2026/3/29 市场观点

隔膜开启新一轮涨价，继续重点关注！

今日SMM的7μm湿法隔膜报价上调1.18%至0.86元/平，行业步入旺季，隔膜企业议价能力提升。市场整体处于紧平衡状态，行业库存处于历史低位，价格有望进一步上行。

供给增速明显放缓（25年27%，26年8%），近两年不再规划新增产能，规划中的可继续建设。隔膜扩产周期长，26-27年供给增长低于需求增速。同时，7、9微米的产线切成5微米有产能损失，若下游导入5微米速度较快，则会进一步加剧7、9微米的产能紧张！

前一轮涨价过后，25Q4头部企业单平盈利6-7分，26Q1为1毛左右，湿法隔膜单亿平投资2-3亿，按投资回收期5-8年，单平盈利需达到3毛以上，对应各企业PE 15倍，持续推荐！

隔膜扩产较难，资本开支重，经历了上一轮的扩产潮，跨界成功率不高，本行业投产谨慎，且正值液态与固态切换期间，预计后续产能将有序投放，逐步走向紧平衡，涨价有很大空间。

苹果折叠屏起售价或超2000美元，重视底部爆发逻辑！

🔥 事件：据彭博社记者马克·古尔曼3月27日透露，苹果首款折叠屏手机iPhone Fold起售价或超2000美元（约合13811元人民币），将成为史上最贵iPhone。古尔曼称其为近年最令人期待的苹果产品之一。

🚀折叠屏辨识度：

【宜安科技】全球少数具备液态金属（非晶合金）规模化量产能力的厂商，已批量用于苹果取卡针、折叠屏铰链等关键结构件。

【精研科技】MIM（金属注射成形）行业隐形冠军，独供苹果手表及手机摄像头支架、折叠屏铰链。

【联得装备】果链OLED绑定及贴合设备核心供应商，深度受益于OLED渗透率提升+国产替代双轮驱动。

【机构视角：储能板块风口重构，预期差成为超额收益核心】

在全球能源体系重塑与AI算力爆发的双重驱动下，储能正从“新能源附属环节”跃迁为“新型电力系统核心基础设施”。板块投资逻辑也从过去的“电池产能扩张”，切换至“场景落地+全球需求+结构性预期差”。

从确定性锚看，#宁德时代、阳光电源  分别占据电芯与系统集成两大核心环节，构成行业β基础。前者凭借规模与技术优势锁定全球储能电池定价权，后者依托逆变器与系统能力持续受益于海外大储放量，二者更多体现为“稳增长+高确定性”。

但真正的α机会，正在向具备预期差的第二梯队扩散。#亿纬锂能  在储能电池领域加速放量，大容量电芯与全球客户结构优化推动盈利弹性释放，正从动力电池补充者转向储能主力玩家。#科陆电子  则完成从电网设备向储能系统的转型，叠加海外订单与数据中心储能需求，其业绩对订单的敏感性带来显著弹性空间。

与此同时，细分场景持续打开新增量。#派能科技  深耕欧洲户储，在库存周期触底后迎来修复；工商业储能、电网侧调峰以及AI数据中心备用电源等需求快速增长，使储能从“可选配置”转向“刚性需求”。

整体来看，储能板块的核心风口已由“产能驱动”转向“需求兑现+结构分化”。欧洲能源转型、中东新能源建设与AI电力消耗共振，构建中长期高景气。而在这一轮行情中，资金将呈现“由龙头向弹性扩散”的路径——确定性由龙头锚定，超额收益则来自具备订单放量与预期差修复的二线核心资产。

结论：储能不再只是新能源配角，而是下一阶段#“电力金融化”的关键入口，谁先兑现需求，谁就先完成估值跃迁。

【威腾电气】更新：储能+OCS+CPO领域 #巨大预期差（算电协同） 

硅光最新标的

庆祝公司数据中心 AIDC 高速互联，与储能业务形成 “光 + 储 + 电” 一体化

庆祝光通信：与上海孛璞合资成立威璞光电（威腾持股68%），覆盖800G/1.6T高端光模块市场。孛璞为 #国内唯一  攻克大口径OCS的企业，实现了从OCS芯片到全光交换机的正链路布局，已向合资公司转让全部相关知识产权。硅光业务4月份放量。

庆祝数据中心配电：24年与ABB合资布局母线、25年投资广州智算中心，今年将转型AIDC基建综合服务商。AIDC母线价值量约为1.2元/W，其他变压器、开关柜等配电设备单瓦价值量1.8元/W左右，母线市场空间200亿+、其他配电设备300亿+，弹性巨大。

庆祝核聚变：作为母线行业唯一上市公司中标合肥Best项目，此次母线产品均为定制化产品，总价值量超2亿，今年开始出业绩，未来C项目将带来20亿母线订单。

庆祝储能（核心客户）：海外客户绑定特斯拉（批量供货），国内#国家电网+南方电网+中电投 

投资建议：

公司作为母线领域“小而美”龙头，享受基本盘+新增量双轮驱动。

#母线此前已打入华为、阿里、谷歌等供应链，

#光通信业务有望在后续导入，形成“母线+光通信”组合方案，建议重点关注。

科达制造：冲突加速非洲供给出清、锂电搭上顺风车，持续重点推荐（勿忘锂）

1、科达是非洲之王，携手【乐舒适】，共享东非、西非发展红利

【科达】建材板块主营瓷砖、玻璃、洁具，2016年在肯尼亚投资建厂后，已经在7个国家、建设25条生产线。【乐舒适】主营纸尿裤、拉拉裤、卫生巾、湿巾，2024年纸尿裤市占率20.3%（销量口径）。

2、冲突带来供给出清，非洲瓷砖格局加速改善

印度大陆靠近非洲，常有印度瓷砖进口到东非地区。印度是全球第二大瓷砖产区，根据陶瓷资讯，印度莫尔比地区正处于全线关闭的边缘，当地80%产线过去追求性价比从天然气转丙烷，受冲突影响3月初起丙烷完全中断供应。截止3月14日已有约200家工厂关停。卫品方面，高分子和无纺布、胶粘剂等作为重要原材料、近期也因油价上涨而提价。中小企业抗风险能力低，格局加速改善，非洲本土的龙头企业供应链管理能力凸显。

3、拟重组、理顺利益，科达与森大1+1＞2

科达1月公告拟通过发行股份及支付现金的方式购买特福国际（非洲和南美洲等全部海外业务平台）51.55%股权、使其成为全资子公司，发行价格为10.8元/股，目前标的资产交易价格尚未确定。增厚上市公司归母净利润，引入优质股东、深度绑定上市公司利益。定增落地后，特福国际持股比例将从48.45%提升到100%，2025年特福国际初步预估收入81.87亿元，净利润14.74亿元。森大集团在本次交易前持有特福国际30.88%股权。

4、勿忘锂，负极材料下游是储能为主、碳酸锂投资收益高弹性

科达一方面受益储能需求景气，当前15万吨人造石墨产能产销两旺，另一方面参股蓝科锂业（持股比例48.58%），碳酸锂权益产能约2万吨，成本曲线左端，碳酸锂价格上涨带来价格弹性大。

5，科达制造看到600 亿，32 亿今年盈利，对应仅12.8x pe。乐舒适是非洲宝洁，仅为 19x pe。