市场流动性峰值已过，金融市场下行周期开始

CrossBorder Capital的数据显示：全球流动性周期在2025年底已经见顶。下行周期已经开始。

流动性从金融市场流进实体经济。核心原因：
1. 大量美债到期，refinance会吸收大量流动性
2. 流动性管理的baton pass从美联储到财政部

这意味着什么？
1. 估值跑在业务前面的公司，接下来的每一轮融资都会更难；甚至面临21年之后，很多高估值公司再也无法融资的状况
2. 一级市场的出手节奏会放慢；靠"故事"撑起来的高估值，将面临真实业务的检验

Reference:
https://capitalwars.substack.com/p/the-liquidity-tide-goes-out?img=https%3A%2F%2Fsubstack-post-media.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fe12ba566-8087-4479-b465-983b4486aead_602x451.png&open=false