【上市培育】市场活跃但结构特征显著差异!2026年一季度港股和A股IPO回顾及后续展望

2026年一季度，港股和A股IPO市场均呈现活跃态势，但结构特征差异显著，下面我们市场对有关情况进行回顾及展望。

一、港股IPO市场：量额齐升，科技主导

1. 核心数据

上市数量：40家，同比增长150%；

募资规模：约1099亿港元，同比激增489%，创2021年二季度以来新高；

破发率：首日破发率仅12.5%，创2017年以来新低。

2. 结构特征

行业集中：半导体、AI、生物医药等硬科技企业占比65%，募资占比66.7%。智谱、MINIMAX-W等AI龙头上市后涨幅显著。

A+H成主力：15家A+H公司上市，募资占比超60%。牧原股份、东鹏饮料等单家募资均超百亿港元。

投资者热情高：35只新股引入基石投资者，总额456.8亿港元，腾讯、淡马锡等知名机构参与。8只新股申购超20万人。

中资投行主导：中金国际保荐募资额占市场近半，中信、华泰等稳居前列。

3. 驱动因素

制度优化：港交所18C章降低硬科技企业上市门槛。

流动性改善：弱美元、低利率环境提振市场。

需求释放：积压上市需求集中释放。

二、A股IPO市场：北交所领跑，审核提速

1. 核心数据

上市数量：30家，较去年同期微增3家；

募资规模：258.8亿元，同比增长57.1%；

审核提速：沪深北交易所审议46家上会企业，同比暴增475%。

2. 结构特征

北交所成主力：16家在北交所上市，占比53.3%。3月20日北交所上市公司突破300家。

行业分布：汽车（6家）、医药生物（5家）、电子（3家）居前。

打新收益高：上市首日平均涨幅164%，电科蓝天首日涨596.3%成为“涨幅王”。

募资规模分化：仅11家公司募资超10亿元，振石股份29.2亿元最高。

3. 政策动向

创业板改革：将增设更包容的上市标准，支持新消费、现代服务业等企业。

服务新质生产力：过会企业高度集中于半导体、高端装备、生物医药等硬科技领域。

三、后续展望

1. 港股市场

规模预测：德勤、普华永道等机构预计2026年全年约150-160只新股，募资3000-3500亿港元。

上市来源：A+H模式、特专科技（18C）、生物科技（18A）及国际企业（尤其东南亚）将共同构成主力。

趋势变化：A+H融资占比可能下降，更多纯港股IPO涌现；AI、半导体、生物医药企业集中上市。

2. A股市场

发行节奏：预计全年IPO发行90-150家，募资约1500-1800亿元。

结构深化：北交所服务创新型中小企业主阵地地位巩固，科创板、创业板更聚焦“硬科技”属性。

行业焦点：AI、机器人、半导体、新能源、生物医药等战略性新兴产业是重点支持方向。

3. 共同趋势

质量优先：两地监管均强调从“数量扩张”转向“质量优先”，加强对信息披露和保荐责任的监管。

双向流动：“A+H”上市加速，同时部分H股启动“回A”计划，资本双向流动渐成常态。

全球配置：国际长线资金对港股IPO参与率从2024年初的10%-15%跃升至85%-90%，显示全球资本对中国资产的配置兴趣回升。

结语

总体来看，2026年一季度港股IPO市场在规模上显著领先，硬科技与A+H企业成为核心驱动力；A股则呈现“北交所领跑、审核提速、打新活跃”的结构性特征。展望全年，两地市场有望在制度优化、产业聚焦和全球资金配置的共振下，延续活跃但更重质量的健康发展态势。