4）国内政策跟踪：国家发展改革委对国内成品油价格采取临时调控措施；市场监管总局召开 2026 年第一次企业公平竞争座谈会；李强主持召开国务院常务会议。
申万宏源
20260328 《再谈中国资本市场稳定性》
再谈中国资本市场稳定性：高能源自给率 + 外部能源供应分散构建能源安全，新能源优势再重估。供应链安全和能源安全共振，中国出口有 Alpha、能顺价的窗口可能再次打开。A 股市场健康发展的基本盘未变，稳定资本市场预期政策保驾护航。A 股仍处于中长期上行周期，赚钱效应累积遇到扰动，但只是拉长“第一阶段上涨”后的休整时间，A 股仍有“第二阶段上涨”是大概率。短期调整，距离动态估值历史中位数(“两阶段上涨行情”推演中，震荡调整阶段估值调整的目标位置)已不远，A 股内在稳定性可能逐步修复。
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