“员工很少准点下班”，招行董事长在谈及企业文化时的举例引发热议。

招商银行董事长缪建民3月30日在该行2025年度业绩发布会上表示，不少人认为零售业务、金融科技是招商银行的护城河，但是真正的护城河，是将“以客户为中心”的理念内化成企业文化，并转化为员工的日常行为。这是招行与内地其他许多银行的很大不同最大的护城河。因为理念也好，经营也好，技术也好，都是靠人来推动运营的。” 缪建民表示：如果没有这种文化，没有这种凝聚力，没有这种专业、敬业的精神，其他的护城河慢慢都会倒塌，这是支撑护城河的最重要的因素，就是招商银行是以客户为中心建立起的一套核心竞争力。

“所以只要我们的文化不变，我们的护城河就在，如果哪一天我们招商银行以客户为中心的文化变了，我们其他的护城河就慢慢会被削弱。招商银行在过去在银行业下行周期的情况下，我们也有所下行，但是我们始终能够跑赢大市、优于同行，就在于我们这种文化。”缪建民表示。

招行2025年年报显示，该行2025年员工费用686.89亿元，同比增长0.88%。截至2025年末，招商银行集团共有员工121585人 （含派遣人员）。

国有六大行，2025年“成绩单"揭晓

国有六大行2025年年报全部揭晓，农业银行净利润增速领跑。

工商银行披露的2025年年度报告显示，全年实现营业收入8013.95亿元，增长1.9%；净利润3707.66亿元，同比增长1.0%，营收、净利润实现双增。

2025年，工商银行成为全球首家总资产突破50万亿元的银行，年末总资产达53.48万亿元，同比增长9.5%。资产质量方面，2025年末，该行不良率为1.31%，较年初下降0.03个百分点；拨备覆盖率为213.60%，较年初下降1.31个百分点，风险抵御能力保持稳定。

2025年年度，工商银行预计分红约1106亿元，再创历史新高，其中已派发中期分红504亿元。

农业银行披露的2025年年度报告显示，全年实现营业收入7251亿元，同比增长1.9%；净利润2920亿元，同比增长3.3％。截至2025年末，农业银行总资产48.78万亿元，客户贷款及垫款总额27.13万亿元，吸收存款32.65万亿元，资本充足率17.93%。

资产质量方面，截至2025年末，农业银行不良贷款率1.27% ，较上年末下降3BP；逾期贷款率1.25%，保持可比同业较优水平；拨备覆盖率292.55% 。

农业银行董事会通过议案，在中期分红基础上，再向全体普通股股东每10股派发现金股利1.300元（含税）。2025年全年每10股派发2.495元（含税），股息合计873.21亿元（含税），现金分红比例保持30%。

中国银行披露的2025年年度报告显示，2025年，集团实现营业收入6598.66亿元，同比增加270.95亿元，增长4.28%；实现税后利润2579.36亿元，同比增加52.17亿元，增长2.06%；实现股东应享税后利润2430.21亿元，同比增加51.80亿元，增长2.18%。

建设银行披露的2025年年度报告显示，2025年，公司实现营业总收入7408.71亿元，同比增长1.69%；归母净利润3389.06亿元，同比增长0.99%；扣非净利润3387.83亿元，同比增长1.03%；经营活动产生的现金流量净额为21012.42亿元，同比增长521.63%；报告期内，建设银行基本每股收益为1.3元，加权平均净资产收益率为10.04%。

建设银行2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.029元（含税）。

交通银行披露的2025年年度报告显示，2025年，公司实现营业总收入2650.71亿元，同比增长2.02%；归母净利润956.22亿元，同比增长2.18%；扣非净利润952.82亿元，同比增长2.76%；经营活动产生的现金流量净额为1324.41亿元。报告期内，交通银行基本每股收益为1.08元，加权平均净资产收益率为8.38%。

交通银行2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.684元（含税）。

邮储银行披露的2025年度报告显示。报告期内，公司实现营业收入3558.66亿元，同比增长1.93%；归母净利润874.04亿元，同比增长1.07%；经营活动产生的现金流量净额为4120.59亿元，同比增长3.72%；据报告显示，邮储银行基本每股收益为0.73元。

年报发布

中国工商银行发布2025年度业绩

2026年3月27日，中国工商银行公布2025年经营情况。集团资产总额53.48万亿元，较上年末增长9.5%。客户存款37.31万亿元，较上年末增长7.1%。各项贷款30.51万亿元，较上年末增长7.5%。营业收入8013.95亿元，较上年增长1.9%。净利润3707.66亿元，较上年增长1.0%。

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中国农业银行发布2025年度业绩

3月30日，中国农业银行股份有限公司发布2025年度业绩。净利润、营业收入继续“双正增长”。其中，净利润2,920亿元，同比增长3.3%；营业收入7,253亿元，同比增长2.1%。资本实力不断增强，资本充足率17.93%。总资产48.8万亿元，其中贷款总额27.13万亿元，新增2.23万亿元，增速8.9%。个人贷款余额9.26万亿元，新增4,485亿元。对公贷款（含票据）余额17.44万亿元，新增1.79万亿元。金融投资16.3万亿元，新增2.47万亿元。

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中国银行发布2025年度业绩

2025年，中国银行实现营业收入6,599亿元，同比增长4.28%，保持稳步增长。实现税后利润2,579亿元、本行股东应享税后利润2,430亿元，同比增长2.06%、2.18%，增速较前三季度进一步提升。集团净息差1.26%，三季度以来保持稳定。平均总资产回报率（ROA）0.70%，净资产收益率（ROE）8.94%，均保持在合理区间。成本收入比27.84%，同比下降0.93个百分点，投入产出效率提升。

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中国建设银行发布2025年度业绩

2026年3月27日，中国建设银行公布2025年度经营业绩。集团资产总额45.63万亿元、增幅12.47%；负债总额41.95万亿元、增幅12.68%；高质高效完成增资工作，核心一级资本净额3.46万亿元、增幅9.46%。盈利能力稳，实现经营收入7,408.71亿元、增幅1.69%，净利润3,397.90亿元、增幅1.04%。资产质量稳，不良贷款率1.31%，拨备覆盖率233.15%。客户基础稳，服务公司类客户1,273万户、个人全量客户7.85亿人。

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交通银行发布2025年度业绩

2026年3月27日，交通银行发布2025年度业绩。截至2025年末，集团资产总额突破15.5万亿元，较上年末增长4.35%；全年实现归属于母公司股东净利润956.22亿元，同比增长2.18%；营业收入2,650.71亿元，同比增长2.02%；资产质量稳中向好，不良贷款率1.28%，较上年末下降0.03个百分点，拨备覆盖率提升至208.38%

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中国邮政储蓄银行发布2025年度业绩

3月27日，中国邮政储蓄银行发布2025年年报。截至2025年末，邮储银行资产总额达18.68万亿元，较上年末增长9.35%，其中客户贷款总额9.65万亿元，较上年末增长8.25%；负债总额达17.52万亿元，较上年末增长9.13%，其中客户存款16.54万亿元，较上年末增长8.20%；营业收入3,557.28亿元（中国企业会计准则，下同），同比增长1.99%，其中手续费及佣金净收入293.65亿元，同比增长16.15%；实现利润总额982.21亿元，同比增长3.84%，净利润876.23亿元，同比增长1.05%；净息差1.66%。

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低级失误！一字之差多发分红2582亿，交行致歉

3月30日，交通银行发布更正公告称，该行于3月27日披露《交通银行股份有限公司2025年度利润分配方案公告》，因校对不严，原公告存在文字错误。

具体而言，更正前，交通银行2025年度全年每股分配现金股利3.247元（含税）；更正后的方案为2025年度全年每10股分配现金股利3.247元（含税），以交通银行 883.64 亿股的总股本计算，若按错误的 “每股 3.247 元” 派发，总分红金额约 2869.18 亿元；而正确的 “每 10 股 3.247 元”，总分红仅约 286.92 亿元，仅一字之差，二者差额高达约 2582 亿元。

图片来自更正前交通银行2025年度利润分配方案公告

对于此次“乌龙”，交通银行解释为“校对不严”，导致原公告存在文字错误。交通银行表示，除上述更正外，其他内容无修改。交通银行对上述错误给投资者带来的不便深表歉意，将进一步加强信息披露编制与复核，确保信息披露质量。

此前，交通银行于3月27日晚间发布2025年年度报告。2025年，交通银行实现营业总收入2650.71亿元，同比增长2.02%；归母净利润为956.22亿元，同比增长2.18%；扣非净利润为952.82亿元，同比增长2.76%。

利润分配方面，交通银行以截至2025年12月31日的普通股总股本883.64亿股为基数，向该行登记在册的A股股东和H股股东每10股分配现金股利1.684元（含税），共分配现金股利148.80亿元。

在此基础上，加上已派发的2025年半年度股息（每10股分配现金股利人民币1.563元（含税），交通银行2025年度全年每10股分配现金股利3.247元（含税），共分配现金股利286.92亿元，现金分红比例为32.3%（即分配的现金股利总额占归属于母公司普通股股东净利润的比例）。

去年赚超3100亿元，“三桶油”未来五年如何规划

随着中国石油（601857.SH）30日披露2025年年度报告，“三桶油”的2025年财报已尽数披露完毕。2025年，中国石油实现营业收入2.86万亿元，同比下降2.5%；实现归属于母公司股东的净利润为1573亿元，同比下降4.5%。

据中国石油介绍，2025年，公司实现油气和新能源业务经营利润1360.65亿元。油气当量产量1841.9百万桶，同比增长2.5%。实现风光发电量79.3亿千瓦时，同比增长68.0%；新签地热供暖合同面积超过1亿平方米；完成二氧化碳利用266.4万吨，同比增长40.3%。

另据财报介绍，公司不断完善新能源业务布局，塔里木上库、新疆阿勒泰相继建成一批风光发电重点项目，参股国网新源公司布局抽水蓄能，成立中油电能公司做专做优购售电业务。

结合“另两桶油”此前财报，2025年，中国石化（600028.SH）实现营业收入27835.83亿元，同比下降9.46%；实现归母净利润318.09亿元，同比下降36.78%。中国海油（600938.SH）实现营业收入3982.20亿元，同比下降5.3%；实现归属于上市公司股东的净利润1220.82亿元，同比下降11.5%。

综合来看，“三桶油”去年赚超3100亿元，但受国际油价下跌影响，“三桶油”2025年的营收净利均下降。

中国海油管理层在业绩电话会上称，2025年，在布伦特油价同比下降14.6%的严峻形势下，公司实现归母净利润约1221亿元，净利润降幅（下降11.5%）远低于同期油价降幅，表明公司的盈利表现跑赢了同期油价表现。

中国石化管理层在2025年度业绩说明会上表示，公司炼油和化工业务的生产经营面临挑战，但上游业务可以实现较好效益。目前公司的原油和成品油库存能够保障生产经营稳定；公司将加强市场研判与分析，动态优化调整生产经营安排，满足国内市场需求，保持生产经营稳定。

第一财经记者注意到，2025年，布伦特原油均价不及70美元/桶，但2026年以来，受中东地缘冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻等消息影响，油价已重回100美元/桶，一度超过110美元/桶。

或受益于高油价，3月以来，“三桶油”股价集体创新高。中国石油、中国石化A股股价3月分别触及13.69元/股、8.11元/股，均创近18年新高。中国海油A股股价站上40元/股的关口，创历史新高，年内累计涨幅36.08%。

业内分析人士称，尽管“三桶油”2025年的财报受低油价影响营收净利双降，但市场更关注“未来”。记者注意到，瑞银、高盛等机构近期上调“三桶油”目标价。

瑞银将中国石油、中国海油及中国石化2026年盈利预测分别上调13%、16%及0.4%。高盛将中国海油港股目标价上调至31港元，将中国石油A股目标价上调至15.3元，港股目标价上调至11.5港元。

2025年国际石油市场供需格局生变，布伦特原油全年均价同比跌近15%，叠加国内成品油需求下滑、化工品市场毛利收窄，中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、中国海油（600938.SH）三大能源企业（“三桶油”）集体业绩承压。

加上自今年2月底以来，中东局势持续发酵，考验着“三桶油”供应链的韧性及风险应对能力。从业绩会信息可以看到，“三桶油”通过敲定年度资本开支方案、重塑企业发展愿景与战略目标，规划了未来五年的核心发展路径。

业绩承压下经营韧性凸显

“2025年全球石油市场供应端大幅放量，创近20年新高；需求端增长放缓，供需格局由紧转松。”在2025年业绩会上，中国海油高级副总裁、首席财务官穆秀平如是描述去年全球石油市场，并称因受经济增长预期、地缘政治局势、货币政策调整等因素影响，国际油价总体震荡下行，布伦特平均油价同比降近15%，至68.2美元/桶。

在能源市场价格下行与需求疲软的双重挤压下，“三桶油”业绩明显分化。

中国海油依托上游成本控制优势稳住基本盘，2025年营业收入同比减少5.3%至3982.2亿元，归母净利润同比下降11.5%至1220.82亿元；中国石化因受下游业务拖累，去年营业收入同比下跌9.46%至2.78万亿元，归母净利润同比下降36.8%至318.1亿元，连续四年下滑；中国石油则凭借全产业链均衡布局展现出更强韧性，公司去年营业收入仅同比微降2.5%达2.86万亿元，归母净利润同比下滑4.5%至1573亿元，降幅低于同行水平。

中国石化集团董事长侯启军指出，国际原油价格大幅下跌、化工市场毛利低迷，是公司效益大降的主要原因。具体来看，中国石化11大主要外销产品销售均价全线下滑，其中原油、柴油、基础化工原料等产品价格跌幅在7%以上，由此导致公司炼油事业部和营销及分销事业部对外销售石油产品收入同比降低了11.7%至1.62万亿元，化工产品对外销售收入同比降低9.6%至3780亿元，而这两大类别产品合计占公司营业总收入比重超七成。

面对市场压力，“三桶油”将上游增储上产作为稳局关键。2025年，中国石化油气产量同比增长1.9%，达525百万桶油当量，创历史新高；中国海油油气净产量为777.3百万桶油当量，同比增长7%，连续多年增长；中国石油油气当量产量1841.9百万桶，同比增长2.5%。

在穆秀平看来，中国海油正是通过务实有效开展降本工作，保持稳定的产量增长，以自身发展的确定性应对油价震荡下行带来的不利影响。

如何应对中东局势扰动

行业周期调整期期间，今年2月底中东局势骤然升级使全球能源供应格局再添变数，霍尔木兹海峡航运风险上升，石油、天然气如何流通贸易、油气公司如何加强供应保障，成为“三桶油”年报披露后投资者关注的焦点。

对此，中国石油董事长戴厚良在业绩会上回应称，中国石油目前运营总体正常，因为公司的自产油气、管道进口油气、非中东地区的海外份额油气以及长约贸易合同，合计覆盖公司原油加工量与天然气经销量的90%左右，仅有约10%的油气资源需经霍尔木兹海峡进口，公司油气两大产业链能够保障长期、较高负荷稳定运营。

戴厚良同时表示，中国石油2025年已针对维护产业链、供应链安全稳定，制定了专门的贸易保供应对预案，目前该预案正在有序实施，并将根据局势变化持续修正完善。

中国石化与中国海油虽未披露具体通道依赖数据，但均通过在国内增储上产、在海外多元化布局等方式，强化产业链与供应链韧性。例如，中国海油在多个世界级油气项目持有权益，资产遍及印尼、澳大利亚、阿根廷、加拿大、圭亚那等20多个国家和地区，以地理布局分散地缘政治风险。公司去年还在中国海域获得6个勘探新发现，成功评价陵水17-2等多个含油气构造，为储量向产量的快速转化筑牢根基。

“目前全球地缘政治、供需形势都在深度调整。世界各国都在寻求多元和稳定的能源组合。”穆秀平认为，当前的局势让世界更加意识到石油和天然气作为即时能源的不可或缺性，基于这种考虑，中国海油将坚定夯实油气主业，继续保持一定投资水平与强度，为长远发展奠定坚实的油气储量基础。

“十五五”聚焦能源转型

面对行业周期波动与能源转型浪潮，从2025年年报披露的资本开支计划看，“三桶油”均已明确今年乃至“十五五”期间的发展方向，聚焦油气主业提质增效、新能源布局与产业链升级等方面。

展望“十五五”，中国石化提出发展“一基两翼三链四新”的产业新格局，即以能源资源为基础、炼油化工为两翼、成品油天然气化工品三大销售为牵引链条、新能源新材料新业态新赛道为战略新增长极，建设世界领先现代化能源与化工公司。

2026年，中国石化计划资本开支1316亿元至1486亿元，其中723亿元投向勘探及开发板块，主要用于济阳、塔河等原油以及川西、川南等天然气产能建设；化工是中国石化资本开支的第二大板块，今年计划资本开支282亿元投向茂名、齐鲁乙烯，九江芳烃等项目建设。另外，公司还计划资本支出90亿元用于营销及分销板块的综合加能站网络发展。

中国石油则进一步升级战略愿景，将目标从建设“世界一流国际能源公司”完善为“世界一流能源与化工公司”，突出能源与化工双轮驱动。2026年，公司计划资本开支2794亿元，其中2208亿元集中投向油气与新能源分部，一方面持续聚焦松辽、准噶尔、四川等重点盆地的规模效益勘探开发，加大非常规资源开发力度；另一方面加快新能源大基地等重点项目建设，推进风光发电、CCUS等工程。

在能源转型阶段性目标上，戴厚良称，到2030年，中国石油的新能源开发利用能力在能源总供给当量中占比超20%，2035年实现“新能源与油和气三分天下”的目标。另外，到“十五五”末，公司新材料产量将较“十四五”末翻一番。2025年，中国石油新能源开发利用能力已在能源总供给当量中占比约7%，顺利实现清洁替代、战略接替、绿色转型三步走总体部署的首个阶段性目标。

中国海油董事长张传江称，公司将依托海洋能源资源开发的潜力，坚守油气为主的“第一曲线”，加快新旧动能接续与发展方式转型，打造新能源新产业增长“第二曲线”。

2026年，中国海油资本开支预算维持在1120亿元至1220亿元，公司将继续追求有效益的产量，全年油气产量目标为780百万桶至800百万桶油当量；同时还将积极培育海上风电等新能源产业，加大优质风场资源的获取力度，力争挺进海上风电第一阵营。

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