丁二烯市场价格突破过去9年历史新高?

近期，油价快速上涨，带动化工品价格在短期内急剧跟涨，主流涨幅在20%-40%，个别产品涨幅甚至超过100%，丁二烯就位列其中。根据相关数据显示，截至2026年3月底，中国丁二烯市场价格突破1.56万元/吨，个别企业报价突破1.7万元/吨，累计上涨超过102%。

从2009年至2026年3月底丁二烯价格走势来看，市场价格突破1.7万元/吨，是2017年中旬以来的最高价格，创出了过去9年历史新高。纵观历史，中国丁二烯市场价格最高点在2011年7月份，最高价格突破了2.9万元/吨，历史第二高点在2017年2月份，为2.45万元/吨。

2017年之后，丁二烯市场始终处于弱势区间波动，波动区间在5000元/吨至1.3万元/吨，这一波动区间更多围绕着成本线上下浮动。

图1 中国丁二烯市场价格走势图（元/t）

数据来源：生意社

根据石脑油端、原油端和正丁烯法丁二烯制备利润率对比来看，截至2026年3月底，按照原油74美元/桶计算，以原油为产业链起点的丁二烯理论利润率达到了25%左右。以石脑油为产业链起点计算，丁二烯理论利润率在16%左右，正丁烯法理论利润率在14%左右。如果原油按照110美元/桶计算，以原油为起点的丁二烯理论利润率将降低至14%左右。以当前油价计算，丁二烯生产仍有较高的利润空间。

图2 不同生产工艺丁二烯理论利润率

数据来源：生意社

造成丁二烯价格直追历史最高价的因素，可能有以下几点：

1、成本增长是核心原因。伊朗战争爆发后，霍尔木兹海峡被封锁，中国原油供应受到影响，油轮绕道带来的成本增加，直接叠加到原油成本端，给输入中国的原油带来较大的成本增长。丁二烯90%来自石脑油裂解产物，原油与石脑油价格关联度超过90%，油价上涨带动石脑油价格上涨，从而带动了丁二烯成本增加。

2、供应端面临集中检修。根据平头哥看到的信息，2026年1月份有齐鲁石化、茂名石化检修停车，2月份有上海石化检修停车，3月份有古雷石化、燕山石化、扬子石化、天津石化、中海油惠州、卫星化学检修停车，连续的停车大大减少了中国丁二烯的供应，预估过去3个月丁二烯供应减少了近百万吨。另外中东局势紧张推升了原油与石脑油成本，裂解装置陷入亏损普遍降负，丁二烯作为副产也会被动减产。

3、前3个月出口端增长，刚需抢货现象严重。丁二烯主要应用在合成橡胶、ABS等领域，占到丁二烯消费市场的45%以上。随着油价飙升，下游橡胶及塑料市场出现恐慌性补货，特别是汽车轮胎、电子电气、汽车零部件市场，这些带动了相关产品价格上涨，从而引发产业链从终端向上传导。根据相关数据显示，在过去3个月时间里，丁苯橡胶累计上涨53%，顺丁橡胶累计上涨57%，终端消费市场的价格上涨也是推动丁二烯价格上涨的核心动力之一。

图3 中国丁苯橡胶、顺丁橡胶和丁二烯价格走势

数据来源：生意社

4、结构性下的恐慌情绪释放。根据平头哥统计，丁二烯供应端高度依赖中石化、中石油及国内龙头炼化一体化企业，特别是中石化拥有国内市场较高的定价话语权。中国丁二烯龙头企业的调价，驱动了丁二烯市场的全面上涨。另外，下游在春节前的低库存，也让市场看到了上涨空间。

总体而言，2026年3月丁二烯价格暴涨，核心是地缘冲突、供给收缩、出口分流与成本共振，多重因素推动中国丁二烯市场价格在三个月内翻倍，创下了历史极端涨幅。

未来短期内丁二烯大概率会维持高位震荡，4月古雷石化仍在大修，中石化装置负荷始终偏低，供给缺口难缓解。不过高价已在产业链中传导，合成橡胶、ABS企业被迫降负，需求端逐步承压，预计涨幅将收窄。中期来看，5-6月检修装置陆续复产，供给逐步恢复，叠加下游高成本抑制采购，价格有望逐步回归。

如果中东局势缓和、原油回调，市场重心大概率将下移。如果地缘风险持续，价格将可能高位震荡，下半年新增产能释放后，供需格局转向宽松，价格逐步回归合理区间。