LNG市场冲击:从供应中断到系统承压

卡塔尔基础设施受损，叠加霍尔木兹海峡运能几近瘫痪，致使液化天然气（LNG）市场从供应冲击演变为海运量受限危机。

受伊朗袭击卡塔尔能源设施影响，全球LNG市场持续承压。此次袭击致使卡塔尔LNG出口能力削减约17%，相当于全球供应量的3%。中断主要发生在拉斯拉凡液化装置，打击导致基础设施受损，多套装置被迫停运。从目前情况看，预计全面恢复满产需3至5年。

卡塔尔能源发布的官方声明证实，受影响的生产线已关停，未受影响的设施以降负荷状态维持出口。公司表示技术评估正在进行，受损部分的修复工作已在进行之中。

断供事件引发欧洲天然气价格剧烈震荡，基准TTF合约价格飙升。目前价格维持高位，远期曲线走势显示直至2027年市场供应态势将持续趋紧。

地缘政治局势依然严峻。截至目前，美伊接触状况仍不明朗。美方称通过中间人进行沟通，伊朗当局公开否认举行任何直接谈判，尚无协议公布。LNG市场仍受制于实质性供应削减及持续的地缘政治不确定性因素。

运力增加但未启运

供应中断超出生产层面的首个明确信号体现在阿拉伯湾的船舶运营。目前LNG运输船多处于待命状态，特别是在拉斯拉凡附近，显示闲置运力在增加。

霍尔木兹海峡月度船舶数量显示异于季节性规律的迹象。3月份3天移动均值达到约11艘，而通常为3至4艘。这表明船舶正不断聚集于航道内而非驶离，正常运输流量受阻。

运输中断：霍尔木兹海峡通道坍塌

数据清晰揭示中断之严峻。通过霍尔木兹海峡的LNG运输船双向通行量骤降，短期内流量几近归零，与过往稳定的双向流动模式形成鲜明反差。

然而，海峡通行并未完全停滞，而是转为选择性及不透明状态。近期报告显示通行许可受限，特别是涉及协商通行权或加收通行费的油轮及其他商船。

这种差异凸显出双轨制结构：部分船舶在特定条件下仍可通行，而LNG运输船则因结构僵化及船队规模有限，遭到实质性阻断。

欧洲：补库季遭遇流量受限危机

此时正值欧洲补库季伊始，需为过冬重建库存，局势尤为艰难。此时此刻的干扰，对供应安全冲击尤甚。

与以往市场供应紧张不同，此次不仅面临价格上涨与竞争加剧，霍尔木兹海峡LNG运输中断更直接冲击实际供应，导致实际抵港货量减少。

因此，欧洲买家不仅争抢现有供应，且可获取的供应量亦已缩减。尽管美国及其他出口国（如西非）能提供一定的货量支持，但短期内恐难完全弥补缺口。

市场逻辑已然生变，焦点从价格竞争转向确保实际交付。欧亚两地正同步寻觅替代货源，加剧了海湾以外有限现货供应的压力。自俄管道气供应缩减以来，欧洲对LNG依赖剧增，致使其应对此类供应中断，尤其是涉及运输通道而非仅限于生产的中断更显脆弱。

亚洲：政策应对与煤电替代

随着LNG供应趋紧，亚洲各国应对举措渐显。印度已要求燃煤电厂满负荷运转，并推迟检修，以规避夏季用电高峰短缺。韩国放宽煤电限制，削减LNG用量并提升核电占比，作为能源紧急措施的一环。因LNG进口可靠性下降，东南亚地区，如越南、泰国、菲律宾、印尼等国正增加煤电出力，优先保障国内燃料供应以维持电网稳定。

政策效应已在流量数据中显现。LNG供应量锐减，3月份环比及同比均降近87%，既凸显海湾供应中断之严峻，亦折射出亚洲买家转向煤炭等替代燃料的需求变局。

市场展望

LNG市场正迈入新阶段，主要瓶颈不再局限于产能，而在于供应能否兑现。这标志着市场模式从生产基本面驱动转向物流与安全风险驱动。地缘政治因素权重显著上升，核心问题不再仅是获取充足的LNG，而是能否确保其可靠抵达终端市场。

与此同时，亚洲初期的政策应对表明，若中断持续，恐将改变能源系统运行逻辑。煤炭等国内燃料使用增加，预示LNG消费将更趋审慎，特别是在不确定性时期。这不仅将深刻影响价格，更将重塑未来的燃料选择与采购策略。

来源: Signal Group