煤价显著回升:供需格局改善助推市场回暖

近期，煤炭市场呈现明显回暖态势。受供给收缩与需求改善双重因素推动，煤价自2025年年中以来持续攀升。截至2026年1月，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价已升至689元/吨，较2025年6月的年内低点621元/吨累计上涨约11%。

供给端：收缩态势明显

供给侧收紧是本轮煤价上涨的核心驱动力之一。一方面，安全监管力度持续加大，部分不合规煤矿产能被迫停产整顿；另一方面，中小煤矿在长期低利润环境下主动减产意愿增强。此外，主要产煤省份受安监、环保等因素影响，产能释放不及预期，进一步压缩了市场供给。

需求端：边际改善显著

进入2025年四季度以来，下游需求出现积极变化。冬季采暖用煤季节性回升，电厂日耗稳步增加。同时，工业用电需求有所恢复，化工、水泥等非电用煤行业采购积极性提升。尽管新能源发电装机快速增长，但在季节性枯水期和极端天气影响下，火电托底作用依然突出，支撑了动力煤消费。

市场展望：短期偏强运行

当前港口库存处于中低位水平，叠加春节前补库需求释放，预计短期内煤价仍有上行空间。但需注意，随着价格回升，部分停产产能存在复产预期，加之进口煤补充作用依然明显，煤价持续大幅上涨的基础并不牢固。整体来看，一季度煤价或将维持偏强震荡格局。

结语

本轮煤价回升反映了煤炭市场供需关系的实质性改善，是市场自我调节的正常表现。在能源转型大背景下，煤炭作为基础能源的保供价值不容忽视。未来需持续关注安全环保政策执行力度、宏观经济复苏节奏以及清洁能源替代进程，这些因素将共同决定煤价的后续走向。